Авторы:
Сергей Егишянц, ITinvest
Игорь Сабадаха, iTrader
В США продолжаются праймериз в Республиканской партии – на прошлой неделе решительный шаг в сторону закрепления лидерства совершил Ромни: он победил в Массачусетсе, Вермонте, Вирджинии, Айдахо, Аляске и Огайо – последний штат играет роль Иерусалима для искателей Грааля, ибо все предыдущие президенты от слоновой партии до своего избрания на высший пост непременно выигрывали кокусы в Огайо. Санторум побил супостата в Теннеси, Оклахоме и Северной Дакоте – не ахти какое достижение; в любом случае, и Ромни, и Санторум производят удручающее впечатление – и если не случится чего-то экстраординарного, то Обама должен превзойти обоих – а вот ежели б преуспели Гингрич или Пол, всё было бы далеко не так очевидно. Увы, это знамение времени – политика превращается в цирк, ибо массовый потребитель выбирает своими лидерами отборных клоунов; от этого современные власти всё более напоминают героев сериала "Симпсоны" – а самые перспективные политики новой генерации уже приближаются к образам Бивиса и Батхеда.
Разнообразие в эту унылую картину вносят "диктаторы" – на прошлой неделе один из них, Лукашенко, в ответ на всякие претензии попенял на нетрадиционную ориентацию главы МИД Германии Вестервелле: мол, "лучше быть диктатором, чем голубым" – т.е. покусился на святое, чем и вызвал ответную истерику. Торжество прогресса, однако, не остановить жалким маргиналам – в Нидерландах, например, на днях создана "выездная служба эвтаназии": мобильные бригады врачей прибывают по вызовам желающих свести счёты с жизнью – причём спрос заметно превысил предложение, поэтому (в точном соответствии с рыночными законами) решено создать дополнительные эскадроны смерти, пардон, группы "скорой медицинской помощи". Нежданные проблемы возникают у ревнителей другого идола обезумевшего мира сего, "прозрачности" – некий француз подал в суд на Google за то, что та во время съёмок в рамках проекта Street View запечатлела бедолагу справляющим малую нужду в собственном саду: страдалец жалуется, что соседи по деревне теперь непрерывно над ним издеваются – и требует за это сатисфакции в размере 10 тыс. евро; суд назначен на следующий четверг.
Иллюстрация: Артём Попов
Сюрприз, ещё сюрприз
Денежные рынки. Центробанки были на редкость активны на прошлой неделе. Резервный банк Индии поднял норму резервирования для банков с 6.0% до 9.5% - впрочем, это временная мера, вызванная одномоментными "техническими" причинами. Зато снижение ставки центробанком Бразилии на 0.75% (с 10.50% до 9.75%) вполне реально – рынок ждал подобного шага, но немного меньшего размера (на 0.50%). Без изменений оставили учётные ставки денежные власти еврозоны, Британии, Канады, Австралии, Новой Зеландии, Южной Кореи, Индонезии и Польши – все дают понять, что хотят подождать развития событий в мировой экономике и на глобальных рынках, чтобы отреагировать на него своими акциями. Между тем, ФРС продолжает вынашивать планы новых программ количественного смягчения – но на сей раз, согласно Wall Street Journal, идея состоит в том, чтобы "стерилизовать" эмитируемые баксы: т.е. Фед хочет покупать облигации на рынке – но ограничить продавцов в правах использования полученных от центробанка денег; однако как это реализовать на практике, пока не очень понятно. Одновременно республиканцы ведут подкоп под ФРС – зампред Объединённого экономического комитета Конгресса Брейди представил законопроект, согласно которому у ведомства Бернанке отнимут мандат на поддержание занятости, заставив сосредоточиться только на контроле инфляции; разумеется, демократы и нынешние начальники Фед категорически против – поэтому они будут всеми силами поддерживать Обаму в преддверии ноябрьских выборов президента.
Moody's присоединилось к коллегам из S&P и Fitch, присвоив Греции дефолтный рейтинг – причём прогноза у этого рейтинга нет: и правда, какой может быть прогноз, если показатель уже на дне? Отсюда, очевидно, можно лишь расти – падать некуда. Добровольно-принудительный обмен греческих облигаций должен пройти без осложнений. А афинские власти продолжают "радовать" рынки и евро-чиновников: министр финансов Греции Венизелос радостно заявил, что, как оказалось (сюрприииз!), долг его страны составил 170% ВВП, а не 160%, как считалось ранее – что сдаёт утиль все только что состряпанные "дорожные карты" сокращения бремени долга Эллады; структуры ЕС в бешенстве – хотя пора бы им привыкнуть к греческим повадкам. Ещё один сюрприз преподнесли испанцы – их новый премьер Рахой сообщил, что т.к. его предшественники-социалисты наврали с реальным размером дефицита казны, урезать оный сообразно прежним планам невозможно: и посему он просит допустить в нынешнем году дыру в бюджете в 5.8% вместо намеченных 4.4% - но в следующие годы (о да!) всё будет тип-топ. Испания – не Греция, поэтому европейцы весьма озабочены происходящим там; рынки тоже не обрадовались – впервые с августа прошлого года доходность 10-летних казначеек Испании превзошла аналогичный показатель Италии. Пока же поддержанием штанов финансовой системы ЕС занимается в основном ЕЦБ – в процессе славных дел его баланс вырос до рекордных 3 трлн. евро, что на треть больше баланса ФРС (и на 31% превосходит ВВП Германии). Эксперты опасаются, что вскоре бремя "плохих активов" центробанка станет неподъёмным…
Валютные рынки. Основные пары росли и падали, в целом почти не сдвинувшись с места по итогам недели. Только рубль немного припал – и вообще, российские рынки отыграли президентские выборы по классическому (для биржевой торговли) принципу "покупай ожидания, продавай факт".
Фондовые рынки. Последнее обстоятельство в полной мере касается и акций – они тут тоже брякнулись после первой позитивной реакции на выборы. Впрочем, падёж во вторник случился повсюду: Доу упал на 200 с лишним пунктов, чего не случалось почти 3 месяца – тем не менее, пока что ведущие мировые индексы по-прежнему очень близки к своим пикам, а случившиеся завалы выглядят не более, чем коррекциями. Исключение составил испанский индекс, который близок к низам 2011 года – а там и до дна 2009 недалеко Из корпоративных новостей отметим хороший отчёт пивного гиганта Anheuser-Busch InBev, чья прибыль в 2011 году подскочила на 45.4% - впрочем, как и ожидалось.
Источник: SmartTrade
Товарные рынки. Обзоры Credit Suisse и RBS свидетельствуют, что спрос Китая на сырьё (который был одним из главных драйверов подорожания последнего в 2000-е годы) будет слабеть – ибо энерго- и металлоёмкость ВВП КНР чрезмерна, так что тамошние власти намерены проводить политику повышения эффективности. Это ещё один аргумент в пользу скорого (по историческим меркам – т.е. в течение нескольких лет) финиша "сырьевого супер-цикла", стартовавшего в конце 1990-х. Как мы и предполагали, природный газ в США пошёл к новым низам, достигнув 84 долларов за 1000 кубометров – а в реальном выражении (с учётом инфляции, очищенной от официозных искажений) его цена сейчас на минимуме с июля 1973 года, причём и там-то она была в те годы лишь 13 месяцев, с июня 1972, а до того газ стоил столь дёшево только не позднее осени 1947 года; с вершин 2001-2008 годов цена снизилась уже в 5-8 раз. Нефть, промышленные и драгоценные металлы сначала упали, а потом выросли; дешевеет зерно – зато кормовые и масличные культуры продолжают дорожать; осязаемые падения отмечены по мясу и молоку; очень слаб кофе – в общем, оптимизма тут пока немного.
Источник: Министерство энергетики и Бюро трудовой статистики США, независимые оценки
Военная модернизация
Азия и Океания. Премьер КНР Вэнь Цзябао снизил целевой уровень роста ВВП страны с 8.0% до 7.5% в год – впервые с 2004 года; он также дал понять, что инфляция и пузыри рынка недвижимости беспокоят его сильнее, чем замедление роста экономики – то же касается и долга местных властей, достигшего 2 трлн. баксов; дефицит бюджета центрального правительства ограничат величиной в 1.5% ВВП (вместо 1.1% в 2011 году) – причём военные расходы увеличатся на 11.2%, что уже вызвало громкую дискуссию в иностранной прессе. Деловая активность в сфере услуг от HSBC в феврале улучшилась; инфляция замедлилась – PPI достиг нулевого изменения за 12 месяцев, CPI вырос лишь на 3.2% в год. В январе-феврале годовой рост производства составил 11.4% (после 12.8% в декабре), инвестиций в основной капитал – 21.5% (против 23.8%), розничных продаж – 14.7% (после 18.1%): замедление налицо. ВВП Японии пересмотрели немного вверх (как и ожидалось), но оставили в минусе – негативное влияние оказали чистый экспорт и запасы, тогда как инвестиции и частное потребление внесли позитивный вклад. Заказы на оборудование валятся; состояние экономики улучшается, но остаётся скверным; торговый баланс всё ещё в дефиците, а зарплаты стагнируют. ВВП Австралии оказался вдвое слабее ожиданий (+0.4% вместо +0.8%), а если б не госрасходы и чистый экспорт, то было бы -0.1%; прибыли корпораций упали на 6.5% в квартал, а дефицит текущего счёта взлетел в полтора раза. В феврале сфера услуг вернулась в рецессию, а строительный сектор оказался в депрессии; занятость в январе неожиданно сократилась, а безработица выросла; торговый баланс влетел в дефицит впервые с февраля 2011 года из-за обвала экспорта – в общем, радостного мало.
Европа. Уточнение ВВП еврозоны подтвердило падение на 0.3% в квартал – а если удалить чистый экспорт, то было б –0.6%; частное потребление сократилось на 0.4%, а инвестиции в основной капитал – на 0.7%. Промышленное производство обвалилось на 2.0% - эта тенденция не ушла и в 2012 году: в Испании, Италии и Британии спад выпуска ускорился, в Венгрии впервые за долгое время годовая динамика ушла в минус; Германия осталась исключением (+1.6%), но рост января последовал за более сильным падением декабря (на 2.6%), а промышленные заказы свалились на 2.7% в месяц и 4.9% в год; хуже всего дела в капитальных товарах (-5.5% к декабрю), которые за полгода снижения уже отыграли треть от восстановительного роста 2009/11 годов. У Франции загрузка мощностей валится, промышленное производство упало на 1.5% в год, торговый дефицит вырос – зато в Германии вырос профицит; PMI сферы услуг еврозоны и Британии в феврале заметно ухудшились – хотя деловые настроения в обеих странах подают признаки жизни. В Швейцарии потребительские цены в феврале подросли – но годовая динамика всё ещё ухудшается (-0.9%); розничные цены Британии дали наименьшую прибавку с марта 2010 года (+1.2% в год) – а без учёта еды выходит дефляция (-0.7%); британское жильё тоже дешевеет. Рост безработицы отмечен в Греции, Франции и Чехии; Швейцария стабильна; в Британии число вакансий на постоянную занятость растёт (но предлагаемые зарплаты всё ниже), а по контракту – падает. В январе розничный сектор немного оживился – спасибо традиционным скидкам после праздников; но в Британии и Испании дела идут по-прежнему скверно.
Источник: Евростат, Федеральное бюро статистики Германии
Америка. Проблемы в Новом Свете не только у лидеров: у Венесуэлы инфляция достигла 26% в год; в Бразилии промышленное производство в январе упало на 2.1% в месяц и 3.4% в год, а ВВП за последние 4 четверти пересмотрели вниз, так что годовая прибавка по итогам октября-декабря сжалась до 1.4%. В Канаде ВВП в декабре вырос на 0.4% в месяц и 1.8% в год – с учётом статистических махинаций реально тут уже минус в годовой динамике. В США в 2011 году производительность труда выросла на 0.4% - минимум с 1995 года; стоимость рабочей силы росла максимальным с 2008 года темпом (+2.0%) – это сулит проблемы рынку труда, если только спрос резко не пойдёт вверх. Производственные заказы в январе снизились на 1.0% в месяц; с учётом роста населения и статистических искажений имеем реально –1.8% в месяц и –1.5% в год. Зато потребительский кредит бурно растёт, а активность сферы услуг увеличилась – хотя компонент занятости ухудшился. Торговый дефицит в январе достиг максимума с октября 2008 года. В Канаде разрешения на строительство в январе упали на 12.3% после прибавки в 10.5% месяцем раньше, но в феврале новостроек прибавилось.
Источник: Бюро переписи населения США
Согласно Challenger, планы увольнений в США в феврале были чуть ниже январских, но чуть выше, чем год назад; склонность нанимать новых работников, даже увеличившись к январю, всё равно явно ниже, чем в любом месяце 2011 года; обзор занятости в частном секторе от ADP вышел примерно как и ждали. Официальный отчёт неоднозначен: занятость выросла, но и безработица тоже – Минтруда милостиво вернуло в списки рабочей силы 300 тыс. человек из более чем 2 млн. вышвырнутых оттуда за последний год; показатели застойности безработицы слегка улучшились – в целом ощущения умеренно позитивные; схожая картина в Канаде. Недельные числа продаж в магазинах продолжают ухудшаться – спрос слабоват. А экономист Дэвид Шульман объяснил, почему в таком случае штатовские данные в последние месяцы выглядят красиво – а просто эта зима вышла там очень тёплой (на 6 градусов теплее прошлогодней), из-за чего активность выше обычной, а стандартные коэффициенты сезонной очистки не учитывают это обстоятельство: вот поэтому итоговые числа сильно завышены – и если статистики сохранили хоть каплю объективности, то им придётся задним числом основательно понизить все свои сезонно-выровненные данные за последние несколько месяцев.
Россия. Как и ожидалось, на президентских выборах Путин победил в первом же туре – причём результат ниже 50% он получил только в Москве. Как показывает диаграмма зависимости распределения голосов от явки, на сей раз отклонение от нормальной горизонтали вышло заметно слабее, чем на выборах в Думу: и если тогда вклад фальсификаций и административного ресурса в итоговые числа ЕдРо можно оценить в 12-15%, то сейчас – только в 4% с небольшим, т.е. реальный показатель победителя при "чистом" голосовании скорее всего составил бы 59.0-59.5%. Единственный субъект федерации, где в этом плане ничего не изменилось с декабря – это Чечня: как было 100% явки и 100% голосов за власть, так и осталось – но что Кадырову на всех наплевать, далеко не новость; налицо просто очередная демонстрация. В целом же, повторимся, голосование вполне реально отражает расклад предпочтений электората – разумеется, избирательный процесс в целом честным назвать сложно, но это и так понятно; что же до прочих причин успеха начальства, они очевидны – народонаселение, узрев среди вождей оппозиции рожи давно дискредитировавших себя политиков, решило, что уж лучше Путин; скорее всего, последней каплей тут стали призывы Горбачёва – это уж слишком даже для более-менее нейтральных граждан. В долгосрочном плане итоги выборов плохи – стимулируя власть ничего всерьёз не менять, они грозят стране (через несколько лет) серьёзными неприятностями.
Источник: Центризбирком РФ
На местных выборах кандидаты ЕдРо не слишком успешны – но это мелочь. На митинге сторонников Путин изящно всплакнул, а тренер по гимнастике Винер провозгласила: "Россия вошла в эру Водолея, и в эту эру пришел великий руководитель!". Протесты оппозиции (немного комичные) власти спокойно и даже лениво разогнали; спикер Думы Нарышкин, обиженно отвечая на претензии евро-наблюдателей, родил новое ругательство – мол, в их оценках "присутствует… некоторая западность". После победы власть решила эффектно приступить к делу – вице-премьер Сечин возмущённо доложил премьеру Путину о коррупции в госкомпаниях, на что получил похвалу и поручение "принять меры": всё это было бы смешно, когда бы не было так грустно. Реальные проблемы только подходят: согласно Fitch, предвыборные обещания Путина тянут на 8% даже будущего (увеличенного против нынешнего) ВВП – если учесть, что и сейчас ненефтегазовая часть федеральной казны в дефиците на 10% ВВП, то станет понятна нереальность означенных обещаний. Зато процветают иинновации – к примеру, Минобороны модернизировало свой сайт: дело неплохое, но на него ушло 36 млн. рублей – за которые изготовитель насытил интернет-узел военного ведомства на редкость интеллектуальными играми "Морской бой", "Сапёр" и "Тетрис". А в январе естественная убыль населения составила 21.8 тыс. человек – это заметно меньше, чем год назад, но в феврале картина ухудшится, ибо три недели очень высокого атмосферного давления скорее всего нарастили смертность. Но кому это интересно…
Иллюстрация: Артём Попов
Украины. Наступил март и в воздухе сразу же запахло весною. Однако закаленные в политических баталиях украинцы почувствовали, что запахло не только весною, но и началом избирательной кампании, поскольку афиширование «аттракциона невиданной щедрости» начинает набирать обороты и с экранов телевизоров посыпались сладкие обещания. Хотя ничего нового и оригинального на сей раз придумано не было, все идет по старой накатанной схеме.
Первая из социально-экономических инициатив президента уже знакома украинцам под кодовым названием «Юлина тысяча». Очевидно теперь эта тысяча станет Витиной, поскольку президент пообещал вернуть вкладчикам Сбербанка СССР по одной тысяче гривен. Однако по самым скромным подсчетам вернуть нужно будет около 6 миллиардов гривен и тут возникает сразу несколько «но». Во-первых – где брать столько денег? Рассчитывать на кредиты МВФ уже никто не собирается, внутренних займов на такую сумму тоже не наберешь, внешних – тем более. Остается только один вариант – гиперинфляция. И тут сразу же вопрос к претендующим на эту тысячу – а нужна она вам? Во-вторых, если деньги все-таки найдутся и будут выданы, они зальют нашу хрупкую финансовую систему, что опять же приведет к росту инфляции. С экономической точки зрения это не правильный шаг, поскольку от его реализации экономика страны только проиграет и не понятно, почему прагматичное нынешнее правительство повторяет популистские шаги предыдущего.
Испытать дежавю довелось украинцам и еще раз, когда была озвучена следующая инициатива по прибавке к пенсии. На сей раз 9 млн. пенсионеров должны получить по 100 грн., что в сумме составит 900 млн. грн. Это конечно же меньше, чем 6 млрд. но в совокупности одномоментная реализация этих обещаний окажет значительное инфляционное давление, и в правительстве не могут этого не понимать. Хотя за пенсионеров, конечно же, можно порадоваться. как никак, а 100 гривен на дороге не валяются.
А тем временем Нацбанк рапортует о снижении инфляции, которая, согласно информации НБУ, уже третий месяц подряд не превышает 0,2%. В связи с этим регулятор готов снижать процентные ставки, что позволит удешевить кредиты для бизнеса и станет стимулом для роста экономики. Хотя до уровней Европейского центробанка или ФРС нам, конечно, еще очень далеко, там ставки не превышают 1%. Ну ничего, мы им все равно не завидуем. Вон только Греция чего стоит, вернее ее дефолт. Для Евросоюза «жизнь в долг» греческого правительства обошлась в сотни миллиардов евро, для населения Греции – сокращением рабочих мест, урезанием пенсий и зарплат. Хотя еще пару-тройку лет назад все было отлично – надбавки к пенсиям, соцпакеты и т.д. и т.п. Остается надеяться, что наше «покращення життя» не обернется чем-то подобным.
Ну а всем вам, конечно же, желаем хорошего настроения и удачной недели.
