За последнюю неделю акции Центрального ГОКа переиграли индекс «Украинской биржи» на 1,7 п.п., на месячном интервале индекс УБ вырос на 7,7%, акции эмитента - на 0,9%; за последние три месяца рынок упал на 18%, акции CGOK выросли на 12,2%.
В октябре 2011 Центральный ГОК выпустил 520 тыс. тонн железорудного концентрата, что на 16% выше показателя за сентябрь 2011 года и на 2% ниже показателя за октябрь 2010 года. За 10 месяцев 2011 года СевГОК выпустил 4960 тыс. тонн концентрата, что на 3% ниже показателя за аналогичный период предыдущего года.
По данным Bloomberg, за последнюю неделю цена на железную руду на спотовом рынке (импорт Китай, Fines 62%, CFR) выросла на 10%, до $134 за тонну. За месяц цена руды снизилась на 19%, а падение с уровня трехмесячной давности составляет 24%. Падение обусловлено слабым спросом со стороны китайских потребителей, которые не желали до последнего времени выходить на рынок для пополнения запасов, однако динамика последней недели свидетельствует об улучшении ситуации. Такая конъюнктура цены на мировом спотовом рынке повлияет на ценообразование на продукцию украинских ГОКов, что снизит их доходы в четвертом квартале 2011 года.
Согласно производственным результатам за 10 месяцев 2011 года, показатель EV на тонну производства при текущей цене акций Центрального ГОКа составляет $165 на тонну. Акции эмитента котируются со следующими коэффициентами (по удвоенным результатам первого полугодия 2011 года): EV/S - 1,25; EV/EBITDA - 2,0; P/E - 3,1; рентабельность EBITDA - 61%, доходность 40%, прибыль на 1 акцию - 1,08 грн. Мы рекомендуем держать акции Северного ГОКа.
