Особенностью последнего месяца было
то, что, несмотря на отскок в ценах акций банков на зарубежных рынках,
украинские банки продолжали снижаться. Так, акции Укрсоцбанка за месяц
снизились на 20%, достигнув 2,5-летнего минимума.
Отсутствие подъема в украинских
банках можно связать с рядом причин. Во-первых, самая весомая причина –
продолжение долгового и банковского кризиса в Европе, который сказывается на
периферийных странах, и создает перманентный пессимистический фон для акций
сектора. Очевидно, решение проблем пока
не намечается, наоборот – ситуация постепенно заходит в тупик (выходом из
которого может стать либо отказ отдельных стран от евро, либо массивная печать
денег). В условиях неопределенности инвесторы избегают наиболее рисковых
вложений, которые ассоциируются с финансовым сектором.
Во-вторых, отсутствие видимого
улучшения финансовых результатов и любых других позитивных факторов роста. Некоторое
улучшение финансов Укрсоцбанка все же следует констатировать, однако оно
остается незаметным с точки зрения чистой прибыли.
В-третьих, нарастание
макроэкономических рисков в Украине. Переговоры относительно транша МВФ вновь
завершились ничем, а платежный баланс продолжает ухудшаться. Это создает почву
для девальвации гривны при внезапном оттоке капитала. Плюс ко всему, продолжается
экономическая политика НБУ, направленная на ущемление ликвидности, оставляя
банки без ремней безопасности в случае оттока депозитов.
В-четвертых, пробой вниз сильного
уровня поддержки 0,18 грн. на одном из крупнейших для акции объемов торгов
свидетельствует о том, что рынок будет искать новый уровень равновесия ближе к
0,15 грн. В случае прохождения и этой отметки, мало что удержит акции от
провала ниже 0,10 грн.
Мы продолжаем рекомендовать избегать
акций Укрсоцбанка в ближайшем будущем.
