Кернел Холдинг, крупнейший в
Украине производитель подсолнечного масла, сообщил в пятницу, что его дочерняя
компания привлекла у одного из европейских банков еще один кредит на сумму $100
млн. Средства предоставлены на два года под финансирование общекорпоративных
задач. Другой кредит на такую же сумму был предоставлен украинским банком на
пять лет и имеет мультивалютную структуру (доллар/гривна). Средства будут
направлены на реструктуризацию долгов Укррос и финансирование производства
сахара.
Новость слегка
НЕГАТИВНА для компании. С учетом привлеченных ранее $650 млн, в 2012 финансовом году резко увеличатся
расходы на обслуживание долга, что неизбежно приведет к падению чистой прибыли
и рентабельности. Хотя общая финансовая нагрузка после привлечения двух
последних кредитов по $100 млн увеличивается лишь на 20-25%, коэффициент
«чистый долг/EBITDA» на 2012 финансовый год (заканчивается 30 июня 2012 года)
оценивается нами на уровне 2,4-2,6. Мы полагаем, что в связи быстрым ростом
компании за счет приобретений конкурентов и аграрных компаний, Кернел вынужден
значительно увеличить общекорпоративные расходы, связанные с управлением
компанией. Эти дополнительные расходы будут частично покрыты более высокой
операционной рентабельностью, которой компания сможет добиться за счет эффекта
масштаба после приобретения новых профильных активов. Что же касается долгов
Укррос, производителя сахара, приобретенного Кернелом в начале года, то их
реструктуризация поможет компании снизить стоимость обслуживания долга за счет
более низкой процентной ставки.
