Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант, № 118
от 14.07.2010

"Велес Капитал"– Regal Petroleum

ИК "Велес Капитал" присвоила акциям Regal Petroleum (тикер: RPT LN) рекомендацию покупать с целевой ценой 0,63 британских фунта. По оценкам аналитиков, предприятие является инвестиционно привлекательным для долгосрочных инвесторов. Компания занимается разведкой и добычей полезных ископаемых в Украине, Румынии и Египте. По итогам четырех месяцев текущего года общая добыча газа на территории Украины сократилась на 8,4% (за пять месяцев – на 7,3%, до 8427,4 млн. кубометров), в то время как Regal Petroleum увеличила добычу за аналогичный период на 54%, до 29,79 млн. кубометров. В 2009 году компанией было добыто газа в размере 50-60 млн. кубометров, что также превышает показатель 2008 года более чем на 60%. Наращивание объемов обусловлено увеличением суточной добычи до 2,952 тыс. баррелей нефтяного эквивалента (б.н.э.), что на 42,5% превышает показатель начала 2010 года.

Несанкционированное использование большего числа скважин и ряд других нарушений компании вылились в приостановление действия лицензии Министерством охраны окружающей природной среды и рядом судебных разбирательств. Из-за такой неопределенности относительно стабильности в работе стоимость акций Regal Petroleum на бирже в Великобритании за последний месяц снизилась на 35,06%. В дальнейшем, учитывая итоги судебных разбирательств, исходя из которых в начале июля было возобновлено действие лицензии предприятия, а также позитивный прогноз доходов в 2010 году, можно ожидать повышение интереса инвесторов к акциям компании. В 2009 году чистый убыток сократился в 5,2 раза, до $9,82 млн., доходы увеличились на 73,6%, до $19,87 млн.

ИК Phoenix Capital подтвердила рекомендацию держать для акций Regal Petroleum с целевой ценой $0,64 (0,43 британских фунта). Основные активы предприятия сосредоточены в Украине, тогда как его акции торгуются на Лондонской бирже. Бумаги компании являются недооцененными по показателю EV/2P, который сейчас составляет около $0,4 на один б.н.э. доказанных и вероятных резервов. По оценке независимого консультанта Ryder Scott, доказанные и вероятные резервы (2P) компании составляют 151 млн. б.н.э. Несмотря на то что инвестиции в Regal Petroleum связаны с высоким риском, рост стоимости ее акций может существенно превзойти рынок, если компания решит проблемы со своими лицензиями в Украине и достигнет значительного увеличения добычи углеводородов. Проблема с лицензиями обусловлена приказом Минприроды от 30 марта 2010 года о приостановке действия лицензий компании на разработку нефтегазовых месторождений в Украине. Позже окружной административный суд Киева приостановил действие приказа до решения дела по сути, тем самым разрешив продолжить добычу углеводородов. Менеджмент компании считает, что недостатки, которые привели к приостановке действия лицензий, могут быть устранены, и руководство делает все возможное, чтобы решить проблему. Хотя производственные показатели в 2009 году были хуже ожидаемых, 2010 год может оказаться более благоприятным – в начале июня компания сообщила о существенном увеличении добычи за счет новой скважины SV-66.

 В результате в июне компания нарастила добычу природного газа почти на 40% м/м, до 10,2 млн кубометров. Благодаря увеличению добычи углеводородов доходы вырастут, что позволит достичь положительной рентабельности уже в этом году. Впоследствии, если Regal Petroleum покажет хорошие производственные результаты, акции также вырастут в цене и компания сможет выйти на рынок капитала для привлечения нового финансирования по реализации планов дальнейшего развития бизнеса и увеличения добычи углеводородов.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.