З часів
попереднього огляду Новомосковського трубного заводу (15 лютого), ціна акцій
емітенту знизилась на 27%, а індекс УБ втратив лише 6% своєї вартості. Акції
цього заводу групи «Iнтерпайп» хоч і торгуються на ринку заявок Української
біржі, на відміну від Нижньодніпровського трубопрокатного заводу (ринок
котирувань), але їх ліквідність досить мала. Зважаючи на хороші виробничі
показники заводу, скоріше за все, зниженню вартості акцій NVTR сприяли слабкі
фінансові показники за 2011 рік та антидемпінгове розслідування з боку ЄС.
Так, на початку квітня комісія ЄС почала антидемпінгове розслідування по
відношенню до сталевих зварних квадратних
і прямокутних труб українського, турецького та македонського виробництва.
Комісія має протягом 9 місяців прийняти рішення щодо тимчасового
антидемпінгового мита на півроку. А уряди країн-членів ЄС мають 15 місяців для
прийняття рішення щодо встановлення кінцевого мита на 5 років. Частка поставок
України в країни ЄС на сьогодні на другому місці після Росії. Тому у випадку введення
антидемпінгового мита українські виробники зменшать свою прибутковість. Першочергово
це стосуватиметься Новомосковського трубного заводу, ДМЗ ім. Комінтерну та
Луганського трубного заводу.
У першому кварталі 2012 року Новомосковський трубний завод виготовив 57
тис. тонн сталевих труб, що на 21% більше порівняно з минулорічними показниками
за аналогічний період часу. Згідно з планами підприємства у 2012 році, в цілому
обсяг виробництва на заводі досягне 235 тис. тонн сталевих труб (+8%, р/р).
Запланована програма реалізації продукції є поміркованою і цілком може бути
перевиконана за відсутності введення перешкод з боку ЄС.
Фінансові
показники емітенту за результатами 2011 року виглядають співмірними до
результатів 2010-го року, робота заводу все ще є збитковою, навіть фінансовий
результат від операційної діяльності – збиток. Це відображається і в низьких
ринкових коефіцієнтах NVTR. Таким чином, акції залишаються не цікавими для
інвестування, але ринкова ціна є непривабливою і для їх продажу. Тому, наша
рекомендація залишається «тримати» акції Новомосковського трубного заводу.
