В течение дня 29.09.2011 акции Мариупольского МК им. Ильича переиграли рынок на 0,4 п. п., на месячном интервале акции, наоборот, проигрывают рынку 2 п. п., на трехмесячном интервале цена акции эмитента снизилась на 36%, рынок продемонстрировал такую же доходность. Мы можем сказать, что акции ММКИ скорректировались относительно индекса, несмотря на проблемы с ликвидностью. За последние 20 дней средний объем торгов эмитента составил 45 тыс. грн. за сессию, в то же время объем торгов Азовстали – 4,7 млн. грн..
В августе на комбинате было произведено 360 тыс. тонн проката, что на 18% меньше, чем в июле 2011 года, и на 18% больше показателей августа 2010. За 8 месяцев 2011 года ММКИ выпустил 3 176 тыс. тонн проката, что на 23% выше показателей за аналогичный период предыдущего года.
В течение последних трех месяцев «Метинвест» проводит активную работу по модернизации и ремонту оборудования на ММК им. Ильича. Так, был отремонтирован цех холодного проката, остановлен на капремонт конвертер № 3, будут активизированы строительные работы по достройке установки вдувания пылеугольного топлива (ПУТ) в доменном цехе.
На сегодня акции ММК им. Ильича, как и все металлурги, имеют очень низкие цены. Это вызвано как рыночными и отраслевыми причинами, так и отдельной спецификой акции ММКИ:
- низкий free float (0,86%), что ограничивает ликвидность акций;
- более низкая доходность вследствие высоких затрат из-за использования мартеновского производства;
- убытки от неосновной деятельности (на балансе ММКИ находится еще много непрофильных активов связанных с аграрной и социальной сферами, которые постепенно будут оформлены как отдельные юридические лица).
Мы рекомендуем держать акции ММКИ, так как дисконт, который на сегодня предлагает рынок, и потенциал акции на горизонте 2-3 года от уровня $ 75/тонну мощностей позволяет нам говорить о значительной недооценке рынком стоимости акций ММКИ. Поэтому мы считаем, что данный актив целесообразно сохранить в портфеле и реализовать фундаментальный потенциал при подъеме рынка.
