Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 206 
от 26.11.2010

Мироновский хлебопродукт

ИК "Велес Капитал" присвоила акциям Мироновского хлебопродукта (МХП; тикер LSE: МНРС) рекомендацию покупать с целевой ценой $23,4 (рыночная – $17,8, потенциал – 31,5%). Компания показала сильные финансовые результаты по итогам 9 месяцев. Так, чистые продажи увеличились на 35% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, до $676 млн., EBITDA выросла на 18%, до $232 млн. В то же время рентабельность EBITDA сократилась по сравнению с прошлогодним показателем на 5 п. п., до 34%, но увеличилась чистая рентабельность – до 23%, благодаря чему чистая прибыль достигла $158 млн. – на 54% выше показателя прошлого года. Хорошие финансовые результаты были обусловлены повышением цен на продукцию МХП, а также эффективным контролем затрат. Среди фактов, которые поддержат будущие показатели компании,– норма нового Налогового кодекса, которая продлевает существующие льготы по НДС до 2017 года. Согласно данной норме сельскохозяйственные предприятия не платят НДС государству, а направляют его на развитие собственного производства. Еще одним позитивным моментом является поглощение Мироновским хлебопродуктом ряда растениеводческих предприятий, занимающихся выращиванием зерновых в Хмельницкой области, благодаря чему компания планирует в ближайшее время удовлетворить растущий внутренний спрос на кукурузу и подсолнечник, увеличив в то же время внешние продажи зерна.

iTrader рекомендует держать акции Мироновского хлебопродукта. С начала года акции МХП выросли в цене почти на 75% и продолжают находиться в устойчивом восходящем тренде. Сейчас цена формирует новые максимумы и уже вплотную подошла к уровню $18 после майского падения, в ходе которого котировки упали до $12. 16 ноября компания отчиталась о результатах своей деятельности по итогам III квартала, что подтолкнуло вверх стоимость ее акций. Согласно пресс-релизу неаудированных финансовых результатов, за III квартал объем продаж куриного мяса увеличился на 29% в годовом исчислении, до 249,5 тыс. т. Спрос на куриное мясо в течение января-сентября оставался высоким, и как результат МХП удалось продать около 100% произведенной курятины. Средняя цена мяса в III квартале увеличилась на 12% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, что связано в первую очередь с ростом цен на зерно, расходы на которое составляют большую часть производственных затрат предприятия. Новая установка по производству масла подсолнечника, запущенная в сентябре 2009 года, позволила МХП увеличить объемы отжима масла в течение января-сентября на 64%, до 149,6 тыс. т. Стратегия увеличения земельного банка, которой придерживается компания, позволила увеличить площади земель до 230 тыс. га. Доходы МХП в III квартале увеличились на 28%, до $253 млн, EBITDA – на 42%, до $99 млн.

Консолидированный показатель EBITDA маржа вырос до 39%, в то время как EBITDA маржа в сегменте птицы увеличилась до 43%. Чистая прибыль выросла на 325%, до $56 млн. по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Совершение покупок акций компании аналитик Игорь Сабадаха рекомендует проводить на коррекционном снижении, которое технически обусловлено наличием уровня сопротивления на отметке $18,3. В ходе коррекции ожидается падение к уровню поддержки в $16,7, вблизи которого можно будет увеличить долю бумаг в портфеле. Целью для роста выступает уровень сопротивления вблизи исторического максимума, поэтому аналитик рекомендует фиксировать прибыль после достижения диапазона $19,50-19,75.

Фундаментально коррекционное снижение будет обусловлено решением правительства России ограничить квоты на импорт мяса птицы до 350 тыс. т в 2011 году. Однако серьезного влияния на финансовые результаты компании в будущем году оно иметь не будет, поскольку МХП экспортирует в Россию менее 5% объема выпуска куриного мяса.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.