Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 205
 от 25.11.2010

"Мотор Сич"

ИК UFC Capital повысила целевую цену на акции "Мотор Сич" (тикер: MSICH) с $493 до $595 (с 3919 грн. до 4730 грн., рыночная – 2493 грн., потенциал – 90%), подтвердив рекомендацию покупать. Предприятие уверенно чувствует себя на рынке вертолетных двигателей, и тот факт, что ВВС Китая запланировали провести испытания запорожской техники в 2011 году, лишь является дополнительным подтверждением этому. В то же время сейчас определяются долгосрочные перспективы производства компанией двигателей для самолетов "Ан", от чего во многом зависит будущее соответствующего направления компании. "Мотор Сич" заинтересована в интеграции с российскими моторостроителями вплоть до создания объединенной двигателестроительной корпорации, в рамках которой предлагается объединить программы, связанные с вертолетными двигателями и двигателями для самолетов корпорации "Антонов", строящихся в России. Вместе с тем "Мотор Сич" зафиксировала в III квартале 284 млн. грн. чистой прибыли, что стало лучшим квартальным финансовым результатом за последние десять лет.

ИГ ТАСК повысила целевую цену на акции "Мотор Сичи" с 1960 грн. до 2035 грн. (-18%), подтвердив рекомендацию продавать. Основанием для пересмотра стало снижение налога на прибыль согласно новому Налоговому кодексу. Целевая цена определена исходя из интегральной оценки, полученной на основании доходного, имущественного методов, а также метода аналогов, для которых были сформированы различные сценарии. Построенные модели предполагают с 2011 года в пятилетней перспективе среднегодовой рост чистого дохода на уровне 5,8% с последующей стабилизацией на достигнутых уровнях. В 2012 году ожидается спад производственной активности на 5% на фоне запуска производственных мощностей по выпуску моторов российскими предприятиями. Согласно опубликованной финансовой отчетности, по итогам трех кварталов компания увеличила чистый доход на 29,4%, до 3,2 млрд. грн., а чистую прибыль – на 37,06%, до 0,7 млрд. грн. по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Предприятие наращивает показатели рентабельности, доведя рентабельность собственного капитала до 25,4%. В то же время рентабельность EBITDA составила 34,7%, что ниже уровня III квартала прошлого года, хотя и выше показателей I и II кварталов 2010 года. По итогам 2010 года ожидается рост чистого дохода до 4,3 млрд. грн. (+15%) с наращиванием показателей операционной прибыли до 1,16 млрд. грн. (+5,7%) и чистого дохода до 0,89 млрд. грн. (+21,4%). Руководитель аналитического департамента Андрей Шевчишин прогнозирует сохранение позитивных тенденций в 2011 году по чистому доходу с одновременным снижением рентабельности в связи с увеличением операционных издержек. Инвестиционную привлекательность акций "Мотор Сич" обеспечивают активизация сотрудничества Украины с Россией. Кооперация позволяет улучшить производственные показатели украинских двигателестроителей благодаря более активной позиции по сборке самолетов и обслуживанию вертолетов российской стороной. Тем не менее среди рисков компании следует отметить жесткую позицию России в отношении запуска собственных мощностей по производству вертолетных двигателей и установке двигателей российских разработок на самолеты "Ан".

Также отмечается возрастающее давление китайских производителей.  

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.