Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 128
 от 29.07.2010

Concorde Capital –"Укрнафта"

ИК Concorde Capital присвоила акциям "Укрнафты" (тикер: UNAF) рекомендацию покупать с целевой ценой 470 грн. В пятницу в конце дня закрывается реестр на получение 44,48 грн./акцию дивидендов (прибыль за 2006 год), о выплате которых было принято решение на собрании акционеров 26 января. Аналитики ИК считают, что покупка акций накануне закрытия реестра выглядит привлекательно так, как после выплаты дивидендов исторически цены украинских акций корректируется меньше, чем на сумму выплаты дивидендов. Так, по "Укрнафте" 29 января цена акции снизилась только на 20 грн., хотя 28 января закрылся реестр на выплату 49,36 грн. дивидендов. Хорошим драйвером роста акций будут и позитивные финансовые результаты компании: чистая прибыль за I полугодие 2010 года составила 1525 млн. грн. против убытка 306 млн. грн. годом ранее. Акции компании торгуются с мультипликатором Р/Е 2010 6,5х, в то время как акции сравнимых компаний с аналогичным мультипликатором 13,4х.

ИК "Велес Капитал" изменила рекомендацию по акциям "Укрнафты" с аккумулировать до покупать с целевой ценой 398 грн. В финансовой модели были учтены новые факторы, которые повлияли на прогнозные финансовые результаты в 2010-2011 годах. Во-первых, НКРЭ повысила цены на реализуемый "Укрнафтой", ДК "Укргаздобыча" и ГАО "Черноморнефтегаз" природный газ собственной добычи на 2010 год. Цена газа собственной добычи для компании увеличится в 2,2 раза, или на 248 грн. до 458 грн. за 1 тысячу кубометров (без НДС). Во-вторых, финансовые результаты за II квартал оказались значительно лучше ожиданий. Так, продажи выросли на 22,8% кв./кв., до 4,1 млрд. грн., EBITDA – на 18,6% кв./кв., до 1,1 млрд. грн., а чистая прибыль подскочила на 62,1%, достигнув 931 млн. грн. (рентабельность чистой прибыли достигла 20,5%). С позиций технического анализа акции торгуются на уровне 284,89 грн. Технически стоимость бумаг в понедельник, пробив локальный уровень сопротивления 270 грн. при увеличивающихся объемах, растет выше средней линии долгосрочного повышательного канала. Локальная повышательная тенденция подтверждается трендовыми индикаторами на дневных графиках котировок. Цель роста в среднесрочной перспективе – район 300 грн. – максимум апреля текущего года. Учитывая текущую локальную перекупленность, растет риск краткосрочной коррекции к уровню 270 грн., или 23,6% от максимума апреля и минимума мая.

КУА "Всеукраинская управляющая компания" рекомендует покупать акции "Укрнафты" c целевой ценой 310 грн. Бумаги обладают значительным потенциалом в долгосрочной перспективе, преодоление уровня сопротивления в районе 310 грн. повлечет за собой дальнейший рост цены. 31 июля – дата закрытия реестра по выплате дивидендов за 2006 год, в преддверии выплаты инвесторы сохраняют интерес к акциям компании. Однако до формирования четкого тренда украинского фондового рынка "Укрнафта" еще может тестировать локальные уровни поддержки. Акции компании по ожиданиям 2010 года торгуются с дисконтом к российским и зарубежным аналогам по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E. Апрель-июнь крупнейшая в Украине нефтедобывающая компания закончила с чистой прибылью 950,505 млн. грн., увеличив по итогам II квартала чистый доход на 159,29%, или на 2493 млн. грн. по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, до 4058 млн. грн. Цена на газ и нефть, реализуемые компанией, до последнего времени оставались одними из наиболее низких в Центральной и Восточной Европе. Торги по продаже нефти и газового конденсата "Укрнафты", проводившиеся на УМВБ, зачастую не отражали объективной стоимости украинских энергоресурсов и приводили к новым убыткам. Однако повышение НКРЭ цены на реализуемый природный газ собственной добычи на 2010 год с 210 грн. за тысячу кубометров до 458 за тысячу кубометров положительно скажется на доходах компании уже в этом году. Будущая продажа "Укрнафты" своей нефти и газоконденсата по справедливым ценам компенсирует снижение производства в 2010 году и увеличит возможную выгоду от увеличения цен на нефть в 2011-2012 годах.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.