Украина
По итогам двух недель украинские фондовые индексы показали рост. Индекс ПФТС вырос на 2,07%, а индекс UX – на 5,74%.
В первый день нашего двухнедельного отчетного периода индекс UX обвалился на 6%, а по некоторым акциям снижение было большим, чем на 10%. Такая динамика была вызвана пессимизмом на внешних рынках, в частности информации о провале переговоров между республиканцами и демократами по сокращению дефицита бюджета США. Европейские проблемы также остались в центре внимания. По результатам следующих девяти торговых сессий индекс вырос на 8,61%. Активность на рынке при этом была не очень высокой. Рынки и впредь наибольшее внимание уделяют европейским долговым проблемам, отслеживая все события вокруг решения данного вопроса, а именно – их политическую составляющую. Однако, об экономических показателях тоже никто не забывает. На отечественном фондовом рынке за эти две недели новостей накопилось немного, но некоторые из них все же достойны внимания.
25 ноября Фонд госимущества признал холдинг ДТЭК, входящий в СКМ Рината Ахметова, покупателем 45,103% акций энергогенерирующей компании «Западэнерго», которая занимает примерно 14,2% рынка электрогенерации страны. Таким образом, доля Ахметова в «Западэнерго» вырастет до 70% с учетом уже принадлежащих ему акций. В состав энергокомпании входят Бурштынская ТЭС, Ладыжинская ТЭС и Добротворская ТЭС. Стартовая цена пакета акций энергогенерирующей компании составила 1,932 млрд. гривен. Поскольку ДТЭК был единственным участником конкурса, предложение компании было лишь на 100 тысяч гривен больше.
ДТЭК также может стать единственной компанией, которая будет реально участвовать в приватизации «Киевэнерго». Другим претендентом на покупку «Киевэнерго» является «Полтаваоблэнерго», которую связывают с Игорем Коломойским и Константином Григоришиным. Однако в учредительных документах этой компании значатся не они, а несколько не очень известных личностей компании. Антимонопольный комитет Украины предупредил, что не позволит «Полтаваоблэнерго» купить акции «Киевэнерго», если оно не раскроет имена своих конечных собственников.
Начальная цена продажи государственного пакета акций ОАО «Закарпатьеоблэнерго» в размере 50% уставного капитала на приватизационном конкурсе составляет 135 млн. грн. Это обозначает стартовую цену одной акции "Закарпатьеоблэнерго" на уровне 2,17 грн., В то время, когда акция является практически неликвидной на рынке котировок УБ (последняя сделка состоялась по цене 1 грн. за акцию 07.09.2011, а последний биржевой курс составляет 3,40 грн. 15.08.2011). Условия конкурса остались аналогичными уже объявленным конкурсам по приватизации «Киевэнерго» и «Донецкоблэнерго»: участник конкурса по покупке акций имеет три последних года самостоятельно передавать и поставлять электроэнергию в объеме менее 30% от объемов «Закарпатьеоблэнерго». Кроме того, победитель должен будет инвестировать 5 млн. грн. Сейчас доля государства в «Закарпатьеоблэнерго» составляет 75%, доля VS Energy International NV (Нидерланды) – 10,53%.
Украинские трубные предприятия в январе-ноябре 2011 года увеличили производство на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2 050 тыс. тонн. В ноябре выпуск труб составил 183,3 тыс. тонн, что на 2% больше по сравнению с октябрем 2011 и на 4% по сравнению с ноябрем 2010-го. Так «Харцызский трубный завод» изготовил 58,7 тыс. тонн труб большого диаметра (+15% и +47% соответственно). За 11 месяцев 2011 года производство продукции на предприятии возросло более чем вдвое, до 558 тыс. тонн. «Нижнеднепровский трубопрокатный завод» изготовил 34,7 тыс. тонн труб большого диаметра (0% и -2% соответственно). В целом, за 11 месяцев 2011 года производство продукции составило 377 тыс. тонн (+14%). «Новомосковский трубный завод» произвел 21,1 тыс. тонн труб большого диаметра (+50% и +30% соответственно). За 11 месяцев 2011 года производство продукции составило 202 тыс. тонн (+19%).
Итак, по наиболее ликвидных акциям за 10 торговых сессий нашего отчетного периода были зафиксированы такие результаты: «Укрсоцбанк» (USCB -3,91%), «Авдеевский КХЗ» (AVDK +2,33%), «Западэнерго» (ZAEN -0, 54%), «Райффайзен банк Аваль» (BAVL +3,99%), «Укртелеком» (UTLM +4,9%), «Азовсталь» (AZST -3,80%), «Укрнафта» (UNAF +14,31%), «Стахановский вагоностроительный завод» (SVGZ -6,25%), «Енакиевский металлургический завод» (ENMZ +13,09%), «Донбассэнерго» (DOEN +10,66%), «Алчевский металлургический комбинат» (ALMK +9,92%), «Центрэнерго» (CEEN +6,60%), «Мотор Сич» (MSICH -1,13%), «Стирол» (STIR +0,76%).
Мир
Последние две недели на мировых рынках можно разделить на два периода. Первая неделя отмечалась постепенным, но существенным и бесперебойным снижением. Вторая неделя стала ярким проблеском света в виде хорошего роста. В таком ключе и будет проходить наш анализ отчетного периода.
Первая неделя (полностью медвежья)
В начале двухнедельного периода появился отчет рейтингового агентства Moody's, который сообщил, что рост стоимости финансирования Франции может привести к существенным бюджетным проблемам страны. Все и так это понимают, но данное сообщение имеет особое значение, ведь Moody's, выставляет рейтинги странам. Следующий нисходящий информационный поток пришел из США. Америка отчиталась по второму предыдущему значению ВВП за III квартал. Аналитики ожидали 2,4% роста экономики США, однако фактические результаты разочаровали – только +2%. Но вернемся к Европе. Крупнейшая и самая безопасная экономика Еврозоны – Германия, проводила аукцион по продаже облигаций. Облигации Германии считаются лучшими и самыми безопасными в Европе, а их доходность является бенчмарком у других облигаций.
Но основная проблема заключается в том, что предполагаемый объем продаж долговых ценных бумаг оправдался только на 65%. То есть 35% размещено не было. Под влиянием такой новости кредитные дефолтные свопы (ценные бумаги, которые страхуют невыполнение обязательств по облигациям) резко подскочили по всем облигациям Еврозоны. Следующей причиной роста негатива на рынках стало снижение рейтинга Бельгии вместе с уведомлением со стороны Рейтерс о том, что Греция предлагает держателям облигаций принять большие убытки.
Вторая неделя (возвращение быков на рынок)
Начал расти рынок после того, как прошла так называемая «черная пятница», пятница после Дня благодарения в США. Традиционно именно в этот день начинается сезон рождественских скидок в США и соответственно – активизация покупателей. Объемы продаж товаров нынешней «черной пятницы» выросли на 16% по сравнению с прошлогодними. На следующий день тема потребителей США не утихала и была подогрета новым показателем – индексом настроений потребителей.
Данный показатель по прогнозам аналитиков должен составить 43,9 пунктов, а фактическое же значение показало рекордный рост – до 56,0 пунктов (предыдущее значение 40,9).
На следующий день настал апогей оптимизма, который вылился в МЕГА-ралли на рынках – европейские и американские индексы за одну торговую сессию возросли на 4%. Американский индекс Dow Jones (+4,24%) показал наибольший сессионный рост с марта 2009 года.
Основной причиной массового ценового движения вверх стало решение шести центральных банков (США, Европы, Канады, Японии, Швейцарии и Великобритании) уменьшить стоимость обеспечения долларового фондирования через СВОП-сделки.
Кроме договоренностей центральных банков, предварительная отчетность по рынку занятости США обыграла прогнозы специалистов в положительную сторону: +206 тыс. рабочих мест за месяц, против прогнозируемых +131 тыс.
Среди макроэкономических данных заслуживает внимания и показатель количества домов, которые находятся в процессе продажи – именно этот показатель вырос на 10,4%, хотя предполагалось рост на 1,4%. Данный показатель имеет способность к значительным колебаниям, но рост на 10,4% был лишь дважды за последние 6 лет.
Еще одной приятной новостью для инвесторов стало решение Китайского Центрального банка снизить уровень обязательного резервирования впервые с 2008 года.
Рынок и дальше продолжал получать хорошие данные, хотя после значительного роста ему захотелось сделать передышку. Среди приятных данных отметим рост индекса деловой активности в промышленности США – 52,7 п. против прогнозируемого 51,6 п., и ралли по испанским и французским облигациям.
На последнюю торговую сессию пришелся очень влиятельный отчет по рынку труда США. Хотя на этот раз существенного влияния он не имел. Количество работающих в экономике росла на 120 тыс., что было в пределах ожиданий рынка. Но ставка безработицы снизилась с 9% до 8,6%.
Таким образом, за две финансовые недели большинство мировых индексов показали рост. Главный бенчмарк американского фондового рынка – индекс S&P 500 – поднялся на 2,36% до 1244,28 пунктов. Индекс «голубых фишек» – Dow Jones Industrial Average – вырос на 1,89%, сводный индекс технологических компаний NASDAQ вырос на 2,12%. С ростом в 3,537% завершил двухнедельный диапазон FTSE 100, немецкий DAX по итогам отчетного интервала поднялся на 4,83%, французский CAC 40 подскочил на 5,60%. Японский Nikkei показал положительную динамику в 4,85%.
США
Пока страны Еврозоны продолжают искать выход из критической ситуации, которая складывается на их финансовом рынке, крупнейшая экономика мира, без лишних эмоций, постепенно улучшает свои результаты. Говорить об устойчивом тренде в этом ключе пока еще рано, но пока весь оптимизм на мировые рынки поступает именно из США. На этот раз все были приятно удивлены данными по рынку труда, где уровень безработицы в стране резко снизился с 9% до 8,6%, что является лучшим показателем с 2009 года. Если такая динамика закрепится, очень быстро другие макроэкономические индикаторы тоже нас порадуют. Ведь рост занятости – это, в первую очередь, рост потребления и кредитования, в результате чего возрастает общая активность экономики. Все это, несомненно, оказывает долгосрочную поддержку американскому доллару относительно достаточно рискового евро, которое лишь время от времени корректируется вверх на нисходящем тренде. Следовательно, за последние две недели потери европейской валюты были не слишком велики, поскольку она успела вернуть в течение второй недели значительную часть позиций, утраченных в течение первой недели. Уже очевидно, что вкладываться в евро долгосрочно, кроме самих европейцев, мало кто берется. Согласно последних опросам богатейших инвесторов мира, большинство из них смотрят на европейскую валюту с негативными ожиданиями и среди валют предпочитают американский доллар и швейцарский франк.
Еврозона
Европейская политическая среда и европейский финансовый рынок продолжают держать всех в напряжении. Основное внимание сосредоточено на том, в каком количестве и по какой ставке страны Еврозоны размещают свои суверенные облигации. В течение первой недели отчетного периода доходность десятилетних итальянских суверенных облигаций превысила 7,2% – соответственно евро в эти дни снизился до месячного минимума. В течение второй недели ставки по облигациям снова снизились ниже 6,8%, и европейская валюта смогла скорректироваться.
При этом отслеживать, причиной какого заявления того или иного политика становятся эти колебания, уже довольно неинтересно. Пока рынки не увидят качественных действий, различные консультации и отдельные декларации ничем не помогут, и евро может продолжать терять свою конкурентоспособность. Сейчас ключевые вопросы заключаются в том, будут ли ресурсы ЕЦБ использоваться для поддержания ликвидности на долговом рынке, и каким образом, и увидят ли вообще рынки единые европейские облигации. В обоих случаях положительное решение зависит от того, согласятся ли на них передовые страны Еврозоны. А ситуация во внутренних экономиках по Еврозоне довольно разная. Впрочем, ВВП Италии и Греции за 3-й квартал мы не увидели до сих пор.
Великобритания
В течении последних двух недель островитяне были достаточно скупыми на важную макроэкономическую статистику, а потому внутреннего влияния на курсовое изменение фунта стерлингов против американского доллара практически не было – основное влияние вновь поступало из Еврозоны. А потому динамика по валютной паре фунт/доллар была почти идентична с валютной парой евро/доллар – резкое снижение курса в течение первой недели, и почти полное восстановление позиций в течение второй недели отчетного периода.
Япония
Из Японии появлялись не слишком утешительные экономические показатели. Экспорт в октябре снизился на 3,7% г/г, а баланс внешней торговли составил -273,8 млрд. йен. Такое положение дел является весьма нежелательным для ориентированной на экспорт Японии. И внутренний спрос в этом случае не всегда помогает (розничные продажи в октябре выросли на 1,9%). Похоже, что экспортеры чувствуют себя не очень комфортно при таких достаточно высоких ценовых уровнях на японскую валюту. Очевидно, что власть это прекрасно понимает и постепенно переходит от интервенций на словах к конкретным действиям. Следовательно, почти все дни отчетного периода, иена снижалась в цене по отношению к американской валюте.
Нефть
Весь отчетный период нефть росла в цене с небольшими временными коррекциями. Сейчас по сырью марки WTI вновь имеем ценовые уровни выше 100 дол. США за баррель. Фундамент этой динамики лежит в довольно неплохой макроэкономической статистике по США. Определенную роль играло и продолжение консультаций европейскими политиками относительно решения долговых проблем. Однозначно свою долю влияния внес также фактор сезонности. Сейчас нефть уже вернула утраченные в конце августа позиции и торгуется на четырехмесячных максимумах.
Золото
За последние две недели золото торгуется в достаточно неуверенном восходящем тренде – медленные небольшие подъемы постоянно сменялись коррекциями. Объясняется такая динамика тем, что золото сейчас не имеет уверенной долгосрочной поддержки – многие инвесторы опасаются возникновения так называемого «пузыря» и предпочитают валюту или ценные бумаги, которые при оптимистичных настроениях в отдельный период могут генерировать значительные доходы. Тем не менее, спрос на золото будет расти и дальше, если у рынков не будет уверенности относительно будущего мировой экономики. Однако такая корреляция будет наблюдаться именно на более длительных периодах, а не сразу после появления какого-либо негатива на рынках.
