Аналітика та новини фондового ринка

Після огляду динаміки на українському та світових фінансових ринках – новини. На ряд з них варто звернути увагу.

Український фінансовий ринок.

Індекс ПФТС вчора знову не змінився.

Вчора на біржі ПФТС відбулась одна угода з акціями. Це була угода з пайовими паперами мало кому відомого підприємства ПрАТ «Пакет», яке виробляє чи продає пакувальні картонні коробки. Обсяг цієї угоди в грошовому вираженні склав 56 тисяч гривень. Оскільки ці акції не входять до індексного кошику біржі, значення індикатору ПФТС минулого дня не змінилось.

Індекс Української біржі вчора зріс ще на 1,65% після росту на 1,4% та 0,85% у два попередніх торгових дні. Цьому передувало зниження індикатору, яке тривало три дні поспіль і в результаті якого індекс УБ втратив 4,5%. В останній час індекс Української біржі непогано відслідковує динаміку на світових ринках акцій. Це мало б залучити більше учасників місцевого рину акцій до торгів на біржі.

Минулого дня на Українській біржі відбулось шість угод з акціями двох емітентів:  п’ять угод з пайовими паперами Миронівського хлібопродукту – всі по безадресним заявкам і одна адресна з акціями «Центренерго».

Також значимим чином зміни котирування акцій «Центренерго» (+8,3%) з 6,0 до 6,5 гривень за акцію та Райфайзен Банк Аваль (зовсім незначних -0,03%) з 0,315 до 0,3149 гривень за акцію.

Власне ці зміни котирувань і були відповідальними за зміну індексу Української біржі цього четверга.

Стосовно різкої зміни котирування акцій «Центренерго» останнім часом не повинно бути здивування. Ці папери завдяки державній бездіяльності в сфері корпоративного управління, проблем в секторі електроенергетики, про що вже багато писалось в нашому огляді, втратили в значній мірі на сьогодні свою цінність і перетворились у спекулятивні папери. Вони дуже і більше за інші паперів з індексного кошику українських бірж знизились з початку року. Відсутність звітності за перший квартал 2020 у єдиної компанії з індексного кошику УБ, хоча якихось фінансових даних за минулий рік, озвучених планів на цей рік (що знову ж таки дивує враховуючи те, що це державна компанія) робить можливим рухати ціну цих акцій в широкому діапазоні.

Українська держава виявляється дуже часто поки безсилою добре управляти своїми корпоративними правами. Центренерго» і «Укрнафта», де недавно не завершивши конкурсу на посаду, назначили керівника – тому яскраві приклади. ПриватБанк, щоправда, для справедливості, є зворотнім прикладом успішного до цих пір державного управління. Та чи не тому причини великий позитивний вплив незалежного від уряду НБУ і зовнішня пильна увага з-за кордону?

До слова вчора Правління НАК «Нафтогаз України» заявило, що вважає процес відбору кандидатів на посаду голови ПАТ «Укрнафта» таким, що не відповідає стандартам корпоративного управління. Про це йдеться в оприлюдненому в четвер увечері прес-релізі НАК.

Чи не в поганій якості державного управління корпоративними правами, окрім іншого, проблеми українського ринку акцій?

Ніяких інших угод з акціями, як і значимих змін котирувань в сегменті акцій, вчора на Українській біржі не було.

Загальний обсяг вчорашніх угод з акціями на УБ склав в грошовому вираженні: по безадресним заявкам – 60 тисяч гривень, адресної - 57 тисяч гривень.

Ціна акцій Миронівського хлібопродукту на Українській біржі вчора зросла на 2,9% зі 170 до 175 гривень за акцію.

Вчора на закриті на Лондонській фондовій біржі ціна акцій Миронівського хлібопродукту також зросла з рівно 6 доларів США за акцію до 6,08. Це становить при офіційному курсі гривні до долара США на сьогодні, 29.05.2020, 26,9059 гривень за 1 долар США, рівно 163,59 гривні в еквіваленті. Ціна акцій МХП в Лондоні на сьогодні на 6,5% менше, ніж ціна цих паперів на УБ. Різниця в цінах цих паперів на двох біржах дуже сильно скоротилась за останній час. Тривалий час вона складала близько 30%. Близькість цін на різних біржах є набагато більш зрозумілою для учасників фінансових ринків. Однак вчора різниця цін знову зросла, хоча і не суттєво.

Офіційний курс гривні до долара США (курс НБУ) на 29 травня встановлено рівні 26,9059 гривень за 1 долар США (-0,0943 гривень). Курс долара США на 28 травня за НБУ становить 27,0002 гривень за 1 долар.

Після початкового тижневого сильного руху уверх курсу гривні з кінця березня, гривня з невеликими перервами повільніше і далі укріплювалась по відношенню до долара США та євро. Проте трохи більше тижня назад, точніше з 20 травня гривня перестала укріплюватись і знижувалась. Детальніше - на графіку НБУ, посилання https://bank.gov.ua/markets/exchangerate-chart Чи буде вчорашня зміна зупинкою ослаблення гривні буде зрозуміло через кілька робочих днів.

За даними http://ua.cbonds.info/ станом на 28.05.2020 дохідність найбільш «коротких» євробондів України складала 7,42% та 6,96%. Дохідність самих «дальніх» євробондів України на 28.05.2020: з погашенням 1 вересня 2027 – 8,03%,  1 листопада 2028 року – 8,61%, 25 вересня 2032 року – 8,05%.

За даними http://ua.cbonds.info/ станом на 28.05.2020 найвищу дохідність і випусків євробондів мали випуски з погашенням 1 вересня 2023 року – 10,09% та 1 вересня 2024 року – 9,87%, причому проміжний по терміну обігу випуск зі строком погашення 1 лютого 2024 року мав дохідність значно меншу – 7,69%.

За даними http://ua.cbonds.info/ станом на 27.05.2020 дохідність найбільш «коротких» євробондів України складала 7,42% та 6,80%. Дохідність самих «дальніх» євробондів України на 27.05.2020: з погашенням 1 вересня 2027 – 7,80%,  1 листопада 2028 року – 8,42%, 25 вересня 2032 року – 7,94%.

За даними http://ua.cbonds.info/ станом на 27.05.2020 найвищу дохідність і випусків євробондів мали випуски з погашенням 1 вересня 2023 року – 10,09% та 1 вересня 2024 року – 9,87%, причому проміжний по терміну обігу випуск зі строком погашення 1 лютого 2024 року мав дохідність значно меншу – 7,39%.

За даними http://ua.cbonds.info/ станом на 26.05.2020 дохідність найбільш «коротких» євробондів України складала 7,65% та 6,85%. Дохідність самих «дальніх» євробондів України на 26.05.2020: з погашенням 1 вересня 2027 – 7,99%,  1 листопада 2028 року – 8,50%, 25 вересня 2032 року – 7,86%.

За даними http://ua.cbonds.info/ станом на 26.05.2020 найвищу дохідність і випусків євробондів мали випуски з погашенням 1 вересня 2023 року – 10,08% та 1 вересня 2024 року – 9,87%, причому проміжний по терміну обігу випуск зі строком погашення 1 лютого 2024 року мав дохідність значно меншу – 7,55%.

В цілому вчора дохідність українських єврооблігацій зросла, а ціни та розрахункова дохідність інвестицій в ці папери зменшились, повністю та з надлишком перекресливши слабкий позитивний рух попередніх двох днів. Це краще видно на графіку абсолютних прибутків інвестицій в українські єврооблігації, який можна знайти на сайті за посиланням: http://cbonds.ru/indexes/indexdetail/?group_id=323. Як видно дохідність інвестицій в українські єврооблігації позначила локальний максимум 21 травня 2020.

Представлений на сайті графік - це графік зміни цін по всім випускам плюс дохід від купонів з їх реінвестуванням, включаючи й накоплений, але ще не отриманий дохід. Тобто це те, що отримав би інвестор, який інвестував би пропорційно розмірам випусків, включаючи й дохід, який він незабаром має отримати у вигляді чергових купонів.

Індикативні дохідності ОВДП на сьогодні станом на ранок: 11,0%/9,25-9,75% - середина-друга половина 2020 року і 11,75-12,0%/10,25-11,0% - 2021 рік та 12,0%/11,0% - 2022 рік.

Світові фінансові ринки.

Вчора широкий фондовий індекс США S&P 500 за результатами торгів знизився на 0,2%. При цьому його значення на закритті склало 3029 пунктів, залишившивсь вище психологічної відмітки у 3000 пунктів. Так само вузький, але дуже популярний індекс Dow Jones вчора втратив 0,6% після росту на 2,2% днем раніше, але  також залишився вище своєї психологічної відмітки у 25000 пунктів. Його значення 25400 пунктів. Вчора, на противагу, широкий загальноєвропейський фондовий індекс STOXX 600 зріс на 1,7%, доганяючи позавчорашнє зростання на фондових біржах США. Композитний доларовий індекс країн, які розвиваються, MSCI EM, минулого дня втратив незначні 0,2%.

Причина такої різниці в результатах торгів в Європі і Америці, як і позавчора, – денна динаміка фондових індексів  США.

Ті на початку торгів мали хороше зростання, яке потім в другій половині дня перейшло в зниження. Фондові індикатори Європи на закритті «застали» лише зростання і не «побачили» зниження цін акцій на біржах США. Як ми вже багато разів писали в наших оглядах, в переважній більшості випадків динаміку на світових ринках акцій диктують учасники ринку з США.

Наразі після торгів минулого дня індекси S&P 500 та DJIA перебувають на 10,5% та 14,05% нижче своїх історичних максимумів, досягнутих відповідно 19 та 12 лютого цього року, що високо.

Однак, слід зазначити, що згідно з даними Commodity Futures Trading Commission's (CFTC, Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами), США, зараз позиції крупних спекулянтів на індекс S&P 500 «в шортах» на максимальному рівні з 2016 року, посилання: https://www.investing.com/economic-calendar/cftc-s-p-500-speculative-positions-1619. На тижні, що закінчився 22 травня вони були незначно меншими, ніж тиждень до цього 15 травня. Тижневі дані за минулий тиждень, будуть опубліковані сьогодні в другій половині дня. Очевидно, що крупні спекулянти принаймні донедавна дуже негативно дивились на ринок акцій США.

Сьогодні зранку ф’ючерси на американські та європейські фондові індекси   знижуються, на європейські - сильніше. Індекс MSCI EM зранку мало змінюється.

Новини.

Найбільш важливі новини для учасників українського фінансового ринку виділено жирним шрифтом, з урахуванням втрати важливості через включення подібних повідомлень по тій же темі в блоці новин за попередні дні.

Українські фінансові новини.

1.      Зовнішня ліквідність та фінансова стабільність в Україні.

·        Сьогодні у п'ятницю, 29 травня, Україна повинна погасити єврооблігації, випущені під держгарантії США, на 1 млрд доларів.

·        Нагадаємо, що Кабінет Міністрів і міністр фінансів України очікували отримати до кінця травня транш кредиту МВФ. І повторимо новину від учора. Міжнародний валютний фонд поки не додав до свого календаря питання за новою програмою співпраці з Україною.

·        Кабінет Міністрів України визнав за доцільне залучення позики від Міжнародного банку реконструкції та розвитку для реалізації проекту «Перша позика на політику розвитку у сфері економічного відновлення» в розмірі 350 млн. доларів США.

·        Президент Володимир Зеленський створив делегацію на чолі з першим заступником міністра фінансів Юрієм Гелетеєм для участі в переговорах із Міжнародним банком реконструкції та розвитку щодо укладання угоди про залучення позики на політику розвитку у сфері економічного відновлення.

·        Прем'єр-міністр Денис Шмигаль вчора обговорив із послами країн «Великої сімки» (США, Канада, Велика Британія, Німеччина, Франція, Італія, Японія) другий етап медичної реформи в Україні та перспективи приватизації, повідомила прес-служба уряду. Крім іншого, учасники зустрічі обговорили схвалену Кабінетом Міністрів програму стимулювання економіки для подолання наслідків епідемії коронавірусу та співпрацю України з Міжнародним валютним фондом.

2.      Економіка України.

·        Президент Володимир Зеленський вважає недостатніми економічні програми допомоги з виходу з карантину, прем'єр-міністр Денис Шмигаль обіцяє представити наступного тижня нові. Про це йдеться в повідомленні на сайті президента.

3.      Стабільність банківської системи України. Відсоткові ставки в Україні.

·        Національний банк опублікував черговий тижневий огляд банківського сектору. В ньому Національний банк констатує, що вперше з березня не відбувається відтік строкових валютних депозитів. «Так, у травні обсяги термінових гривневих депозитів і валютних коштів населення практично не змінилися. Більш того, гривневі кошти населення в травні перевищують рівень, що спостерігався до початку відтоку в березні. Всього за цей місяць вони зросли на 1,8%, зокрема, минулого тижня зростання становило 0,2%». Ілюстрація, Рис. 1 в кінці огляду.

·        Ще одна теза важлива для учасників фінансових ринків. У травні вартість нових термінових гривневих вкладів продовжувала знижуватися, як і раніше. Це більш помітно по короткострокових депозитах. Ілюстрація, Рис. 2 в кінці огляду.

·        Як і раніше учасники банківського ринку продовжують зі значним запасом виконувати вимоги щодо коефіцієнту покриття ліквідності LCR, встановлені на рівні 100%, і в повному обсязі виконувати зобов'язання перед клієнтами, Рис. 3 в кінці огляду.

·        Індекс фінансового стресу наближається до докризового рівня, повідомив НБУ, Рис. 4 в кінці огляду.

В цілому ситуація в банківському секторі відносно непогана, що добре. Зменшення індексу фінансового стресу теж добре.

А от зменшення ставок по депозитам – негативна новина для вкладників.

І якщо це зменшення буде супроводжуватись зменшенням ставок по кредитам, що має бути – це, скоріше за все, негативна новина і для банків. В такій ситуації, як правило, зменшується процентна маржа, що зазвичай не компенсується зростанням обсягів кредитування. В результаті прибутки банків зменшуються і, як результат страждає їх стійкість.

Водночас зменшення ставок – це дуже позитивно для економіки країни.

4.      Корпоративні новини. Якість корпоративного управління.

·        Повторимо. Правління НАК «Нафтогаз України» заявило, що вважає процес відбору кандидатів на посаду голови ПАТ «Укрнафта» таким, що не відповідає стандартам корпоративного управління. Про це йдеться в оприлюдненому в четвер увечері прес-релізі НАК. Водночас директор з юридичних питань НАК Ярослав Теклюк вважає, що рішення про скасування конкурсу було правильним, через сумніви щодо належної організації конкурсу, а також для уникнення конфлікту в середині компанії і для підтримки операційної діяльності – так він заявив.

·        Окремі інформаційні джерела повідомляють, що Главі Фонду держмайна Дмитру Сениченко готують заміну. Він вважається ставлеником екс-прем'єра Олексія Гончарука. В Кабміні на цю посаду зараз проводять інтерв’ю з Павлом Куфтирьовим, який вважається людиною Ігоря Коломойського.

Новина може означати, продовження негативної практики невигідної господарської діяльності на «Центренерго» і затримки з приватизацією компанії. Не дарма ця тема піднімалась в розмові з послами країн G7. Однак, поки про це говорити рано.

·        Глава ради директорів британської гірничорудної компанії Ferrexpo plc з активами в Україні Стів Лукас оголосив про рішення піти у відставку з посади голови і з посади члена ради директорів. Це не перше подібне рішення керівників Ferrexpo і може говорити про певні проблеми в компанії.

·        «Кернел», одна з найбільших українських аграрних груп, у третьому кварталі 2020 фінансового року (ФР, липень-2019 - червень-2020), отримав 22,2 млн доларів США чистого збитку проти 15,9 млн доларів чистого прибутку за аналогічний період минулого року. В той же час EBITDA «Кернел»  у січні-березні зросла в 1, 9 рази, до 104 млн доларів США, виручка на 30,4% - до 1,5 млрд доларів завдяки сильним продажам рослинних масел у натуральному вираженні, придбаних у зовнішніх постачальників у звітному періоді.

За дев'ять місяців 2020 ФР чистий прибуток «Кернел» скоротився в 2,2 рази - до 82,56 млн доларів США у порівнянні з аналогічним періодом 2019 ФР. Показник EBITDA виріс на 12% і склав 320 млн доларів, виручка знизилася на 4,9% - до $ 2,91 млрд доларів США.

Чистий борг компанії станом на 31 березня 2020 року склав 1,33 млрд доларів США, що в 1,7 рази вище, ніж на аналогічну дату минулого року. Власне це, разом з курсовими змінами, і стало причиною значно більш низького чистого прибутку при зростанні величини EBITDA.

«Кернел» 30 квітня 2020 року виплатив дивіденди в розмірі 21 млн доларів США ($ 0,25 на акцію), затверджені загальними зборами акціонерів 10 грудня 2019 року.

Новина в цілому позитивна і важлива, як для інвесторів холдингової компанії, так і в цілому для учасників фінансового ринку, оскільки дає враження, що у агрохолдингів України все йде відносно непогано. Це враження, щоправда дещо погіршується, якщо згадати квартальні звіти менших холдингів. Очікуємо публікації квартального звіту Миронівського хлібопродукту за перший квартал 2020, наміченої на 2 червня.

5.      Криза в енергетичному секторі України.

·        Тимчасова виконувачка обов'язків міністра енергетики та захисту навколишнього середовища Ольга Буславець заявила, що низька ціна електроенергії на «ринку на добу наперед» (РДН) не покриває витрати на її виробництво. Про це вона заявила під час наради з виконання рішень Антикризового штабу 28 травня.

Вона зазначила, що вартість електроенергії на РДН знизилася до 67 коп/кВт-год, що в 2 рази менше від середньозваженої ціни на електроенергію, порівняно з попереднім тижнем. «Це говорить лише про те, що здоровий ринок так працювати не може і що це веде нас до енергетичного дефолту. Тому що ми будемо ще більше напрацьовувати борги цієї генерації і заганяти ситуацію в ще глибшу кризу», - підкреслила Буславець.

Новина в чистому вигляді негативна для фінансових показників емітентів акцій «Центренерго» та «Донбасенерго». Для «Центренерго» - ця новина сполучається зі згаданою вище новиною про можливу заміну керівництва ФДМУ.

·        Голова комітету Верховної Ради з питань енергетики та житлово-комунальних послуг, депутат від фракції «Слуга народу» Андрій Герус заявляє, що 27 травня о 22:17 робоча потужність теплових електростанцій (ТЕС) перевищила робочу потужність атомних електростанцій (АЕС).

Світові фінансові новини.

З об’єктивних даних.

Вчора вийшли дані по первинним зверненням по безробіттю в США. За минулий тиждень цих звернень було 2,1 мільйони, дуже багато, але набагато менше, ніж в попередні тижні, Рис. 5 в кінці огляду. В той же час кількість повторних звернень значно скоротилась, що може бути свідоцтвом «розвороту» на ринку праці в США та зменшенню рівня безробіття, Рис. 6 в кінці огляду. Почали наймати працівників, після «відкриття» економіки країни.І це позитивно.

Але сьогодні учасники фінансових ринків та оглядачі більше звертають увагу на розвиток конфлікту США та Китаю.

Всекитайські збори народних представників (парламенту країни) вчора схвалили пропозицію запровадити нове законодавство про національну безпеку для Гонконгу – цим самим проклавши шлях для доопрацювання та прийняття і впровадження закону в самому місті.

Президент США Дональд Трамп в четвер заявив, що проведе прес-конференцію «по Китаю» сьогодні у п'ятницю, але він не повідомив деталей. Очікують оголошення про введення певних санкцій по відношенню до китайських компаній, окремих фізичних осіб, а також припинення дії спеціального статусу Гонконгу у торгівельних відносинах з США.

Учасники фінансових ринків негативно реагують на подію.

Топ-стратег одного з провідних банків США JP Morgan Марко Коланович, який був раніше оптимістом у відношенні найближчих перспектив ринку акцій США, заявив у четвер, що зростання політичної напруженості у відносинах США та Китаю створює ризики для недавньої цінового ралі акцій.

Як вже було згадано вище, згідно з даними Commodity Futures Trading Commission's (CFTC, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами), США, зараз позиції крупних спекулянтів на індекс S&P 500 «в шортах» на максимальному рівні з 2016 року, посилання: https://www.investing.com/economic-calendar/cftc-s-p-500-speculative-positions-1619. На тижні, що закінчився 22 травня вони були незначно меншими, ніж тиждень до цього 15 травня. Тижневі дані за минулий тиждень, будуть опубліковані сьогодні в другій половині дня. Очевидно, що крупні спекулянти принаймні донедавна дуже негативно дивились на ринок акцій США.

Фонди акцій, в які інвестують громадяни США, на минулому тижні, який закінчився в середу  27 травня 2020 року, мали чисті викупи в розмірі 2,9 млрд. доларів США. Однак при цьому фонди акцій США отримали чистий притік коштів у 1,4 млрд. доларів США (ETF - +1,3 млрд, звичайні фонди - +129 млн.) Втрат у 4,3 млрд. доларів США на минулому тижні зазнали фонди акцій, які інвестують в закордонні по відношенню до США активи (ETF - -868 млн, взаємні фонди - -3,4 млрд.)

Це невеликий притік коштів у фонди акцій США міг і стати причиною такого сильного зростання фондових індексів США у попередні дні, «подвигши» керуючих взаємних фондів інвестувати  в акції ще й вільні кошти фондів (кошти фондів у грошових активах). Більш зрозуміло це стане після опублікування опитування керуючих наступного місяця, яке проводить Банк Америки.

Звіт показав, що інвестори США зайняли на минулому тижні дещо більш ризикову позицію, збільшивши інвестиції не тільки до фондів акцій США, але в першу чергу у фонди облігацій: в цілому чистого притоку 12,5 млрд доларів США у фонди з фіксованим доходом (облігацій) з оподатковуваними активами та 1,1 млрд доларів США  чистого притоку у муніципальні облігаційні фонди.

Посилання: https://lipperalpha.refinitiv.com/2020/05/u-s-weekly-fundflows-insight-report-etf-and-fund-investors-become-slightly-more-risk-seeking-during-the-week/

І знову до місцевого ринку акцій.

Вчора індекс Української біржі ще підріс. Він підійшов впритул до рівня своїх двох попередніх локальних максимумів. Було б дуже добре, якби сьогодні він їх перевершив. Та чи буде це на фоні певного зовнішнього негативу побачимо. 

сайт "КІНТО"

тел. (044) 246-73-50