Вчора значення індексу ПФТС майже
не змінилось (+0,04%). Рух цін трьох «індексних» паперів з якими вчора пройшли
ринкові угоди, був значним, Таблиця 1, але ці рухи практично не вплинули на
значення фондового індикатору ПФТС.
Обсяг трьох ринкових угод з
«індексними» акціями ПФТС вчора на цій біржі склав в грошовому вираженні 48,75
тисяч гривень. Крім цього вчора на біржі пройшла ще лише одна ринкова угода з
акціями Ясинівського коксохіму на суму приблизно 1,1 тисяча гривень.
Таблиця 1. Результати торгів на
ПФТС, акціями, які входять до індексних кошиків Української біржі та біржі
ПФТС, ціна останньої угоди, біржовий курс, їх зміни, 30.07.2019
|
Емітент
|
Ціна останньої угоди
|
Біржовий курс
|
|
Гривень
|
Зміна
|
Гривень
|
Зміна
|
|
Центренерго
|
11,9
|
8,2%
|
-
|
-
|
|
Укрнафта
|
156
|
-8,2%
|
156
|
0,6%
|
|
Крюківський ВБЗ
|
14
|
-6,7%
|
-
|
-
|
Вчора індекс Української біржі
знизився на 0,8%. Зниження відбулось виключно за рахунок ціни акцій Райффайзен
Банк Аваль. Акція втратила вчора в ціні 4,9%, можливо під впливом публікації
квартальної звітності банку за другий квартал 2019 року. З акціями банку вчора
пройшли дві ринкові угоди обсягом 600 тисяч паперів на загальну суму 175,5
тисяч гривень. Крім них на УБ вчора також було зафіксовано дві крихітні за
обсягом угоди по адресним заявкам (неринкові) з акціями «Центренерго» на
загальну суму приблизно 4,7 тисячі
гривень. Інших угод з «індексними» акціями вчора на Українській біржі вчора не
було.
Новини українських емітентів.
Вчора була опублікована
квартальна звітність емітентів, акції яких входять до індексного кошику
українських бірж: Райффайзен Банк Аваль та «Мотор Січі».
Що стосується звітності РБА, то
вона по прибуткам виявилась дещо гіршою за очікування та трохи гіршою за
показники аналогічного періоду минулого року. Аналітики та ряд інших учасників
місцевого ринку акцій вже знав чистий прибуток банку по п’яти кварталам 2019
року. Чистий прибуток банку за перше півріччя 2019 року виявився на 13,4%
гіршим за аналогічний період минулого року, а за другий квартал 2019 на 5,0%
був меншим, ніж в другому кварталі 2019 року (при очікуваннях нульової зміни).
Абсолютні фінансові показники,
які формують прибуток банку поквартально та ковзні за останні 4-и квартали в
гривні з 2010 року наведені на Рис. 1 та Рис. 2. По відношенню до середніх
активів вони наведені за той же період на Рис. 3 та Рис. 4.
Зменшення величини чистого
прибутку - ковзної величини за останні 12 місяців в другому кварталі по
відношенню до першого склало 1,4%, в першому кварталі 2019 року мінус 5,9%.
Тобто вони знаходились в межах звичайних коливань величин, Таблиця 1.
Таблиця 1. Зміна величини чистого
прибутку в гривнях Райффайзен Банк Аваль за останні дванадцять місяців
(ковзного річного) за останні два роки.
|
Період
|
кв. 2
2019
|
кв. 1
2019
|
кв. 4
2018
|
кв. 3
2018
|
кв. 2
2018
|
кв. 1
2018
|
кв. 4
2017
|
кв. 3
2017
|
|
Кв. до кв.
|
-1,4%
|
-5,9%
|
12,9%
|
0,5%
|
1,9%
|
-1,5%
|
-13,9%
|
2,2%
|
|
Рік до року
|
5,2%
|
8,8%
|
13,9%
|
-13,1%
|
-11,6%
|
-2,7%
|
13,1%
|
147,8%
|
Зараз Національний банк України
зменшує облікову ставку, що негативно для прибутковості банку, однак в значній
мірі, якщо не в повній, цей чинник може бути компенсовано зростанням
кредитування і зростанням активів банку.
Поки зменшення облікової ставки
поки не сильно проявилось в зменшенні чистих процентних доходів банку через фактор
часового лагу. Дохідність ОВДП стала суттєво знижуватись лише в червні 2019. У
банків на балансі перебувають переважно ще «старі» ОВДП з більшою дохідністю.
Що стосується ставок по кредитах вони зараз в Україні менше залежать від
облікової ставки та дохідності ОВДП. Рада НБУ нещодавно піднімала питання про
вивчення питання ефективності передаточного механізму від облікової ставки
Нацбанку до ставок кредитам.
Однак, навіть невелике зниження
чистого прибутку РБА, якщо таке буде мати місце, та певне можливе зниження
дивідендів зіткнеться з іншою вже позитивною для ціни акцій банку реальністю –
зниженням дохідності альтернативних інвестицій – дохідностей ОВДП. Іншими
словами можливе зниження дивідендної
дохідності акцій банку (якщо все ж таке матиме місце) буде порівнюватись з
меншою дохідністю ОВДП в гривні, в доларах США чи єврооблігацій України. І
менша дохідність боргових інструментів «гратиме» на користь більшої ціни акцій
Райффайзен Банк Аваль.
«Мотор Січ», колись дуже
популярний емітент з «індексного» кошику українських бірж, також опублікував
свою квартальну звітність за другий квартал 2019 року. Компанія веде себе
дисципліновано, регулярно та вчасно публікуючи звіти на своєму сайті.
На жаль фінансові результати
компанії стали знову розчаруванням. І тут, до речі, можливо, в певному сенсі на
краще (звичайно ж це погано), що акції компанії не торгуються на біржі. Інакше
ці акції, які мають чималу вагу в індексах, спричини б доволі помітне зниження
українських фондових індикаторів.
В другому кварталі 2019 року
чистий збиток «Мотор Січі» склав 265 мільйонів гривень після чистого збитку
першого кварталу у 161 мільйон. Величина EBITDA (операційна) компанії в другому
кварталі 2019 теж стала негативною – мінус 6 мільйонів гривень. Такого не було
з 2005 року. Хоча тут має великий негативний вплив стаття «інші операційні
витрати», і це може бути викривленням. Тож величну EBITDA варто було б
порахувати, як це звичайно робиться з урахуванням розшифровки статей інших
операційних, інших та фінансових доходів та витрат. Однак і без цього ясно, в
тому числі долучивши до аналізу звіт про рух грошових коштів, що компанія
«Мотор Січ» має зараз суттєві проблеми з операційною діяльністю в сенсі її
фінансового результату в першому півріччі 2019 року.
Чистий дохід компанії в останній
період суттєво знижується, так само, як і прибутковість її діяльності. Чистий
дохід компанії в першому півріччі 2019 був на 29% нижчим за аналогічний
показник минулого року. А це - немало.
Квартальні та ковзні за 12
місяців фінансові результати «Мотор Січі» з 2005 року в доларах США
представлені на Рис. 5 та Рис. 6.
Українські фінансові новини.
Вчора відбулись чергові первинні
аукціони Міністерства фінансів України з розміщення ОВДП. За результатами
проведення розміщень облігацій внутрішньої державної позики 30 липня 2019 року,
до державного бюджету було залучено 17,2 мільярдів гривень.
Це велика сума, якщо врахувати,
що до розміщення цього вівторка не пропонувались валютні папери.
Як і в попередні аукціони
останнього періоду, найбільшу увагу інвесторів отримали «довгі» папери в гривні
з терміном обігу 5,5 років (продано цих паперів на суму 10,9 мільярдів гривень,
що складає 63% залучених учора коштів) та два роки і чотири місяці (продано цих
ОВДП на суму 5,4 мільярдів гривень, 31% від суми залучених вчора коштів).
Вочевидь основними покупцями ОВДП
цього вівторка були нерезиденти.
Як слідує з Таблиці 2 в кінці
огляду, саме за їх рахунок практично повністю зросла кількість ОВДП в обігу на
минулому тижні.
Дохідність ОВДП знову знизилась.
На «короткому» кінці з датою погашення 16.10.2019 року зниження склало 0,40% в
порівнянні з попереднім аукціоном. Середньозважений рівень дохідності склав
16,23%. Попит на ці папери був мінімальним. Всього їх було продано на суму лише
20 мільйонів гривень.
Якщо порівнювати дохідність
паперів з близькими строками погашення і терміном обігу два роки та з
«хвостиком» місяців, то їх середньозважена дохідність за два тижні знизилась з
17,70% до 16,42% - тобто на 1,28%. Дати погашення паперів відповідно були
16.08.2021 та 17.11.2021, різниця у три місяці – це не принципово.
За три тижні дохідність самих
довгих паперів з датою погашення 26.02.2025 (термін обігу 5,5 років) знизилась
з 15,84% до 15,45% - на 0,39%.
Світові ринки акцій.
Вчора світові ринки акцій коригувались вниз, широкий фондовий індекс США
S&P 500 знизився ще на 0,3% від свого історичного максимуму, досягнутого
минулої п’ятниці, широкий загальноєвропейський фондовий індекс STOXX 600 втратив
суттєві 1,5%, а композитний доларовий фондовий індекс країн, які розвиваються,
MSCI EM, просів на ще на 0,25%.
Сьогодні зранку ф’ючерси на
американські фондові індекси зростають, на європейські торгуються
різноспрямовано, але переважно зростають. Згідно з IG, яка дає котирування
фондових індексів, в тому числі і до початку біржових торгів, сьогодні в Європі
німецький фондовий індекс DAX відразу після офіційного початку торгів дуже
слабко підросте. Зранку фондовий індекс MSCI EM знижується ще на 0,4-0,5%.
Найбільшою подією для світових
фінансових ринків сьогодні буде оголошення результатів засідання Комітету по
відкритим ринкам ФРС США. Переважна більшість учасників ринків акцій очікують
зниження базової відсоткової ставки ФРС (ставки по фондам ФРС). Нижча ставка
природно позитивна для ринку акцій США та інших крупних регіональних світових
ринків акцій.
Нагадаємо ще раз, що на
позаминулому тижні в США почалась публікація квартальної корпоративної
звітності найбільших корпорацій країни за другий квартал 2019 року. Ріст
чистого прибутку акції S&P 500 сильно сповільнився рік до року, в поточному
кварталі, ймовірно, до нульового.
Сьогодні зовнішній фон для торгів
акціями на українських біржах – суперечливий. Як і в минулі дні та тижні,
залишається актуальним питання, якою буде кількість угод з акціями на
українських біржах цього дня.
На рух цін акцій українських
емітентів, які торгуються на українських біржах, та обсяги торгів ними дуже
суттєво впливає фінансова звітність місцевих емітентів акцій. Поки приводів для
радикального покращення ситуації на місцевому українському ринку акцій за
рахунок прибутків українських підприємств немає. Також поки на місцевому ринку акцій не діє дуже важливий чинник,
який зараз непогано чи просто добре працює на світових фондових біржах, – дуже
низькі відсоткові ставки та перспектива їх зниження.
Рис1.
Рис.2
Рис.3
Рис.4
Рис.5
Рис.6
Таблиця 2. Зміна ОВДП в обігу в цілому та у різних категорій учасників ринку за минулий тиждень, минулий місяць та з початку року, млн. доларів США. Перераховано по курсу 27,0 гривні за долар США.
Таблица 2
сайт "КІНТО"
тел. (044) 246-73-50
