Остання угода за
акцією АК «Богдан Моторс» була укладена 19 квітня, а сама динаміка зміни її
ціни традиційно демонструє тренд стабільності. На тижневому інтервалі динаміка
ціни акції майже співпала з динамікою індексу УБ, а різниця становила не більше
1 в.п. На тримісячному інтервалі «відставання» склало близько 3 в.п., однак на
місячному інтервалі та з початку року динаміка ціни акції є кращою за динаміку
індексу УБ на 5 в.п.
Інформація, озвучена на зборах акціонерів АК «Богдан Моторс», які відбулися
25 квітня, дозволяє очікувати щонайменше стабільного результату діяльності
компанії у 2012 р. Факторами цього мають стати: по-перше, продовження
консолідації продажів автомобілів Hyundai на базі АК «Богдан Моторс»; по-друге,
вищий рівень законтрактованості замовлень щодо автобусів у поточному році
порівняно з минулим.
Виробничим планом на 2012-й рік передбачено збільшення обсягу випуску
легкових авто на 12%, до 22 630 шт.; комерційних авто – до 1 541 шт.;
автобусів – до 1 338. В автобусному сегменті, крім іншого, передбачено
виготовити 900 шт. автобусів А202. На 80% з них уже підписані контракти із
замовниками.
Очікувана виручка компанії у 2012 р. порівняно з 2011 р. має
зрости щонайменше на 5%, а саме підприємство вийти на беззбитковий рівень
діяльності.
Поки що за фінансовою звітністю за 1кв. 2012 р. спостерігаємо певне
погіршення результатів, однак підсумковий результат буде значною мірою
визначений наступними кварталами.
У березні 2012 р. порівняно з лютим 2012 р. Богдан Моторс
збільшила випуск легкових авто на 19%, до 2 456 шт. Всього за 1кв.
2012 р. компанією виготовлено 4 515 легкових авто, що на 23,5% більше
обсягу виробництва у 1 кв. 2011 р. Така динаміка виглядає особливо
позитивною на фоні 19%-го зниження обсягів виробництва вітчизняних легкових
авто у 1кв. 2012 р. порівняно з 1кв. 2011 р. В той же час у
1кв. 2012 р. порівняно з 1кв. 2011 р. обсяги реалізації
легкових авто в Україні зросли на 29%, що залишає потенціал для АК «Богдан
Моторс» щодо подальшого зростання обсягів виробництва.
Вартою уваги є рекомендація Міністерства економічного розвитку і торгівлі
Міжвідомчій комісії з міжнародної торгівлі встановити на 3 роки мито на
імпортні авто з об’ємом двигуна 1 – 1,5 л. на рівні 6,46% від
митної вартості; для авто з об’ємом двигуна 1,5 – 2,2 л. на
рівні 15,1%. Дану рекомендацію можна оцінити як позитивну для ПАТ «Богдан
Моторс». Ймовірність прийняття зазначених рекомендацій висока, проте не
виключені й санкції зі сторони СОТ і Росії. Достеменно невідомо, чи виявляться
такі рівні митних зборів достатнім стимулюючим чинником попиту на вітчизняні
авто. Відповідно тяжко прогнозувати і ймовірність залучення іноземних
стратегічних партнерів для яких, окрім митних ставок, вагомий вплив мають й
інші фактори економічного та політичного характеру.
Враховуючи
вищенаведену інформацію та фундаментальну оцінку компанії «Богдан Моторс»,
зберігаємо за акцією рекомендацію «тримати».
