Эксперты рекомендуют

"Сити Брок"– Северный ГОК

Источник: Коммерсант,  № 152 от 13.09.2010

ИК "Сити Брок" присвоила акциям Северного ГОКа (тикер: SGOK) рекомендацию покупать с целевой ценой 13,9 грн. В текущем году компания демонстрирует существенное улучшение производственных показателей по сравнению с 2009 годом. Так, за январь-август ГОК увеличил выпуск окатышей на 21,8%, концентрата – на 11,2%. По сравнению со среднестатистическими показателями деятельности компаний-аналогов в мире за восемь месяцев предприятие недооценено на 67,3%. В осенний период также ожидается увеличение поставок сырья на Мариупольский меткомбинат им. Ильича, "Азовсталь" и Енакиевский метзавод, которые постепенно выходят на докризисные уровни производства. Следует также отметить, что Северный ГОК традиционно демонстрирует сильные производственные показатели во II и III кварталах, что послужит повышению интереса к бумаге со стороны инвесторов в период квартальной отчетности. По оценкам аналитиков, компания может достигнуть докризисного уровня производства уже по итогам 2011 года. Одной из сильных сторон ГОКа в условиях резких колебаний мировых цен на железную руду можно назвать ориентированность на внутренний рынок, в частности поставку сырья для предприятий холдинга "Метинвест". Так, при вероятном падении цен на железную руду в IV квартале на 8-13% акции компании будут более устойчивы к таким колебаниям, нежели котировки Полтавского ГОКа. По итогам 2010 года аналитики видят рост выручки по сравнению с аналогичным показателем 2009 года на 48,7%, до 10 млрд. грн. При этом чистая прибыль компании может составить 2,7 млрд. грн. Среди рисков инвестирования в акции Северного ГОКа отмечаются их низкая ликвидность, рост кредиторской задолженности и необходимость модернизации.

ИК "Проспект Инвестментс" рекомендует покупать акции Северного ГОКа с целевой ценой 15 грн. ($1,9). Цена рассчитана с использованием методов сравнения с компаниями-аналогами и DCF-модели. Рост цен на железорудное сырье и сохранение их на достаточно высоком уровне как минимум до конца текущего года преимущественно благодаря оживлению спроса со стороны производителей стальной продукции (на фоне экономического роста в развивающихся странах) позволит предприятию существенно увеличить свои финансовые показатели по итогам 2010 года. Аналитики ИК ожидают, что чистый доход Северного ГОКа в 2010 году составит $1128 млн., что на 82% превысит аналогичный показатель 2009 года, чистая прибыль – $478 млн. (+206%), EBITDA – $750 млн. (+145%). Так, уже в I полугодии чистый чистый доход компании вырос на 95%, до $619 млн., чистая прибыль – на 197%, до $203 млн., а рост EBITDA составил 215%, до $380 млн. В результате рентабельность производства железорудного сырья значительно возросла – маржа по EBITDA выросла с 22% годом ранее до 33% в настоящее время. Аналитики "Проспект Инвестментс" полагают, что дополнительная прибыль будет потрачена на модернизацию производственных мощностей и разработку новых месторождений. По данным "Металл-Курьера", в III квартале 2010 года ГОК планирует запустить линию по обогащению железной руды, после чего производственная мощность концентрата вырастет с 13,3 млн. т до 14,3 млн. т. Что касается объемов производства окатышей и концентрата, то в настоящее время они находятся на уровне годовой производственной мощности, которая составляет 11 млн. т и 13,3 млн. т соответственно.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.