Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант, № 122
 от 21.07.2010

"Альтана Капитал" – Полтавский ГОК

ИК "Альтана Капитал" присвоила акциям Полтавского ГОКа (тикер: PGOK) рекомендацию покупать с целевой ценой 70,68 грн. Вследствие повышения цен на ЖРС предприятие имеет возможность существенно улучшить результаты своей деятельности по итогам 2010 года. По оценкам аналитиков, в текущем году чистый доход комбината увеличится в 2,3 раза, до 9,1 млрд. грн., а чистая прибыль превысит 900 млн. грн. К тому же повышение спроса на ЖРС в развивающихся странах в текущем году позволяет рассчитывать компании на увеличение выпуска продукции. Как ожидается, производство концентрата вырастет на 2,9%, до 10,87 млн. т. Выпуск окатышей увеличится на 4,8%, до 9,19 млн. т, из которых около 4,2 млн. т составят флотационные окатыши с содержанием железа 65%. Высокое качество ЖРС позволит расширить присутствие комбината на ведущих рынках сбыта.

В планах Полтавского ГОКа на 2010 год – проведение геологоразведочных работ на Галещинском, Броварковском, Зарудненском месторождениях, а также на отдельных участках на общую сумму 23 млн. грн. В этом году запланирована замена оборудования, совершенствование транспортной схемы, расширение фронта горнокапитальных работ на одном из участков Лавриковского месторождения. Эти мероприятия позволят сократить расходы на производство на 22,88 млн. грн. Расширение рынков сбыта за счет продвижения продукции за рубежом, высокое качество ЖРС и хорошие финансовые результаты делают предприятие привлекательным для инвестирования. К тому же акции эмитента значительно недооценены по рыночным мультипликаторам в сравнении с аналогами развитых рынков: по показателю по EV/EBITDA – 73%, по P/E – 57%.

ИК "Велес Капитал" присвоила акциям Полтавского ГОКа рекомендацию покупать с целевой ценой 62 грн. В I полугодии 2010 года предприятие по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличило производство железорудного концентрата на 10,2%, до 5498,4 тыс. т, а выпуск окатышей – на 18,1%, до 4885,8 тыс. т. Это позитивно сказалось на финансовых результатах компании: чистая выручка в I квартале выросла на 32,5%, EBITDA – на 43,2%, а чистая прибыль – на 37,8%. В то же время в относительных величинах показатели оказались немного хуже, чем за 2009 год. Однако аналитики ожидают более сильных результатов по итогам IV квартала, поскольку крупнейшие мировые производители ЖРС Rio Tinto и BHP Billiton зафиксировали контрактные цены на сырье с поставкой в III квартале на уровне $147/т, что на 23% выше, чем во II квартале 2010 года.

В долгосрочной перспективе позитивное влияние на стоимость акций Полтавского ГОКа окажет его инвестпрограмма. Так, на предприятии заявили о намерении развивать Еристовское месторождение, потратив на это до $1,5 млрд. в ближайшие девять лет. Это позволит увеличить производство вдвое – до 17 млн. т в год. Также в планах ГОКа разработка Белановского и развитие Лавриковского месторождений. Разработка новых месторождений приведет к увеличению объема продаж, а при благоприятной рыночной конъюнктуре – и к дополнительной прибыли. Кроме того, повышению рентабельности ГОКа в ближайшем будущем будет способствовать внедрение энергосберегающих технологий и, как следствие, снижение производственных расходов: планируется уменьшить расходы на производство продукции на 22,8 млн. грн. в год.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.