Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 163 
от 28.09.2010

"Сити Брок"–"Мариупольтяжмаш"

ИК "Сити Брок" подтвердила рекомендацию покупать по акциям "Мариупольтяжмаша" (тикер: MZVM) с целевой ценой 26 грн. (рыночная – 21,3 грн., потенциал – 22%). Предприятие входит в структуру "Азовмаша" – одного из крупнейших в Украине машиностроительных и металлургических комплексов. Этот факт позволяет "Мариупольтяжмашу" привлекать кредитный ресурс для инвестирования в производство и разработку новых видов продукции. Однако негативным в такой структуре аналитики считают ежегодный вывод прибыли с баланса предприятия на счет холдинговой компании, что понижает результаты фундаментальной оценки завода. Таким образом, аналитики ожидают убыточность предприятия по итогам года. Согласно проведенному анализу, "Мариупольтяжмаш" может показать чистую прибыль по итогам III-IV кварталов, но их сумма не покроет убыток I полугодия. Объемы же производства еще достаточно низки по сравнению с докризисными уровнями, хотя и на 20-30% выше показателей 2009 года. Основные ожидания роста рыночной капитализации предприятия эксперты оставляют на следующий год. Так, согласно планам "Азовмаша", холдинг планирует в 2011 году увеличить объем производства железнодорожных вагонов в 1,2-1,5 раза по сравнению с 2010 годом. Увеличить объем производства позволит, в частности, запуск второй формовочной линии крупного вагонного литья, в котором нуждаются и "Азовмаш", и предприятия СНГ. Таким образом, в расчете на год справедливая цена акций находится на уровне 53 грн.

ИГ "АРТ-Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций "Мариупольтяжмаша" с целевой ценой 36 грн (68%). За восемь месяцев группой "Азовмаш", которая включает в себя "Мариупольтяжмаш" и "Азовобщемаш", изготовлено свыше 7,2 тыс. грузовых вагонов, что в 2,2 раза больше показателя 2009 года. Таким образом, производство двух основных изготовителей вагонной продукции в Украине идет по ожидаемому аналитиками графику. Старший аналитик Алексей Андрейченко ожидает, что по итогам года суммарный выпуск достигнет порядка 10,3 тыс. вагонов, из которых доля "Мариупольтяжмаша", включая вагонные комплекты, составит порядка 40%. В 2011 году предприятия "Азовмаша" планируют увеличить выпуск в 1,2-1,5 раза г/г. Основными факторами роста производства "Мариупольтяжмаша" являются рост производительности на 30% после кризисного 2009 года за счет оптимизации численности работников и активное развитие внутреннего вагонного литья, дефицит и дороговизна которого являются на данный момент основным сдерживающим фактором для вагонопроизводителей. В частности, "Азовмаш" запускает вторую формовочную линию крупного вагонного литья в сентябре 2010 года. Также начато строительство третьей линии "Кюнкель-Вагнер" для мелкогабаритного литья. В следующем году предполагается освоить новое кузнечно-прессовое оборудование для производства осей. Развитие собственного литья позволит компаниям группы "Азовмаш" сократить себестоимость производства и увеличить операционную рентабельность, столь необходимую заводу для покрытия финансовых издержек от значительных долговых нагрузок. Во II квартале компания уже сократила чистый убыток с 97 млн. грн. до 4 млн. грн. кв/кв на фоне роста продаж на 58%, и ожидается, что предприятие выйдет на прибыльное производство до конца года.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.