Вчора індекс ПФТС знизився на
0,2% і знову оновив свій більш, ніж річний мінімум.
Індекс ПФТС в останні дні і
особливо вчора та сьогодні вранці виглядає як «той, що випав із гнізда», чи, в
кращому випадку, «білою вороною». На фоні загальносвітового оптимізму на ринках
акцій, коли провідні світові фондові індикатори ставлять нові рекорди,
оновлюють свої історичні максимуми, чи виходять на багаторічні або, в гіршому
випадку, багатомісячні максимуми український індекс ПФТС «застиг» коло свого
більш, ніж річного мінімуму. Щось не в порядку в «датському королівстві».
Хоча.., це зрештою це не перший
день відомо. Організований місцевий український фондовий ринок існує майже що
лише на папері. Одиничні символічні угоди на місцевих не роблять тут погоди.
Справа, як не раз підкреслювалось в наших денних оглядах, в першу чергу у
відсутності якісних місцевих емітентах. Останнє є наслідком певної незрілості
суспільних відносин в Україні і починається з психології рядових громадян і
закінчується психологією політиків, державних чиновників високого рангу та
значного відсотка крупних приватних власників. Іншими чинниками вкрай сумнівних
досягнень місцевого ринку акцій є: високі ризики інвесторів, висока дохідність
українських боргових інструментів, відсутність в країні пенсійної реформи. Але
ці, тільки-но перераховані фактори, є також у великій мірі наслідком певної
незрілості українського суспільства.
Хоча з точки зору слабкої
динаміки цін місцевих акцій в останній рік, можна конкретніше згадати і слабкі
фінансові показники місцевих емітентів (в першу чергу) і відсутність
приватизації і певні негативні корпоративні події.
З іншої сторони, місцевих ринок
акцій в якомусь вигляді все ж існує. Нерідко, як позабіржовий, ринок придбань
певних немалих пакетів акцій і для потреб крупних власників, і для спекуляцій
окремих громадян чи юридичних осіб. Це в тому числі і в розрахунку на викуп
акцій з ринку. Цей специфічний ринок місцевих пайових паперів також має свої
референтні ціни, хай і сильно викривлені, в переважній більшості суттєво
занижені, але вони все ж з великою оглядкою та коригуваннями можуть
використовуватись, як орієнтир.
Повертаючись до вчорашньої
динаміки індексу ПФТС.
Вже стало доброю традицією, що
зміна індикатору відбувається виключно за рахунок однієї угоди по безадресним
заявкам з однією тисячею акцій «Донбасенерго». Не став виключенням і минулий
день. Також вже стало традицією, що ціна цих паперів змінюється за один день
доволі сильно, при цьому коливаючись день від дня коло значення, яке змінюється
мало. Саме така картина мала місце на ПФТС і цього понеділка.
Вчора ціна акцій «Донбасенерго»
знизилась на значимі 4,6% після росту на значимі 4,7% минулої п’ятниці і
зниження на 4,1% минулого четверга.
Однак, усереднена по трьом останнім угодам ціна акцій «Донбасенерго» вчора
знизилась на 1,4% (минулої п’ятниці підросла на 0,9%). Ця менша зміна значно
згладила вплив цінового зниження одного дня на рух фондового індикатору ПФТС.
Решта різниці в зниженні ціни акцій та індексу ПФТС пояснюється вагою паперів в
індексному кошику біржі.
Крім цієї угоди, вчора на ПФТС
також пройшла одна угода по безадресним заявкам з акціями банку «Південний» та
одна угода по безадресним заявкам з акціями «Індустріалбанку». Це також вже
стало традицією.
Інших угод з акціями на ПФТС теж за
усталеним в останні тижнем порядком минулого дня не було.
Індекс Української біржі вчора
підріс на 0,8%. Цьому руху, як і руху минулої п’ятниці, індикатор УБ завдячує
виключно росту ціни акцій «Укрнафти». Вчора це були єдині акції з індексного
кошику Української біржі, з якими відбулись угоди. Минулого дня на УБ з цими
паперами відбулось чотири угоди: три по безадресним заявкам і одна адресна.
Ціна пайових паперів «Укрнафти» за безадресними угодами вчора змінювалась в
широкому діапазоні, 6%, від 132 до 140 гривень за акцію. Середньозважена ціна за цими угодами склала
приблизно 134,52 гривні. Ціна закриття акцій «Укрнафти» цього понеділка склала
140 гривень за акцію, що на 2,4% вище ціни закриття минулої п’ятниці.
Обсяг трьох вчорашніх угод з
акціями «Укрнафти» по безадресним заявкам був
56,5 тисяч гривень в грошовому вираженні, адресної угоди – 36,1 тисячу
гривень.
Інших угод з акціями чи значимих
цінових рухів пайових паперів по котируванням на Українській біржі минулого дня
не було.
Українські фінансові новини.
На минулому тижні, а саме в
період з 9 до 13 грудня Національний банк викупив на міжбанківському валютному
ринку 424 мільйонів доларів практично на рівні попереднього тижня. Тижнем
раніше НБУ збільшив купівлю валюти на міжбанківському валютному ринку в 2,4
рази в порівнянні з тижнем раніше до 437 мільйонів доларів США.
Це дуже хороші новини. Обсяги
тижневого викупу валюти 420-440 мільйонів доларів США – це дуже велика сума. В
перерахунку на рік, а це 52 тижня, суто механічно це 22 мільярди доларів США
викупу, що вище за рівень поточних валових міжнародних резервів України.
Якби раніше НБУ викуповував би
хоча б половину цього обсягу валюти у його критиків було б набагато менше
аргументів. Чи можливі були такі викупи певний час назад без сильно негативного
збурення валютного ринку країну – це дуже велике питання.
Нагадаємо, що минулого четверга керівник українського
центробанку заявив про суттєве збільшення планових викупів НБУ твердої валюти з
ринку, з 30 мільйонів доларів на тиждень до 50 мільйонів доларів.
Інша новина.
Законопроект Кабміну щодо банків
за програмою з МВФ вимагає кардинального перероблення, заявив учора заступник
голови комітету Верховної Ради з питань фінансів, податкової та митної політики
Олександр Дубінський (фракція «Слуга народу»).
Комітет не планує розглядати
урядовий законопроект №2571 про окремі питання функціонування банківської
системи, ухвалення якого є prior action за новою програмою співпраці з
Міжнародним валютним фондом, а має намір працювати з альтернативним
законопроектом, повідомив він.
Дубинський висловив ряд
принципових зауважень до законопроекту поданого Кабінетом Міністрів.
Не вдаючись в деталі, можна
звернути увагу на наступне. Хоча робота над законопроектами є рутинною та
звичайною для Кабміну та Верховної ради, згаданий законопроект може мати
особливе значення з точки зору затвердження нової програми співробітництва МВФ
та України. Те що публічна критика прозвучала з уст особистості, яка заробила
дуже багато негативних балів зі сторони керівництва НБУ, яке також відповідає
за згадану тему, надає ситуації особливу інтригу. Оскільки співробітництво
України з МВФ дуже важливе для підтримання фінансової стабільності в нашій
країні в наступні два роки, варто слідкувати за розвитком ситуації навколо
згаданого законопроекту.
Світові ринки акцій.
Світові фондові індекси вчора
продовжили зростання і досягли нових максимумів. Широкий фондовий індекс США
S&P 500 цього понеділка оновив третій день поспіль свій історичний
максимум, а широкий загальноєвропейський фондовий індекс STOXX 600 вперше за
останні чотири роки досяг свого нового історичного максимуму, перевершивши
значення попередніх максимумів 2015 та 2007 років.
Вчора широкий фондовий індекс США
S&P 500 зріс на 0,7%, широкий загальноєвропейський фондовий індекс STOXX
600 підскочив на 1,4% (за два останні дні на 2,5%), а композитний доларовий
фондовий індекс країн, які розвиваються, MSCI EM, підріс на значимі 0,1% і
оновив свій піврічний чи вже практично восьмимісячний максимум.
Причина росту все та ж. Це
довгоочікуване повідомлення про досягнення проміжної торгівельної угоди, «фаза
один», між США та Китаєм, яке надійшло минулої п’ятниці. Сторони практично
завершили роботу над угодою і їм залишилось узгодити лише певні незначні
технічні деталі. Торговий представник США Роберт Лайтхайзер розраховує, що
угода буде підписана на початку січня наступного року.
Зрозуміло, що новина позитивна не
тільки для фондових ринків, але й для світової економіки, включаючи й
українську.
На новину добре відреагували ціни
акцій європейських компаній та курс євро, який помітно зріс. Європа більше за
США відчула негативний вплив торгівельного конфлікту між США та Китаєм. Частина
європейської економіки орієнтована на експорт до Китаю, перш за все обладнання
та машин.
Сьогодні зранку ф’ючерси на
американські фондові індекси слабко підростають, на європейські несильно
знижуються. Згідно з IG, яка дає котирування фондових індексів, в тому числі і
до початку біржових торгів, сьогодні німецький фондовий індекс DAX відразу
після офіційного початку торгів майже не зміниться, можливо дещо втратить.
Зранку фондовий індекс MSCI EM зранку зростає на 1,1%, «доганяючи» вчорашній
ріст цін акцій в Європі та США. На річному інтервалі індекс MSCI EM на сьогодні
на ранок зріс на 13,2%. Грудень минулого року був певною «ямою» для цього фондового
індикатору, як зрештою і для інших світових фондових індексів.
Сьогодні зранку, зовнішній фон
для торгів акціями на українських біржах більше позитивний.
Публікація квартальної звітності
українських емітентів за третій квартал 2019 року виявилась в більшій мірі
розчаруванням. Та зниження цін окремих місцевих «індексних» акцій було
незначним. Імовірно, причина полягає в тому, що місцеві фондові індикатори вже
суттєво знизились за останній рік. Та й фінансова звітність, яка була
опублікована, лише підтвердила не позитивну динаміку фінансових показників ряду
українських емітентів за попередні два квартали і незначно відрізнялась від
звітності другого кварталу поточного року.
Жаль, що ситуацію на місцевому
фондовому ринку поки не підправили ні значне зменшення відсоткових ставок в
Україні, ні хороший ціновий ріст на світових фондових ринках, який відбувся, в
тому числі і в останні дні.
Причиною цього (крім вже
згаданого зниження прибутків місцевих емітентів акцій), як і значною перепоною
для позитивного порівняння дохідності інвестицій в місцеві акції з дохідністю
боргових інструментів, відсотковими ставками в Україні, також служить слабка
абсолютна довгострокова дохідність інвестицій в місцеві українські акції.
Остання є наслідком як малого free-float і слабкої ліквідності, так і в більшій
мірі слабких вільних грошових потоків місцевих емітентів. Також відсутня їх більш-менш прийнятна
передбачуваність. Як наслідок, є лише невеликі, також погано передбачувані
дивіденди. Це, окрім іншого, суттєво заважає оцінювати місцеві акції. І все це
має місце за відсутності росту бізнесу місцевих емітентів акцій та відносно
непоганій дохідності українських боргових фінансових інструментів.
Та все ж, враховуюче сполучення
доволі позитивних для місцевого ринку акцій новин, будемо надіятись на хоча б
символічне підправлення ситуації в найближчі дні та позитивну динаміку в
сегменті пайових паперів на українських біржах найближчим часом.
сайт "КІНТО"
тел. (044) 246-73-50
