Акции ЭК <Донбассэнерго> продолжают отставать от индекса УБ. Кроме того, после существенного отскока цен акций Днепроэнерго и Западэнерго в связи с утверждением стартовых цен продажи приватизационных пакетов акций последних двух энергетических компаний, акции Донбассэнерго на сегодня находятся на последнем месте в секторе по доходности. Все же, за последний месяц акции эмитента снижались на уровне с индексом УБ и акциями Центрэнерго. Из этого можно сделать вывод, что из-за слабой ликвидности на рынке, акции Донбассэнерго снижаются первыми и сильнее во время нисходящего тренда.
Прогнозная оптовая рыночная цена на электроэнергию на ОРЭ Украины в октябре
2011 года останется на уровне 596,48 грн. за 1 МВтч (без НДС), что на 18,7% больше по сравнению с началом 2011 года. Цена не меняется, начиная с мая этого года. При этом свой план по повышению цен на электроэнергию в 2011 году НКРЭ уже выполнило (+15-17% 2011/2010). За первые восемь месяцев средний тариф на электроэнергию для Донбассэнерго составил 520 грн./МВтч., что на 25% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тарифы на электроэнергию производства Донбассэнерго близки к показателям Центрэнерго, при этом они меньше по сравнению с другими энергетическими компаниями. От Днепроэнерго тарифы отличаются незначительно, но по сравнению с Востокэнерго и Западэнерго для Донбассэнерго тарифы на электроэнергию ниже на 8% и 12% соответственно.
На сегодня, тарифы для населения остаются ниже экономически обоснованных уровней и являются одними из самых низких в Европе. Поэтому, рост тарифов на электроэнергию будет происходить и дальше, но следует учитывать реформирования рынка угля, что уменьшит положительный эффект для тепловой генерации от роста тарифов.
Учитывая увеличение объемов производства и рост тарифов на электроэнергию в
2011 году, следует ожидать улучшения финансовых показателей Донбассэнерго, что уже можно проследить в первом полугодие 2011 года. По результатам первого полугодия 2011 года рентабельность EBITDA выросла с -5% (1 п. 2010) до 4% (1 п. 2011).
На сегодняшний день акции компаний энергетического сектора, особенно Донбассэнерго, котируются очень дешево по отношению к стоимости замещения:
EV/Capacity $50 на кВт мощности, что в 20 раз меньше стоимости сооружения таких сетей. Также и с точки зрения доходного метода и метода сравнения, акции эмитента имеют потенциал роста. Кроме того, следует отметить, что горизонт привлекательности инвестирования в акции сектора приблизился, учитывая положительные сдвиги в отрасли.
сайт КУА "КИНТО"
тел. 390-57-60
