Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант № 15
от 04.02.2011

"Енакиевский метзавод"

ИК Foyil Securities подтвердила рекомендацию продавать для акций Енакиевского метзавода (тикер: ENMZ). Рыночная цена акций составляет 188 грн. С операционной точки зрения предприятие показывает неплохие результаты. В 2010 году средняя загрузка его доменных мощностей составила 88%, что является выше среднего по индустрии. Результаты же декабря-января вообще были замечательными, так как заводу удалось достичь своих проектных показателей. Так, при максимальном объеме 206 тыс. т чугуна в месяц компания произвела 202 и 206 тыс. т соответственно. Более того, во II половине 2011 года предприятие собирается запустить дополнительную домну годовой мощностью 1,2 млн т, что повысит совокупные мощности на 49%. Немалую часть такого успеха обеспечивает гарантированное обеспечения сырьем, что является важным конкурентным преимуществом на украинском рынке. Более того, материнский холдинг "Метинвест" не только снабжает компанию стабильными поставками железной руды и кокса, но также является гарантированным источником сбыта для более трети объемов производства. Несмотря на то что в IV квартале предприятие достигло чистой прибыли в 10 млн грн, совокупный результат за 2010 год – убыток в 779 млн грн. Высокие цены на сырьевые материалы и низкая эффективность производства являются лишь частичными причинами. По результатам сравнительного анализа и метода дисконтированных денежных потоков он не видит весомого потенциала роста акций компании.

iTrader на данный момент пересматривает рекомендацию по акциям Енакиевского метзавода. До этого компания рекомендовала продавать. По ценным бумагам предприятия сохраняется понижательное давление, поскольку фундаментальные факторы не дают оснований ожидать значительного роста производственных показателей в I половине 2011 года. Согласно официальной информации завода, 2010 год предприятие закончило с чистым убытком 778,6 млн грн. Несмотря на то что в сравнении с итогами 2009 года убыток сократился на 9,2%, за прошлый год Енакиевский метзавод увеличил текущие обязательства в 2,1 раза, а дебиторскую задолженность – в 2,6 раза. В то же время по итогам IV квартала предприятию удалось получить прибыль 8,8 млн грн, что является первым положительным результатом с 2008 года и говорит о возможном его выходе на более высокие стандарты отчетности и попытках формирования нового имиджа. Это коррелируется со стремлением группы "Метинвест", в состав которой входит завод, внедрить на предприятиях группы европейские стандарты менеджмента, а также с планами по публичному размещению долговых инструментов горно-металлургического холдинга в виде евробондов. С технической точки зрения акции Енакиевского метзавода в настоящее время корректируются после значительного роста, который наблюдался в самом начале года. Тогда в течение двух дней цена на бумаги взлетела почти на 17%, превысив отметку 205 грн. В краткосрочном периоде возможно повторение спекулятивного роста цены, однако о фундаментальных факторах роста говорить пока еще рано.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.