Рекомендации экспертов

Источник:
Коммерсант, № 212
от 06.12.2010

Стахановский вагоностроительный завод

ИК Concorde Capital пересмотрела рекомендацию по акциям Стахановского вагоностроительного завода (тикер: SVGZ) с покупать на держать, понизив целевую цену с $1,2 до $1 (7,94 грн., рыночная – 8,669 грн., потенциал падения на 8,4%). В III квартале предприятие показало удручающее уменьшение рентабельности: EBITDA маржа сократилась до 3% с 10% во II квартале. Финансовая отчетность показывает увеличение себестоимости производства на 18% в квартальном исчислении и является основной причиной сокращения EBITDA маржи, что аналитики не находят экономически обоснованным. Они связывают это с возможным трансфертным ценообразованием с "ВТБ-лизинг", которая является поставщиком всего литья на завод, заявила о готовности выкупить все производство завода в 2011 году и рассматривает возможность вхождения в его акционерный капитал. Оценка акций компании базируется на среднем из результатов, которые дают метод дисконтирования денежных потоков (предполагаемая цена – $1,1), и сравнении с аналогичными компаниями по мультипликатору EV/EBITDA 2010О (предполагаемая цена – $0,9).

КУА "Всеукраинская управляющая компания" рекомендует аккумулировать акции Стахановского вагоностроительного завода (тикер: SVGZ) c целевой ценой 13,2 грн. (+52,2%). Завод является пятым крупнейшим вагоностроителем в СНГ и занимает 8% рынка грузовых вагонов в регионе. Компания специализируется на выпуске грузовых вагонов, думпкаров, платформ для перевозки минеральных удобрений, муки, полимеров, цемента и других сыпучих материалов, колесных пар. Прошлый квартал предприятие закончило с чистой прибылью в 82,9 млн. грн., при этом 2009 год завод закончил с убытком в 252,25 млн. грн. Стабилизации финансового положения предприятия способствовал возрождающийся спрос на продукцию вагоностроителей и восстанавливающийся рынок грузовых вагонов. Завод не испытывает дефицита в заказах и среди предприятий машиностроения показал наибольшие темпы восстановления производства, развивая новые производственные мощности. В 2011 году прогнозируется дальнейшее увеличение спроса на вагоны и рост рентабельности предприятия. Цена акций преодолела локальный максимум апреля текущего года. В случае преодоления диапазона 9,1-9,5 грн. цена скорее всего продолжит рост в район 13,2 грн. Контрольный уровень для снижения находится в районе 7,4 грн. В таком случае цена может откатиться в район 5,5-5,8 грн. за акцию.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.