В четверг фондовые индексы США S&P 500 и DJIA снизились на 0,9% и 1,1% соответственно. В первой половине дня утренний рост на рынках акций был ограничен постепенным увеличением волатильности на валютном и сырьевом рынках, а к закрытию торговой сессии панические продажи на рынке ресурсов привели к ускорению снижения на рынках акций.
В ходе вчерашних торгов стоимость нефти марки WTI опустилась ниже отметки в 100 долларов за баррель, в моменте снижаясь более чем на 10%. Существенные потери также понесли все основные группы сырья, однако масштаб снижения промышленных металлов и главных сельскохозяйственных культур не выходил за пределы 2-4%.
Мнение участников рынка о причинах распродаж сырьевых товаров разделилось. Одна группа игроков полагает, что мы стали свидетелями так называемой ликвидации позиций, которая связана с технической стороной торговли фьючерсными контрактами – повышением гарантийного обеспечения (требований по марже). Вторая группа участников рынка делает ставку на то, что обвал стоимости нефти во многом стал причиной беспокойства о экономической ситуации в Соединенных Штатах Америки в преддверии публикации отчета о занятости (сегодня в 15:30 по киевскому времени).
Однако с нашей точки зрения динамика открытого интереса на сырьевых площадках пока что не поддерживает первую версию, так как во время ликвидации позиций открытый интерес (общее число заключенных контрактов) должен снижаться более быстрыми темпами. В то же время вторая версия кажется слишком слабой для объяснения 10%-ного снижения котировок нефти.
Рост доллара США на фоне снижения доходности казначейских обязательств говорит о том, что мы имеем дело с сокращением аппетита к риску вместе с ростом нервозности трейдеров, которые оперируют на сырьевых площадках, из-за рисков повышения маржинальных требований. При этом снижение рынка акций является ограниченным во многом благодаря позитивному вкладу снижения стоимости нефти. Так, снижение котировок нефти является позитивным для ряда секторов из-за снижения давления на рентабельность компаний.
Также обращаем ваше внимание, что примеру Индии и Вьетнама последовали Филиппины и Малайзия, ЦБ которых также повысили ключевые процентные ставки в течение текущей недели. Несмотря на раннее замедление роста стоимости сырьевых товаров (и текущий обвал котировок) проблема инфляции в странах с развивающейся экономикой не кажется решенной, что продолжает оказывать негативное давление на рынки рисковых активов из-за потенциала ускорения ужесточения монетарной политики в таких странах как Китай, Индия, Корея, Бразилия и других.
Сегодня утром торги на фондовых площадках в странах Азии не сопровождаются паническими распродажами, ряд сырьевых товаров корректируется после сильного снижения накануне, а фьючерсы на индекс S&P 500 растут в пределах 0,2%. При этом австралийский и новозеландский доллар растут на 1,1% и 0,5% соответственно, указывая на некоторое восстановление аппетита к риску. Таким образом, рынки акций демонстрируют признаки сохранения относительной устойчивости к волатильности на сырьевом рынке.
Перед открытием торгов на украинских площадках инвесторам следует обратить внимание на два обстоятельства. Во-первых, позиции покупателей на развитых рынках акций выглядят устойчивыми, что ограничивает потенциал снижения глобальных рынков под давлением распродаж на рынках акций в странах с развивающейся экономикой. Во-вторых, как и перед паническими продажами на рынках акций 6 мая 2010 года торговая структура финансовых рынков является хрупкой и, несмотря на то, что динамика индекса волатильности VIX не демонстрирует признаков приближающихся проблем, риск скачка волатильности в ближайшее время является высоким.
Таким образом, в случае открытия украинских площадок с отрицательным гэпом более 3-4% мы рекомендуем открывать спекулятивные длинные позиции. Однако перенос таких позиций через продолжительные выходные не рекомендован вне зависимости от результатов публикации отчета о занятости в США.
Внешний фон на открытии украинского рынка — умеренно негативный.
