Вчерашний день индекс Украинской биржи завершил со снижением на 0,54%. Небольшую поддержку индексу оказал рост акций Укрнафты на 0,38%, тогда как подавляющее большинство акций на рынке заявок УБ снижались. Так, из 30 эмитентов рынка заявок, что торговались, 21 упал по итогам дня. Наибольшим падением отметились акции Центрального ГОКа, Днепроэнерго, Богдан Моторс, Авдеевского КХЗ и Концерна Стирол. При этом объем торгов на УБ был очень низкий - 23,9 млн. грн. Наибольшая ликвидность была сосредоточена в акциях Мотор Сичи, Алчевского МК, Укрнафты и Азовстали, суммарный объем торгов которыми составил около 20 млн. грн. за день (операции РЕПО не учитывались). Были и акции, которые росли вопреки негативным настроениям на рынке, но этот рост происходил на небольших объемах. В частности, это акции Дакор Веста и МЗТМ, динамика цены которых является достаточно волатильной, а также акции Шахты «Комсомолец Донбасса», Харцызского трубного завода и Полтавского ГОКа.
Рейтинговое агентство Moody's понизило долгосрочный кредитный рейтинг облигаций Португалии до Ba2 с Baa1 с негативным прогнозом (ниже инвестиционного рейтинга), сравнивая долговые проблемы Португалии с Грецией. Кроме Португалии, среди стран ЕС рейтинг ниже инвестиционного имеет только Греция.
Сегодня курс доллара к евро снижается на негативных ожиданиях по уровню безработицы в США, что не позволит ФРС увеличить базовую процентную ставку (Bloomberg). Утром большинство азиатских индексов и фьючерсы на американские индексы демонстрировали отрицательную динамику, РТС открылся с незначительным падением после роста вчера на 0,2%. Мы ожидаем, что коррекция по большинству акций на украинском рынке продолжится.
Новости
Банковская система продолжает вести убыточную деятельность
Комментарий аналитика: по данным НБУ, убыток банков в мае вырос до 542 млн. грн. с 254 млн. грн. в апреле и 2 326 млн. грн. годом ранее. В мае наблюдалось как сокращение чистых процентных доходов - основной статьи дохода банков - так и снижение отчисления в резервы - все еще основной статьи расходов.
Хотя ущерб мая был и небольшим по сравнению с 2009-2010 гг, однако ожидания аналитиков, что банки вот-вот выйдут на прибыльную деятельность, не оправдываются и дальше.
За апрель-май 2011 года Укрсоцбанк получил 2,6 млн. грн. прибыли, а банк Форум - 165 млн. грн. ущерба
Комментарий аналитика: по Укрсоцбанку ситуация с финансами остается без изменений.
По Форум в мае произошло сокращение ущерба до -65 млн. грн. из 100 млн. грн. в апреле.
Гендиректор ММК им. Ильича В. Бойко стал миллиардером в результате поглощения комбината «Метинвестом».
Бойко получил 5% металлургического холдинга Рината Ахметова, который эксперты оценили в $1-1,2 миллиарда.
«В результате объединения комбинат вошел в состав «Метинвеста», а компания Clarendale Ltd, основным бенефициаром которой является В. Бойко, стала акционером группы», - сообщил 29 июня «Метинвест».
Вследствие проведенной дополнительной эмиссии акций Metinvest BV доля СКМ сократилась с 75% до 71,25%, «Смарт-холдинга» - с 25% до 23,75%, а Clarendale Ltd. стала владельцем 5%.
Комментарий аналитика: нейтральная новость. В сумме «Метинвест» за ММКИ заплатил ~ $1,8 млрд., что в расчете на одну акцию составляет 1,6 грн. Это почти вдвое выше цены, предложенной миноритарным инвесторам при предложении выкупа акций после допэмиссии. Таким образом, мы видим, что цена для основного владельца (или плата за контроль) является втрое выше, чем рыночная цена для миноритарного акционера в условиях ограниченной ликвидности.
В июне 2011 года украинские трубные предприятия произвели 195,2 тыс. тонн стальных труб, что на 10,5% больше, чем в мае 2011 года и на 48,6% больше, чем в июне прошлого года.
Комментарий аналитика: позитивная новость. В целом, за шесть месяцев 2011 года производство стальных труб составило 1 107,5 тыс. тонн, что на 44,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Такой рост произошел, в основном, за счет роста производства на Харцызском трубном заводе. Но стоит обратить внимание, что и на заводах группы Интерпайп также темпы роста объемов производства являются хорошими.
Харцызский трубный завод
Производство труб большого диаметра в июне 2011 года составило 49,8 тыс. тонн. (+34,6% по сравнению с маем 2011 года, сравнение с июнем 2010 года не является показательным, поскольку база сравнения низкая). В целом за шесть месяцев этого года завод произвел 296,6 тыс. тонн ТБД, что в 2,8 раза больше по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Таким образом, по результатам второго квартала 2011 года Харцызский трубный завод продемонстрирует хорошую финансовую отчетность, что, на наш взгляд, уже сегодня должно стать двигателем для роста цены акций. Так, по первому кварталу рыночные мультипликаторы следующие: EV/S = 0,60; EV/EBITDA = 4,9; P/E = 7,0; EV/тонну (по полугодовым показателям) = $ 720 на тонну.
Нижнеднепровский трубопрокатный завод
Производство стальных труб в июне 2011 года составило 37 тыс. тонн. (+8% по сравнению с маем 2011 года, +19% по сравнению с июнем 2010). За шесть месяцев 2011 года НТС изготовил 204 тыс. тонн труб, что на 25% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом завод в течение полугода улучшил свою производственную деятельность, но интерес со стороны инвесторов к акциям практически исчез в связи со значительной долговой нагрузкой группы «Интерпайп».
Новомосковский трубный завод
Производство стальных труб в июне 2011 года составило 19,6 тыс. тонн. (-9% по сравнению с маем 2011 года, +13% по сравнению с июнем 2010). За шесть месяцев 2011 года завод произвел 107 тыс. тонн труб, что на 27% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Похожая на Нижнеднепровский трубопрокатный ситуация и на этом заводе группы Интерпайп. Цена акций существенно снизилась, что похоже больше на спекуляции и является неадекватным, поскольку, как по производственным, так и по финансовым показателям, завод является лучшим, чем Днепропетровский трубный, а торгуется по коэффициентам EV/S и EV/тонну на уровне с ним.
