Крупнейший в Украине производитель курятины МХП опубликует
аудированные финансовые результаты за 2011 год во вторник, 20 марта, в 9:00 по
киевскому времени. В этот же день компания проведет конференц-связь по итогам
финансового года.
Мы ожидаем роста выручки компании на 30% по
сравнению с 2010 годом, до 1,23 млрд долларов. При этом рентабельность по нашим
прогнозам возрастет на 1-4 п.п., по сравнению с прошлым годом, что немного выше
консенсус-прогноза Bloomberg. Мы ожидаем EBITDA на уровне 435 млн долларов и
чистую прибыль 302 млн долларов.
Рост выручки обусловлен не только ростом почти на 10% средней цены
реализации курятины и на 35% - подсолнечного масла. Этому также способствовало
увеличение продаж курятины на 12% г/г, несмотря на полную загрузку
производственных мощностей в данном сегменте. Третьим главным фактором роста
выручки в 2011 году стал рекордный урожай и соответственно продажи зерновых и
масличных культур. Так, урожай кукурузы увеличился более чем вдвое, превысив 1
млн тонн, что позволило компании продать часть запасов, хотя традиционно
кукуруза использовалась для внутренних нужд, а пшеница и рапс были основными
культурами, выращиваемыми в рамках севооборота для дальнейшей продажи. По нашим
прогнозам, выручка в зерновом сегменте в 2011 году выросла почти втрое до 103
млн долларов.
Что касается рентабельности, то мы считаем, что рост цен на конечную
продукцию с запасом перекрыл увеличение операционных затрат на единицу
продукции в 2011 году. А продажа большей части зерна в третьем-четвертом
кварталах года (включая продажи по форвардным контрактам) позволила смягчить
эффект снижения цен на зерновые в Украине на фоне рекордного урожая. Поэтому мы
ожидаем даже незначительного роста рентабельности зернового сегмента в 2011
году по сравнению с показателем 2010 года. В целом, мы ждем повышения
рентабельности до 35% по валовой прибыли и EBITDA и до 25% по чистой прибыли.
