Аналітика та новини фондового ринка

Країни ЄС у вівторок схвалили план із використання доходів від заморожених активів РФ для допомоги Україні, повідомив глава МЗС Чехії Ян Ліпавський.

За даними Ліпавського, за поточний рік ця схема дасть змогу отримати до EUR3 млрд, 90% цієї суми планують використати для підтримки української армії.

Рішення набуде чинності після публікації в офіційному журналі ЄС.

Зі свого боку Bloomberg зазначає, що, за планом ЄС, Україні буде призначено прибуток, одержуваний від цих активів із 15 лютого 2024 року.

***

Україна може отримати відсотки від заморожених активів Російської Федерації до липня 2024 року. Про це заявила голова Міністерства закордонних справ (МЗС) Бельгії Аджа Лябіб перед початком засідання Ради ЄС у Брюсселі, повідомляє РБК-Україна.

***

МЗС Естонії заявило про виділення 656 447 євро на гуманітарну допомогу Україні – допомога призначена насамперед для підтримки потреб освіти в прифронтових районах і тамтешніх дітей. Про це, як пише "Європейська правда", повідомляє Postimees.

***

За результатами проведення розміщень облігацій внутрішньої державної позики 21 травня 2024 року, до державного бюджету залучено 10 515,6 млн грн (за курсом НБУ). З них за папери в гривні 7 932,9 млн грн. (75%).

Нагадаємо, що за результатами проведення розміщень облігацій внутрішньої державної позики 14 травня 2024 року, до державного бюджету було залучено 11 586,1 млн грн (за курсом НБУ). З них за папери в гривні 9 291,4 млн грн. (80%).

За результатами проведення розміщень облігацій внутрішньої державної позики 7 травня квітня 2024 року, до державного бюджету залучено 9 390,9 млн грн, Таблиця нижче.

За результатами вчорашніх розміщень дохідності ще знизились: 0,07% для самих коротких і середніх по терміну обігу гривневих паперів і 0,27% для дальніх паперів з терміном обігу 3,3 роки. Зниження дохідності облігацій в євро склало незначних 0,02%.

За результатами попередніх аукціонів дохідності знизились: 0,13% для самих коротких річних паперів в гривні, 0,15% - середніх по терміну обігу, майже 2 роки і 0,30% для дальніх з терміном обігу 3,3 роки. Ще тижнем раніше дохідності знизились приблизно на 0,1%.

Фундаментальна причина зниження дохідності – зниження інфляції в Україні.

***

З початку повномасштабного вторгнення українські громадяни, бізнес, у тому числі банки, придбали на ринкових умовах облігацій внутрішньої державної позики на понад 1 трлн гривень*.

Ці кошти відіграли суттєву роль у підтримці фінансової стабільності країни в умовах війни.

«Завдяки залученим коштам від ОВДП ми змогли профінансувати понад 200 днів нашої оборони та захисту, що еквівалентно 15% ВВП України у 2023 році. В цілому інвестиції в облігації стали другим за обсягом джерелом фінансування держбюджету після міжнародної допомоги», - зазначив Міністр фінансів України Сергій Марченко.

***

Україна повністю виконала всі структурні маяки та інші зобов'язання за програмою розширеного фінансування EFF з Міжнародним валютним фондом (МВФ), місія якого щодо четвертого перегляду програми, як очікується, розпочне роботу наприкінці травня у Варшаві, повідомила заступниця міністра фінансів Ольга Зикова агентству "Інтерфакс-Україна".

***

Україна могла б отримати кредиту в розмірі $50 мільярдів, а кошти для цього можна було б узяти з заарештованих російських активів. Про це заявила міністр фінансів США Джанет Єллен в інтерв'ю Sky News, пише РБК-Україна.

***

Нацбанк підняв офіційні курси долара та євро до нових максимумів. (Попередній максимум долара до гривні було встановлено 22 квітня — 39,7879 грн/$.)

Національний банк знизив офіційний курс гривні, який він встановлює на 22 травня, на 14,02 коп. до 39,8052 UAH/USD.

Про це йдеться у повідомленні НБУ.

У попередній торговий день НБУ знизив офіційний курс гривні на 23,78 копUAH/USD.

Офіційні курси гривні до іноземних валют:

***

Курс валют на вечір 20 травня: долар та євро продовжують ріст на міжбанку

До закриття міжбанку курс долара зріс на 10 копійок у купівлі та на 12 копійок у продажу. Євро зросло на 7 копійок у купівлі та на 9 копійок у продажу.

***

Зростання реального валового внутрішнього продукту (ВВП) України у квітні 2024 року сповільнилося до 4,1% до квітня минулого року через російські атаки на українську енергосистему порівняно з 4,8% у березні, 5% у лютому та 5,2% у січні, ідеться в Місячному економічному моніторингу Інституту економічних досліджень і політичних консультацій (ІЕД).

***

Державний Ощадбанк (Київ) уклав із "Новою поштою" угоду про придбання незабезпечених корпоративних облігацій серії "Е" з терміном погашення 15 місяців на суму 650 млн грн, повідомляє пресслужба фінустанови у вівторок.

"Придбання облігацій на таку значну суму свідчить як про готовність Ощаду поділяти ризики разом із бізнесом задля відновлення країни, так і про бездоганну репутацію "Нової пошти", - наводяться в пресрелізі слова заступника голови правління Ощадбанку, відповідального за корпоративний бізнес Юрія Каціона.

Коментар: Нижче представлені в трьох Таблицях трансформована «КІНТО» згідно з визначеннями Fitch не консолідована та консолідована звітності «Нової Пошта» та її близького польського аналогу InPost за 2022 і 2023 роки (рейтинг останньої по Fitch – BB, прогноз - «стабільний», звіт від травня 2023 року).

Звертаємо увагу, що Fitch, на відміну від переважної більшості аналітиків фондового ринку, з показника EBITDA (яку називає EBITDAR), вираховує усі платежі по оренді, включаючи проценти і основну суму боргу, трактуючи їх операційні витрати (великі суми), фінансові результати дочірніх підприємств, які не контролює і які були включені в звітності операційний результат), з величини вільного грошового потоку вираховує дивіденди. Борг трактує без урахування боргу по оренді, за включенням секторів де орендні платежі дуже великі (роздрібна торгівля, авіалінії, тощо).

Для зведення чистого боргу зі змінами по балансу слід додати не лише зміни валютних коштів по грошовим коштам з Форми 3, але й великий вплив зміни курсів на величину боргу (спеціальний додаток в звітності по руху боргу) і невелику різницю між сплаченими та нарахованими процентами по боргу.

Таблиця 1. Трансформована звітність ТОВ «Нова пошта» та  InPost S.A., згідно з визначенням фінансових показників і формою Fitch для наступного визначення надійності компаній, як позичальників, згідно з критеріями Fitch,

(Трансформація показників виконана «КІНТО» на підставі звітності і методології Fitch, описаної Fitch)

* - Fitch відносить до операційних витрат на відміну від МСФЗ орендні платежі (враховані і відсотки і сплата боргу, в фінансових зобов’язаннях і платежах ці дві речі не відділяються)

** - не враховуються поточні фінансові вкладення, які часто відносяться до грошових коштів та еквівалентів

*** - кошти клієнтів мають бути вирахувані, оскільки по суті не належать компанії.

Таблиця 2. Кількісні показники, які використовує Fitch при присвоєнні рейтингу

(жовтим позначені показники, які використовує Fitch для сектору  Services-DAP, в якому працюють ТОВ «Нова Пошта» і InPost S.A.,

Сірим наведені показники, які, як правило не використовуються для цього сектору,

однак варто все ж варто звернути увагу показники позначені оранжевим кольором і одночасно жирним шрифтом, оскільки лізингові платежі компанії значні)

* - прогнозні показники, на які в резюме звіту у 2023 по InPost посилається Fitch

** - показник, на який в звіті у 2023 по InPost посилається Fitch, але який, як правило не використовується для сектору

*** - хоча Fitch нечасто використовує цей показник (як правило більше для роздрібної торгівлі, авіаліній тощо, у яких борг по оренді і витрати на її сплату значні) варто звернути на нього увагу і у випадку «Нової пошти» через значні витрати на оренду

Відповідає елементу рейтингу Fitch при присвоєнні загального рейтингу

(жовтим позначені показники, які використовує Fitch для сектору  Services DAP, в якому працює ТОВ «Нова Пошта»,

Сірим - показники, які як правило не використовуються для цього сектору,

однак варто все ж варто звернути увагу показники позначені жирним шрифтом, оскільки лізингові платежі компанії значні )

* - для сектору не застосовуються

** - для сектору Services DAP не застосовуються, але наведені бо платежі по оренді «Нової Пошти» значні

Нормативні документи Fitch:

[1] Fitch Ratings. Corporate Rating Criteria. Master Criteria. 03 November 2023

https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/corporate-rating-criteria-03-11-2023

[2] Fitch Ratings. Sector Navigators – Addendum to the Corporate Rating Criteria. November 2023

https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-updates-sector-navigators-addendum-to-corporate-rating-criteria-03-11-2023

Резюме звіту Fitch по ІnPost:

Fitch Affirms InPost at 'BB'; Outlook Stable. 30 May 2023

https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-affirms-inpost-at-bb-outlook-stable-30-05-2023

***

Станом на 21 травня анонсовані та вже перераховані внески до Фонду підтримки енергетики України перевищують 438 млн євро. Про це повідомляє Міністерство енергетики.

***

За тиждень з 13 по 21 травня роздрібні ціни на скраплений газ зменшилися на 8 коп./л, до 26,76 грн/л. З початку місяця динаміка становила 77 коп./л. Про це повідомляє enkorr із посиланням на дані моніторингу «Консалтингової групи «А-95».

Зміна роздрібних цін на газ на АЗС з 13 по 20 травня 2024 р., грн/л:

***

Аналітики банку Morgan Stanley прогнозують, що значення американського фондового індексу Standard & Poor's 500 до другого кварталу 2025 року становитиме 5400 пунктів (+1,5%). Аналітики Deutsche Bank підвищили прогноз значення американського фондового індексу S&P 500 на кінець 2024 року до 5500 пунктів (+3,4%) з раніше очікуваних 5100 пунктів (-4,2% до сьогоднішнього значення).

(Наразі значення індексу складає 5 321,4 пункти)

Попередній прогноз Morgan Stanley був зроблений на кінець 2024 року та передбачав, що індекс буде знаходитись у районі 4500 пунктів.

Новий прогноз Deutsche Bank є одним із найоптимістичніших серед провідних банків. Найвищий дають аналітики BMO — 5600 пунктів на кінець поточного року (+5,2%).

Аналітики Morgan Stanley очікують, що прибуток у розрахунку на акцію компаній, що входять до розрахунку індексу S&P 500, збільшиться на 8% у 2024 році та на 13% у 2025 році.

Таким чином, до другого кварталу 2025 року співвідношення очікуваної вартості до очікуваного річного прибутку становитиме близько 19-х. Озвучена вище цифра є основним прогнозом.

Позитивний прогноз передбачає, що індекс становитиме 6350 пунктів (+19,3%), а негативний передбачає «жорстку посадку» в американській економіці та падіння індикатора до 4200 пунктів (-21,0%).

Deutsche Bank пояснив перегляд покращенням прогнозу корпоративних прибутків у 2024 році. Тепер експерти очікують, що сукупний прибуток компаній, акції яких входять до розрахунку S&P 500, досягне $258 на акцію цього року. Це означає зростання на 13%, тоді як консенсус-прогноз Уолл-стріт передбачає підвищення на 11,1%, за даними FactSet.

Коментар: Такі прогнози по S&P 500 невеликого потенційного росту індексу навіть оптимістів означають, що ринок акцій США, скоріше за все помітно переоцінений.

Наведена день назад теза FactSet «Форвардний 12-місячний коефіцієнт P/E для S&P 500 становить 20,7. Цей коефіцієнт P/E вище середнього за 5 років (19,2) і вище середнього за 10 років (17,8)» також означає, що ринок акцій США дорогий в порівнянні з середнім. Звіт FactSet «EARNINGS INSIGHT» від 17.05.2024, посилання: https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_051724A.pdf

  

сайт "КІНТО"

тел. (044) 246-73-50