По состоянию на сегодня на рынке заявок Украинской биржи торгуется три распределительных компании электроэнергетики: «Днепроблэнерго», «Житомироблэнерго» и «Крымэнерго». Акции этих компаний являются практически неликвидными, при этом и достаточно волатильными. Объем торгов по акциям «Днепрооблэнерго» за последние три месяца составил всего
800 тыс. грн., а с начала 2011 года – практически 4 млн. грн. (без учета сделок РЕПО). На интервале три-шесть-девять месяцев все три эмитента проигрывают индексу УБ по доходности. Доходность по акциям «Днепрооблэнерго» меньше всего отличается от доходности по индексу и ниже лишь на 3-5%.
«Днепрооблэнерго» – крупнейшая на сегодня распределительная компания-поставщик электроэнергии, в том числе крупным потребителям горно-металлургического комплекса. К ней проявляют очень большой интерес стратегические инвесторы, в их числе и группа «Приват».
Сейчас цены распределительных компаний электроэнергетики очень низкие. Например, акции наиболее капитализированной распределительной компании «Днепроблэнерго» торгуются при цене 125 грн. за акцию, что составляет 20% справедливой цены акции. Это вызвано не только плохой конъюнктурой фондового рынка в целом, но и отсутствием рыночного регулирования тарифов и пребыванием значительных пакетов акций в собственности государства.
Эпизодический короткий всплеск активности торговли акциями распределительных компаний в Украине пришелся на март 2010 года и был следствием того, что цены акций ликвидных компаний уже доросли до относительно высоких уровней.
Основными факторами, которые будут способствовать увеличению цены акций облэнерго (в том числе и «Днепроблэнерго») в течение последующих лет, будут улучшения ситуации на фондовых рынках, приватизация компаний сектора, рыночное регулирование тарифов на электроэнергию с доведением тарифов до экономически обоснованного уровня:
- Украина до конца 2011 года намерена объявить о продаже крупных пакетов акций 11 распределительных компаний электроэнергетики. Сейчас правительством уже утверждены даты и стартовые цены продажи государственных пакетов акций пяти компаний облэнерго: «Киевэнерго» (уже продано), «Закарпатьеоблэнерго», «Донецкоблэнерго», «Черновцыоблэнерго» и «Винницаоблэнерго». Вскоре мы увидим и начальную цену продажи «Днепрооблэнерго» (государственная доля, предложенная к продаже, – 50%), которая, скорее всего, будет приватизирована в первом квартале 2012 года. Сейчас 15,9% акций «Днепрооблэнерго» принадлежит группе «Приват», доля НАК «ЭКУ» – 75%
- В течение следующих трех лет планируется поднять тарифы для населения в четыре раза до экономически обоснованного уровня – каждые полгода по 25%. Тарифы для населения были увеличены на 15% в апреле этого года и еще на 8% в ноябре.
