Аналітика та новини фондового ринка

Американські біржі сьогодні другий день поспіль будуть закриті у зв’язку з ураганом Сенді, який вирує біля східного узбережжя США. Як підрахували аналітики, це перше закриття бірж на два дня підряд через погодні умови з 1888 року.

Європейські ринки вчора знижувалися на тлі затягування Іспанією вирішення питання свого порятунку та слабких фінансових результатів компаній за 3 кв.

Український ринок другий день реактивно зростає. З мінімуму в п’ятницю індекс УБ вже зріс на 15%, а деякі акції – на 18-20%. Звісно, свій внесок зробили вибори, які для спекулянтів стали певним поштовхом для раллі. Однак, тут зіграв роль сам факт завершення виборів, а не їх результати, оскільки принципово вони не вплинули на розташування сил у парламенті.

Разом з тим, не дивлячись начебто на стрімке зростання, судячи з обсягів та характеру торгів, особливого ажіотажу на ринку немає. Так, обсяг торгів лише трохи перевищив 10 млн.грн., а основні покупки вчора припали на перші 40 хвилин торгів, тоді як увесь інший час ринок просто намагався втриматися на досягнутих рівнях. Попит іноземних інвесторів, якщо і є, то дуже обережний і точковий, у окремих позиціях. Таким чином, злет ринку поки що такий же спекулятивний як і його падіння до минулої п’ятниці. І наскільки довго протримається зростання, сказати важко. Судячи з техніки, ринок може знову відкотитися до рівня 800 пунктів, і якщо цей рівень втримається, можна буде розраховувати на більш тривале раллі протягом наступних 1-2 місяців. Минулого разу, коли ринок був приблизно на цих же рівнях на початку червня, висхідна корекція піднесла індекс на 60% з мінімуму за трохи менше ніж місяць.

Попри раллі на ринку акцій, ситуація на міжбанківському ринку стала критичною. Так, на минулому тижні процентні ставки овернайт знаходилися перманентно вище 23% з піком у 49% в п’ятницю, що стало найвищим рівнем за 3,5 роки. Такий пік не пояснюється лише дефіцитом гривні – її було хоч і менше комфортного обсягу на коррахунках, однак не критично мало. Середньоденні залишки коливалися у межах 16-20 млн.грн. Втім навіть такий стан міжбанку не стримав гривню від девальвації на готівковому ринку до 8,17-8,18 в кінці тижня з 8,15-8,16 на його початку. Звісно, не варто відкидати фактор виборів, однак зростання ставок на міжбанку може також свідчити про те, що ситуація досягла певного критичного рівня, коли подальше здорожчення гривні та обмеження її пропозиції не може стримати її девальвацію. Таким чином, з однієї сторони, без вливання ліквідності в систему дуже скоро може настати платіжна криза, коли не буде грошей для обслуговування обігу товарів, виплати депозитів, рефінансування тощо. З другої сторони, додаткова ліквідність в банківській системі досить легко може розкачати валютний ринок, судячи з обсягу «відкладеного» та «незадоволеного» попиту на валюту. В цьому разі, НБУ повинен або ж опустити курс гривні, або ж піти на відносно велике скорочення ЗВР.

Ситуація загострюється й тим, що Україні в найближчі два дні потрібно буде погашати біля $410 млн. боргу перед МВФ та ОВДП на суму 1,7 млрд.грн. Дещо пізніше, на початку листопада також відбудеться плановий платіж МВФ на суму $180 млн. з боку уряду та $1 млрд. з боку НБУ, а також погашення єврооблігацій Києва на суму $250 млн. Вочевидь, відчуваючи дефіцит грошей на рахунках, Мінфін вчора оголосив про позаплановий аукціон, на якому буде розміщуватися 5- та 7-річні ОВДП та 3-річні індексовані ОВДП. Таким чином, ситуація з ліквідністю банківської системи може стати ще більш критичною. Тому дії НБУ в найближчий час бачаться визначальними та можуть вплинути навіть на хід торгів на ринку акцій.

Слід відзначити деякі фінансові результати українських компаній за 3 кв., зокрема сектору генерації. Так, Центренерго погіршила свої показники рентабельності порівняно з аналогічним періодом 2011 року (окрім валової): EBITDA рентабельність знизилась з 20% до 16%, а рентабельність за чистим прибутком – з 18% до 11%. Основною причиною зменшення прибутковості є відсутність у цьому році статті «інші операційні доходи», яка минулого року нараховувала 152 млн. грн. (у третьому кварталі) та 140 млн. грн. (у четвертому). В цілому ж Центренерго збільшила обсяг виробництва електроенергії за 9 місяців поточного року на 32%. І якби компанія мала б не найменший тариф в галузі – могла б покращити свою прибутковість. Натомість ми маємо коефіцієнт EBITDA/Мвтг. на рівні $6,7 в цілому за 9 місяців 2012 року ($8,2 – в минулому році). Згідно останніх новин по поставках вугілля за ціною 900-950 грн./тонну, можемо очікувати у 2012 році позитивний фінансовий результат. Нині ринкова ціна Центренерго складає 5,5 грн. за акцію. Врахувавши фінансові показники за останні чотири квартали отримаємо:EV/S ttm 0,30; EV/EBITDA ttm 6,0.

Донбасенерго другий квартал поспіль демонструє дуже гарні фінансові показники. Незважаючи на невелике зменшення квартал до кварталу обсягів виробництва (-6%), рентабельність і валова, і EBITDA, і за чистим прибутком зросли. Таким чином, рентабельність EBITDА Донбасенерго зрівнялась з рентабельністю Центренерго, а в цілому за 9 місяців поточного року навіть перевищила її на 1%. Відповідно і показник EBITDA/Мвтг. склав $7,7. Ринкова ціна Донбасенерго складає 17,3 грн. за акцію. Врахувавши фінансові показники за останні чотири квартали отримаємо:EV/S ttm 0,19; EV/EBITDA ttm 2,05; P/E ttm 1,8. Акції торгуються з дуже низькими ринковими мультиплікаторами.

Серед інших результатів, Концерн Стірол відзвітувався досить погано, вкотре декларуючи великий збиток. Укртелеком – навпаки покращив рентабельність та показав чималий чистий прибуток. Детальніший аналіз результатів цих компаній наведено нижче.

Новини