Эксперты рекомендуют

Источник: Коммерсант№ 98 от 14.06.2010

Astrum Investment Management–Авдеевский коксохим

ИК Astrum Investment Management подтвердила рекомендацию покупать для акций Авдеевского коксохима (тикер: AVDK), с целевой ценой 21,04 грн. ($2,63). С показателем EV/ЕBITDA 2010 года на уровне 3,65 бумаги торгуются с 46-процентным дисконтом к зарубежным компаниям-аналогам. Акции завода обладают высокой ликвидностью на украинском рынке, что является важным фактором инвестиционной привлекательности вложений. Авдеевский коксохим входит в состав крупнейшей украинской вертикально интегрированной компании "Метинвест Холдинг". По итогам пяти месяцев завод нарастил объемы производства кокса на 25% г/г, до 1,34 млн. т, что по динамике является лучшим результатом в отрасли. Компания также показала наибольший в отрасли прирост EBITDA – в I квартале этот показатель взлетел в 26 раз относительно IV квартала 2009 года и составил 204 млн. грн. Увеличение спроса на кокс Авдеевского коксохима со стороны его клиентов – Мариупольского меткомбината им. Ильича, а также родственных Енакиевского метзавода и "Азовстали" – должно помочь компании выйти на докризисный уровень производства уже в 2014 году. Аналитики ожидают рост выпуска кокса на 19% до 3,38 млн. т в 2010 году и на 3,3% в среднем в год в 2011-2015 годах. На фоне повышения цены кокса завода на 67% (в гривне) в 2010 году и на 1,3% в среднем в год в 2011-2015 годах чистый доход компании должен вырасти на 95% в текущем году и на 4,6% в среднем в последующие пять лет. Позитивный эффект масштаба от роста производства и сравнительно дешевый уголь от "Метинвест Холдинга" должны помочь Авдеевскому коксохиму снизить маржу операционных затрат с 90% в 2010 году до 87% в 2015 году. В результате EBITDA компании должна составить 740 млн грн в текущем году и расти на 10% в среднем в год в 2011-2015 годах.

ИГ "АРТ-Капитал" рекомендует покупать акции Авдеевского коксохима с целевой ценой 23,6 грн. Руководство компании заявляло о планах в 2010 году увеличить выпуск кокса валового 6-процентной влажности на 21%, до 3,4 млн. т. По данным "Металл-Курьера", с начала марта "Метинвест Холдинг", куда входит завод, повысил цены предложения на кокс. Основными причинами стали высокий спрос со стороны металлургов и дефицит коксующегося угля. Так, стоимость доменного кокса выросла на 10%, до 2280 грн./т (exw, без учета НДС), коксового орешка – до 1800 грн./т против 1550 грн./т в прошлом месяце. Цена на коксовую мелочь в целом не изменилась и составляет 360-400 грн./т. В связи с изношенностью производственных мощностей, руководство завода ведет активную модернизацию. В начале 2008 года произведен ремонт батареи #3, которая уже в августе того же года была выведена на полную мощность. Кроме того, завод начал строить еще одну батарею – #4, с аналогичной ежегодной мощностью. После ввода в строй данного агрегата предприятие сможет увеличить свою общую годовую производительность до 6,12 млн. т валового кокса. Запуск новой батареи планировался на 2009 год, однако в связи с кризисом проект был отложен. Аналитики ожидают вывод батареи на проектную мощность в 2010-2011 годах.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можнотакже нафоруме биржи.

За более подробной информацией обращайтесь в Департамент коммуникаций по телефону: (044) 495-7474.