Обзор рынка

Компания "КИНТО" - Украинский фондовый рынок и фонды под управлением "КИНТО"

Компания "КІНТО"
Тарас Кучер

В начале отчетного периода украинский фондовый рынок поддержал общемировой положительный настрой. В понедельник, 10 мая, рынки не работали, поэтому положительный эффект от утвержденного ЕС и МВФ фонда помощи сместился на две первые торговые сессии, особенно с учетом того, что накануне, 7 мая, индекс UX сократился на 9%. Однако позитивное начало быстро перешло в снижение под влиянием общемировых тенденций. Апогея падения украинский рынок достиг в среду (19 мая) и четверг (20 мая), когда индекс UX снижался на 10% и 11,6% соответственно. В общем, за две недели падение составило 22,49% по индексу UX и 24,9% по индексу ПФТС. Итак, за 9 торговых сессий индекс UX потерял 474,45 пункта, а индекс ПФТС - 216,63 пункта.

Среди конкретных предприятий отметим динамику ликвидных металлургов. В частности, акции "Азовстали" (AZST) и "Енакиевского металлургического завода" (ENMZ) двигались в пределах рынка и показали снижение на 20,3% и 24,5% соответственно. А уже "Алчевский металлургический комбинат" (ALMK) показал снижение на 31,6%, дойдя до цены в 0,1749 (по биржевому курсу). Акции ГОКов реагировали на существенное снижение цен на руду. "Полтавский ГОК" (PGOK) упал на 34%, а "Северный ГОК" (SGOK) – на 27,35%. Ряд свежих позитивных новостей по "Харцызскому трубному заводу" (HRTR), в частности, о росте производства в апреле на 40 тыс. тонн, о получении заводом новых крупных контрактов (ЕС, Средняя Азия), об участии в тендере Nabucco, помог акциям эмитента показать лучшую динамику в сравнении с рынком, и капитализация компании снизилась всего на 11,4%. Среди трубных предприятий хуже всего двигались акции "ИНТЕРПАЙП НТЗ" (NITR), поскольку рынком учитываются кредитные риски, связанные с выплатой Группы Интерпайп по еврооблигациям. Но следует отметить, что объемы производства стальных труб и железнодорожных колес на заводе существенно выше, чем прошлогодние, а вот цена акций "Нижнеднепровского трубного завода", наоборот, ниже прошлогодних уровней на 20%.

Среди представителей машиностроения отметим "Сумское МНПО им. Фрунзе" (SMASH), которое продолжает двигаться хуже рынка. За последние две недели акции предприятия снизились на 31,7%. Учитывая качество акций "Мотор Сич" (MSICH), предприятие демонстрировало снижение в пределах рынка, но с наступлением положительного тренда это качество непременно позволит акциям расти быстрее.  Качественной акцией считается и "Крюковский вагоностроительный завод" (KVBZ), хотя динамика здесь также была рыночной. Пока остается вопрос, каким образом отразится уменьшение стоимости сырья на заказах предприятия.

Среди значимых событий для украинского фондового рынка стоит повышение кредитного рейтинга агентством S&P. Украинский суверенный кредитный рейтинг в иностранной валюте был поднят этим агентством с B-/C до B/B, а в национальной валюте - с B/B до B+/B со стабильными ожиданиями.

Мировые фондовые рынки

Несмотря на удачное начало, отчетные две недели на мировых рынках прошли под медвежью дуду. Начиналось все действительно хорошо. Накануне, в четверг, 6 мая, председатель ЕЦБ Жан-Клод Трише на пресс-конференции отметил, что возможность выкупа Центробанком проблемных облигаций Советом управляющих не рассматривалась. И это в то время, когда рынки насыщались риском по долговым проблемам ряда европейских стран! А особенно с учетом того, что 19 мая должен был состояться платеж Греции в размере 8,5 млрд. евро, а денег, как мы знаем, у Греции не было. ЕС тоже с помощью не спешил. Так, слова председателя ЕЦБ стали "последней каплей", и рынки начали активное ралли вниз. Акции, евро, товарные рынки падали, а доходность облигаций возрастала. Такое отношение рынка к проблемам Еврозоны подтолкнуло ЕС к конкретным шагам. Уже в понедельник, 10 мая, стало понятно, что ЕС и МФВ создали фонд помощи Еврозоне, размер которого составил почти 1 трлн. долл. США. Новость создала чрезвычайно положительный эффект, и в первый день нашего отчетного периода рынки отличились активным ралли. Именно это ралли помогло закрыть двухнедельный диапазон с незначительным падением, а по ряду стран - даже с ростом. Если говорить языком цифр, в понедельник, 10 мая, английский FTSE поднялся на 4,81%, Немецкий DAX вырос на 5,3%, Французский CAC - на 9,6%. Аналогичная тенденция наблюдалась и в США: индекс широкого рынка S&P 500 в понедельник поднялся на 4,4%. На следующий день состоялась определенная коррекция, которая после значительного роста воспринималась как естественное явление.

Но, к сожалению, риски и отрицательные ожидания рынков вокруг долговых проблем Еврозоны с принятием стабилизационных шагов ЕС и МВФ не исчезли. Рынок упрямо не хотел брать эти риски на себя, что отображалось на ценовых уровнях акций, на облигациях, на товарных рынках, а особенно на валютном рынке. Интересно, что валютный рынок (евро) стал хорошим индикатором. Снижение евро по отношению к доллару сопровождалось активной волной продаж по всем рынкам. Не будем также забывать и "шортовиков", доля влияния которых на падение рынка, по нашему мнению, была достаточно ощутима и активно росла. Активное участие "шортовиков" в турбулентности на рынках беспокоило и регуляторов. В частности, во вторник все узнали, что Немецкое федеральное управления финансового надзора запретило "шорты" по ряду акций. Да к тому же, запретило покупать кредитные дефолтные свопы с одним исключением - для инвесторов, являющихся владельцами базового актива. Такая новость спровоцировала еще одну волну продаж, и в этот день евро по отношению к доллару подошел вплотную к зоне 1,21, что стало самым низким значением за последние 4 года. Последний торговый день отличился незначительным ростом под влиянием точки зрения о перепроданности акций, т.е. инвесторам казалось, что цены на активы вышли на привлекательный для инвестирования уровень.

Таким образом, в течение двух последних недель мы наблюдали снижение почти по всему географическому спектру мировых фондовых рынков. Главный бенчмарк американского фондового рынка - индекс S&P 500 – за последние 10 торговых сессий снизился на 2,09%, до 1 087,69 пунктов. Индекс "голубых фишек" - Dow Jones Industrial Average – сократился на 1,80%, сводный индекс технологических компаний NASDAQ - на 1,62%. С понижением в 1,17% завершил двухнедельный период FTSE 100, немецкий DAX по результатам указанного интервала увеличился на 2,00%, французский CAC 40 поднялся на 1,12%. Японский Nikkei сократился на 5,60%.

Международный валютный рынок

Мировой валютный рынок продолжил пребывание в заложниках долговых проблем Еврозоны. Инвесторы все больше уходили от рисков, провоцируя продажу европейских валют. Если рассматривать пару EUR/USD, отметим попытку роста евро против доллара в понедельник, 10 мая, которое состоялось под влиянием принятия стабилизационного плана ЕС и МВФ. В пределах торговой сессии европейская валюта поднялась почти до 1,31 пункта, но задержаться на таком уровне не смогла, и к закрытию дня евро снизился до 1,2737. В дальнейшем почти без остановок евро двигался вниз. А после принятия немецким регулятором антитурбулентных действий (запрета шортов) падение достигло апогея. Во вторник, 18 мая, евро снизился до отметки 1,2144, что стало четырехлетним антирекордом. От области 1,21 евро быстро отбился и три последних сессии отчетного периода демонстрировал рост, закрывшись в пятницу на уровне 1,2571. В течение двухнедельного диапазона снижение составило 1,39%. Британский фунт снижался активнее, достигнув 1,4458 (-2,32% за 10 торговых сессий). Последний раз фунт по отношению к доллару находился в области 1,44 в начале 2009 года. Североамериканская пара USD/CAD продемонстрировала рост в 1,61%, до 1,0593.

Международные товарные рынки

На нефтяном рынке разыгрывался общий медвежий сценарий. Если взять 10 торговых сессий, то нефть демонстрировала снижение в девяти из них. "Черное золото" стало "заложником" двух нисходящих факторов. Во-первых, "классического" ожидания снижения деловой активности под давлением европейского долгового кризиса, который может привести к сокращению объемов потребления черного золота, а, следовательно, и уменьшению спроса и, соответственно, падению цены. Во-вторых, влияния валютного рынка, ведь существенный рост американской валюты (валюты заключения контрактов) приводит к переоценке стоимости нефти в сторону снижения. Итак, за эти десять торговых сессий стоимость июньского контракта на поставку сырой нефти марки WTI упала на 10,97%, до 70,04 долл. за баррель.

Чего ожидать?

Украина

В начале июня ожидаем ряд важных общих собраний акционеров по ликвидным акциям, прежде всего, "Азовстали" (AZST) и "Центрэнерго" (CEEN). На повестке дня собрания "Азовстали" (AZST) стоит вопрос распределения прибылей, полученных за 2008 г. Учитывая, что в 2009 г. предприятие получило убытки, сумма выплаченных дивидендов не будет значительной и составит около 0,20 грн. на акцию. Вероятность принятия решения по выплате дивидендов достаточно высока. Что касается "Центрэнерго", то кардинальных проблем собрание решить не сможет, поскольку вывод энергетиков в прибыльную зону находится в плоскости правительства, приватизации и стратегических государственных реформ. Задекларированное недавно некоторое повышение тарифов на электроэнергию для отдельных групп населения и промышленности, возможно, сможет вывести предприятие в "ноль" до конца 2010 года.

26 мая состоится аукцион по продаже нефти от "Укрнефти". Если правительство сможет повлиять на предприятие, и цены на продукцию окажутся рыночными, то дальше можно ожидать наращивания прибыльности предприятия.

Потребление
Во вторник, 25 мая, Штаты отчитываются по показателю настроений потребителей, который рассчитывается The Conference Board. Аналитики прогнозируют 59,1 пунктов.
В среду, 26 мая, текущее положение "тяжелого" потребления в США охарактеризует месячный показатель заказов на товары долговременного использования. Ожидается рост на 1,4%. Рост чистого показателя (без участия транспортных средств) прогнозируют на уровне 0,5%. В среду появится еще одно звено американского спроса - 26 мая узнаем о количестве проданных домов на первичном рынке (прогноз 420 тыс.).

Ожидания
В течение последующих двух недель появится ряд показателей "менеджерского" делового оптимизма (РМІ). Промышленный РМІ: 31-го мая в Китае, 1-го июня в Британии и США. РМІ сферы услуг: 3-го июня в Британии и США.

ВВП
По ВВП страны обычно отчитываются трижды – предварительное значение, второе предварительное значение и финальное. Наибольшее влияние на рынки оказывает первое предварительное значение, но инвесторы стараются отслеживать и другие. На этой неделе должны выйти вторые предварительные значения ВВП по Британии и США. Ожидают +0,3% и +3,5% соответственно.

Рынок труда
Как всегда, в первую пятницу месяца Бюро трудовой статистики США (Bureau of Labor Statistics) обнародует чрезвычайно влиятельные и важные показатели рынка труда крупнейшей мировой экономики - США.

Корпоративная отчетность
Сезон квартальной отчетности понемногу затихает, но впереди такие предприятия:

Четверг (27.05.10)
Costco Wholesale Corporation (COST) ожидается 0,66 долл., Guess (GES) ожидается 0,49 долл., H.J. Heinz Company (HNZ) ожидается 0,6 долл., J. Crew Group, Inc. (JCG) ожидается 0,56 долл., Royal Bank Of Canada (RY) ожидается 1,06 долл., Tiffany & Cos. (TIF) ожидается 0,36 долл.

Понедельник (31.05.10)
ABM Industries ABM ожидается 0,26 долл., Pfizer Ltd. (PFIZER).

Вторник (01.06.10)
Lions Gate Entertainment (LGF) ожидается -0,26 долл.

Среда (02.06.10)
Harry Winston Diamond Corporation (HW).

Четверг (03.06.10)
Krispy Kreme Doughnut (KKD), Rostelecom (ROSYY). 

Обращаем внимание, что эта информация является собственностью компании "КИНТО", и отражает виденье наших специалистов относительно ситуации на финансовых рынках.

"КИНТО" не предоставляет гарантий или заверений и не несет ответственности за финансовые результаты, полученные исходя из использования информации. Представленная информация не может рассматриваться как рекомендация по покупке или продаже ценных бумаг и создана только для вашего использования.

Эта информация предоставляется Частным акционерным обществом "КИНТО" за собственный счет и является объектом компании "КИНТО" в полном объеме  (владение, использование, распоряжение).

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.