Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант № 32
от 01.03.2011

Шахтоуправление "Покровское"

ИК "Альтана Капитал" присвоила акциям шахтоуправления "Покровское" (тикер: SHCHZ) рекомендацию держать с целевой ценой 5,95 грн (рыночная – 4,819 грн, потенциал – 23%). По итогам 2010 года компания сократила добычу угля на 12,3%, до 4,78 млн т. Основной спад пришелся на III квартал, но уже в IV квартале предприятие стремительно наращивало производство, доведя суточную добычу до 16 тыс. т против 9-10 тыс. т в летние месяцы. По прогнозам аналитиков, в 2011 году шахтоуправление увеличит добычу угля на 24%, до 5,9 млн т. Инвестиционными планами шахты предусматривалось увеличение угледобычи до 12 млн т к 2010 году. Но из-за ухудшения рыночной конъюнктуры в 2008-2009 годах эти планы реализовать не удалось. В настоящее время на базе "Покровского" ведется строительство еще двух шахт, однако официальная информация о сроках завершения этих проектов не раскрывается. Ожидается, что в текущем году шахтоуправление увеличит добычу угля на 24%, до 5,9 млн т, а к 2015 году она вырастет до более чем 8 млн т. В 2009 году на шахте начала свою работу новая обогатительная фабрика, которая является одной из самых современных в Европе. Годовая проектная мощность фабрики составляет 12 млн т. "Покровское" имеет одни из самых низких в отрасли показатели себестоимости добычи. В 2010 году себестоимость добычи на предприятии была в 1,3 раза ниже, чем у "Краснодонугля", более чем в 2 раза ниже, чем у шахты им. Засядько, и в 588 раз ниже, чем у большинства государственных шахт. Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке коксующегося угля позволит улучшить финансовые показатели компании. Масштабные наводнения в Австралии спровоцировали нехватку коксующегося угля на мировом рынке, что привело к росту спотовых цен на это сырье более чем в 1,5 раза за последние 2 месяца – до $350/т. На фоне дефицита поставок коксующихся углей в Украине ожидается 40-45-процентный рост котировок на отечественный уголь марки "К" – до $240/т. По оценкам аналитиков, в текущем году чистый доход шахтоуправления вырастет в 1,4 раза, до 4,9 млрд грн, чистая прибыль – в 6,8 раза, до 335 млн грн. Рентабельность шахты по чистой прибыли составит около 7%, рентабельность по EBITDA – 23-24%. Более существенному росту финансовых показателей препятствует то обстоятельство, что "Покровское" реализует не угольный концентрат, а рядовой уголь. Как следствие, шахта упускает те выгоды, которые она могла бы иметь из-за низкой себестоимости добычи угля. Трансфертное ценообразование повышает риски инвестирования в акции эмитента.

КУА "Всеукраинская управляющая компания" рекомендует держать акции шахтоуправления "Покровское" c целевой ценой 6,13 грн (27%). Шахтоуправление является одним из крупнейших угольных предприятий в Украине, входит в группу "Донецксталь". Также в составе группы – Донецкий металлургический завод, Макеевский и Ясиновский коксохимы, являющиеся крупнейшими потребителями продукции компании. Рост мировых цен на энергоносители вызвал интерес и к украинским угольным активам. "Донецксталь" и Донецкая областная госадминистрация в начале февраля договорились о сотрудничестве в сфере реализации программы комплексного освоения и использования запасов метаноугольных месторождений. Программа предусматривает заблаговременную дегазацию углесодержащего массива с последующим использованием метана и созданием условий для безопасной высокопроизводительной добычи угля в будущем. По словам донецкого губернатора Анатолия Близнюка, в ближайшие 20 лет инвестиции в добычу газа на шахтоуправлении "Покровское" могут составить $900 млн, а годовой объем добычи метана достигнет 1,3 млрд кубометров. Предприятие инвестировало средства в угледобычу в 2009-2010 годах, что позволило ему укрепить свое финасовое состояние. Благодаря ожидаемому росту цен на энергоносители в текущем году "Покровское" сможет продолжить вложения в техническое оснащение и горные работы, что повлечет за собой рост рентабельности производства. Тем не менее акции компании на данный момент торгуются на небольших объемах в диапазоне 4,6-5,1 грн. До момента выхода бумаги из этого диапазона рекомендуется воздержаться от краткосрочных спекуляций и приобретать акции в долгосрочной перспективе.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.