MHP S.A., крупнейший в Украине
производитель мяса птицы, обнародовал финансовые результаты за третий квартал и
девять месяцев 2011 года. Выручка в 3К11 выросла на 26% г/г до $352 млн, а за
9М11 – на 30% до $880 млн. EBITDA в 3К11 увеличилась на 44% до $143 млн, а
чистая прибыль – более чем в два раза до $115 млн. За 9М11 EBITDA выросла на
30% до $301 млн, а чистая прибыль – на 27% до $201 млн.
Новость ПОЗИТИВНА для компании. Как мы и ожидали, МХП показал сильные
результаты в третьем квартале, которые даже слегка превзошли наши прогнозы.
Рост рентабельности был обеспечен в основном за счет зернового сегмента,
который с запасом перекрыл рост себестоимости производства курятины, связанный
с повышением стоимости комбикормов. В зерновом сегменте, рекордный урожай
кукурузы позволит компании не только покрыть собственные нужды в культуре, но и
экспортировать дополнительно около 400 тыс. тонн. С учетом экспорта
подсолнечного масла и других сельскохозяйственных культур, валютная выручка
полностью покроет процентные платежи компании по валютным заимствованиям,
включая еврооблигации на общую сумму около $580 млн. Мы ожидаем, что в
четвертом квартале рентабельность будет лишь чуть ниже показателей третьего
квартала, что позволит компании показать результаты, близкие к нашим прогнозам
на 2011 год. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой $21.9 за
акцию.
