В четверг большинство украинских акций продемонстрировали незначительное снижение. При этом рынок за счет роста акций Азовстали на 6,83% вырос на 0,01%. Акции Азовстали показали такой рост на ожиданиях положительного решения о выплате дивидендов на запланированном собрании акционеров предприятия. Объем торгов ликвидными акциями остается низким, составляя на обеих биржах около 80 млн. грн. Лидерами по объемам торгов стали акции Мотор Сичи, Азовстали, Авдеевского КХЗ и Алчевского МК. Лидерами падения на рынке заявок УБ были бумаги Ш. Покровское, Стахановского ВСЗ, Центрального и ПГОКа. Большинство акций, которые, вопреки рынку, росли, были малоликвидными, а именно: МЗТМ, Новомосковский ТЗ и Алчевский КХЗ.
Сегодня утром азиатские фондовые площадки и фьючерсы на американские индексы торгуются в «красной зоне». Российский рынок открылся с небольшим снижением, но уже в течение первого часа демонстрирует положительную динамику. На таком фоне украинские акции также могут начать день с небольшого роста.
Комментарий по акции: Новомосковский ТЗ
Курсовая стоимость акций Новомосковского трубного завода с апреля 2011 года существенно снизилась (на 20%) по сравнению с началом года. Тем самым акция превзошла свой минимум 2010 года. В это время рынок также снижался, но не настолько (с начала апреля индекс УБ снизился лишь на 4%). Такая динамика акций, на наш взгляд, является лишь спекулятивной. И объяснить такое снижение акций Новомосковского трубного завода плохой производственной деятельностью нельзя. Завод, наоборот, существенно улучшил производственный показатель в марте 2011 года.
Новомосковский ТЗ в марте 2011 года произвел 21,4 тыс. тонн труб, что практически на 50% выше показателей февраля 2011 и марта 2010. В целом, в первом квартале 2011 года объем производства стальных труб на заводе составил 47,2 тыс. тонн, что на 14% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Как мы отмечали в предыдущих обзорах, мы ожидаем, что объем производства на заводе в 2011 году составит 210 тыс. тонн труб. Аналогичный прогноз производственных показателей отмечает и руководство Новомосковского ТЗ (согласно информации из собраний акционеров). Так, в период с апреля по сентябрь 2011 года ожидается уровень производства на уровне мартовского показателя.
На сегодня эмитент торгуется со следующими рыночными коэффициентами: EV/S 2011п на уровне 0,3; EV/EBITDA2011п на уровне 3,0-3,5; EV/тонну 2011п - $250 на тонну. Эти коэффициенты являются достаточно низкими, как по сравнению с украинскими трубными заводами, так и с российскими аналогами. С одной стороны, эмитент имеет ряд рисков, в частности: (1) малая ликвидность и капитализация, (2) долговые риски группы «Интерпайп», но все же на сегодня акции даже с вышеназванными рисками являются дешевыми.
