Упродовж останнього місяця торгів динаміка ціни акцій
Укравто виявилась кращою за динаміку індексу УБ на 11,6%. На тримісячному
інтервалі різниця склала менше 1 в.п. За останній тиждень ціна акції знизилась
на 23% до 37,6 грн., а сама динаміка зниження була гіршою за низхідний тренд
індексу УБ на цьому ж інтервалі на 18 в.п.
23 травня (при обсягу торгів на УБ близько 500 грн.) ціна акції досягла
мінімуму останнього тижня на рівні 25 грн. і вже станом на 24 травня зросла до
рівня 37,6 грн. (при обсягу торгів 9496 грн.) Таким чином спостерігаємо суттєве
зниження ціни акції емітента, що відбувається при відносно низькому обсягу
торгів.
У березні 2012 року обсяги виробництва легкових авто на асоційованому
ПАТ «ЗАЗ» зросли на 25% порівняно з лютим 2012 року, до 2450 авто. Однак, у
1 кв. 2012 р. порівняно з 1кв. 2011 р. підприємство знизило
обсяг випуску легкових авто на 42%, до 7973 одиниць. Частково така динаміка
спричинена проблема з постачанням автокомплектів Чорним Морем (порти якого
замерзали на початку року), частково слабким відновленням попиту на
вітчизняні авто, адже споживачі дедалі більше віддають перевагу іноземним
авто.
Так, за результатами продажів за 4 міс. 2012 р. лідерство утримує
автомобільна марка Hyundai з обсягом продажу 6955 авто. Автомарки ВАЗ та ЗАЗ займають 2-ге та 4-те
місця з результатом 6547 і 4894 авто відповідно. Непоганий старт продажів
демонструє нова вітчизняна модель ЗАЗ VIDA , вже продано перші 100 авто, 96 з яких – у квітні. П’ятірку лідерів
замикає KIA, продавши 4795 авто.
Динаміка фінансових результатів компанії за 2011 рік традиційно
демонструє «цікавий» тренд. У 2011-му році компанії вдалося збільшити
обсяги реалізації своєї продукції на 9% порівняно з 2010-м роком, до 2919
млн. грн. В той же час валовий прибуток і прибуток за EBITDA суттєво знижуються на 21% та 86%, до 326 млн. грн. та 16 млн. грн. відповідно. Чистий прибуток за цей же період зріс
на 69,5%, до 1287 млн. грн. Очевидно, причиною цього стали надходження від
неопераційної діяльності.
При сьогоднішній ціні близько 37 грн. акції
корпорації торгуються з трейлінговими коефіцієнтами EV/S = 0,24; EV/EBITDA = 45,1; P/E = 1,9. Високий показник EV/EBITDA компанії зумовлений збитком за EBITDA в 4 кв. 2011р в розмірі 67 млн. грн.
Фундаментальна оцінка компанії на сьогодні,
з урахуванням високого інвестиційного ризику, вказує на відносно низький
потенціал росту, тому рекомендуємо тримати акції ПАТ «УкрАВТО».
