Украинский рынок акций продолжает терять ликвидность
В среду индекс УБ снизился на 1,3% на фоне низкой торговой активности. Следует отметить, что основная часть снижения рынка акций пришлась на первый час торговой сессии, когда динамика на внешних площадках носила скорее нейтральный характер. Впоследствии снижение фондовых индексов США не позволило украинским акциям восстановить хотя бы часть потерь на закрытии торговой сессии.
Таким образом, украинский рынок акций остается предрасположенным к снижению по внутренним причинам, одной из которых является низкая активность участников рынка. В свою очередь, низкий интерес игроков к отечественным акциям обуславливается продолжением сокращения среднесрочного и долгосрочного аппетита к специфическому риску стран с развивающейся экономикой. Так, объем торгов акциями в ходе вчерашней торговой сессии составил всего лишь 116 млн. гривен, что является самым низким показателем в текущем году.
13 из 15 акций, которые входят в состав индекса УБ завершили торги на отрицательной территории. Исключением стали лишь акции Укрнафты (UNAF: ПЕРЕСМОТР), котировки которых выросли на 1,1%. Также напомним, что торги по акциям Ясиновского КХЗ (YASK: ПЕРЕСМОТР) приостановлены в связи с распоряжением ГКЦБФР.
На рынке акций США - рекордное снижение в 2011 году
В среду фондовые индексы S&P 500 и DJIA потеряли более 2% стоимости, что является наиболее сильным однодневным падением с августа 2010 года. По итогам торгов более 3% стоимости потеряли акции финансового и промышленного секторов, снижение акций сырьевого, технологического и сектора услуг находилось в пределах 2,5%, а наименьшие потери понесли так называемые защитные акции (сектор коммунальных услуг, здравоохранения и часть акций потребительского сектора) – в пределах 1,6%.
Первая и наиболее простая интерпретация событий на фондовом рынке Соединенных Штатов, которую и подхватили СМИ, заключается в том, что инвесторы разочаровались в перспективах высоких темпов экономического роста из-за публикации слабых экономических данных – роста занятости в США и индекса деловой активности ISM PMI. В то же время следует учесть то, что основная доля снижения фондовых индексов пришлась на вторую половину американской торговой сессии, а не на период публикации экономических данных (фьючерсы на индекс S&P 500 снизились на 1% в промежутке с 15 до 18 часов по киевскому времени и на 1,3% с 18 до 23 часов).
Также еще раз хотим обратить внимание на то, что экономические данные, которые были опубликованы в течение предыдущего месяца, гарантировали сильное замедление деловой активности, что, по сути, и отразила публикация индекса ISM PMI в среду. Таким образом, фондовый рынок должен был учесть данную информацию заранее, если мы верим в теорию эффективного рынка, хотя бы в ее слабой форме. В результате сильное снижение рынков акций накануне может быть объяснено одним из трех следующих способов.
Во-первых, участники рынка могли ожидать не столь резкого замедления деловой активности. Мы находим такую версию маловероятной, так как снижение индекса ISM PMI (c 60,4 до 53,5) находилось в рамках того, что мы видели при публикации региональных индексов деловой активности по ходу предыдущего месяца, а ценовой компонент индекса, о котором мы напоминали вчера, не снизился ниже отметки в 70 (снижение с 85,5 до 76,5).
Во-вторых, реакция рынка является временной и иррациональной из-за того, что крупные игроки не совершают активных операций, заняв выжидательную позицию. С нашей точки зрения, такое объяснение рыночной динамики имеет право на жизнь, так как крупные игроки достаточно давно переориентировали свои позиции и своих клиентов на увеличение доли денежных средств в инвестиционных портфелях в ответ на ожидание публикации слабых экономических данных.
В-третьих, публикация экономических данных в среду выступила триггером распродаж, высвободив потенциал негативных настроений, который накопился за последние несколько недель. Мы полагаем, что такая версия заслуживает внимания как наиболее реалистичная.
Сегодня утром распродажи не усиливаются
Динамика основных рисковых активов сегодня утром указывает на то, что распродажи на американском рынке акций не нанесли сокрушительного удара по уверенности инвесторов. Так, масштаб снижения индексов акций в странах Азии редко превышает отметку в 2%, а фьючерсы на индекс S&P 500 торгуются у нулевой отметки. Таким образом, мы не наблюдаем немедленного усиления негативных настроений. В свою очередь это означает, что после снижения на открытии торгов динамика украинского рынка акций будет иметь шансы на стабилизацию. Однако внутридневная зависимость динамики украинских акций от событий на внешних площадках останется на невысоком уровне в случае сохранения низкой торговой активности.
Внешний фон на открытии украинского рынка — умеренно негативный.
