Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 177
от 18.10.2010

Мариупольский меткомбинат им. Ильича

ИГ ТАСК повысила целевую цену для акций Мариупольского меткомбината им. Ильича (ММК; тикер: MMKI) с 1,09 грн. до 1,14 грн. (рыночная – 0,983 грн, потенциал – 16%), пересмотрев рекомендацию с покупать на держать. В результате объединения комбината и группы "Метинвест" создана крупнейшая вертикально интегрированная компания. "Метинвест" намерен инвестировать в ММК $2 млрд. на модернизацию стана 1700 и аглофабрики. В рамках созданной структуры комбинат обеспечивается сырьевой базой и налаженной структурой сбыта. Благодаря загрузке Авдеевского коксохима повышается использование агломерационной фабрики на базе предприятия и улучшается обеспечением коксом. В 2009 году ММК получил чистый убыток на уровне 0,25 млрд. грн., существенно сократив показатель I полугодия благодаря улучшению ситуации на мировых рынках и восстановлению ценовой конъюнктуры. Между тем рост стоимости сырья и непогашенная задолженность по НДС сдерживали восстановление финансовых показателей. Операционный убыток комбината составил 0,27 млрд. грн., чистый доход – 13,34 млрд. грн. (-38,5%). За весь год ММК снизил производство готового проката на 37,9%, стали – на 33,4%, чугуна – на 30,5%, агломерата – на 38,6%. По итогам I полугодия 2010 года комбинат получил чистую прибыль на уровне 253,2 млн. грн., выйдя с положительным результатом после убытка в I квартале. Чистый доход в январе-июне вырос до 1189,5 млн. грн. (+123%), или 85% от показателя 2009 года. За девять месяцев ММК нарастил производство готового проката на 24,3%, до 2,7 млн. т, стали и чугуна более чем на 30% – до 4,05 млн. т и 3,4 млн. т соответственно. Исходя из текущих оценок, по итогам 2010 года ожидается увеличение производства готового проката на 20,3%, до 3,7 млн. т, стали – на 26%, до 5,4 млн. т, чугуна – на 25,7%, до 4,5 млн. т. В 2011 году аналитики рассчитывают на прирост производственных показателей на 36% и достижение производственных показателей 2008 года в 2012 году, или +16,55% к 2011 году. При этом наибольший прирост производства ожидается в производстве агломерата, который может достичь 40-45%. Прогноз сформирован на оптимистической оценке развития ситуации в отрасли. При такой оценке с учетом капиталовложений и модернизации мощностей ожидается достижение в 2010 году чистого дохода на уровне 20,05 млрд. грн., чистой прибыли – 532 млн. грн. На 2011 год ИГ ТАСК оценивает стоимость акций комбината в 1,39 грн, что предполагает 20-процентный рост к целевым уровням 2010 года.

ИК UFC Capital рекомендует покупать акции ММК им. Ильича с целевой ценой 1,34 грн. (+36%). За девять месяцев комбинат увеличил выпуск готового проката на 24,1% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года, до 2,78 млн. т, стали на 30,3% – до 4,05 млн. т, чугуна на 30,2% – до 3,41 млн. т. Аналитики ожидают, что по итогам 2010 года выпуск готового проката на комбинате достигнет 3,7 млн. т, что на 20,3% превысит результат 2009 года, стали – 5,4 млн. т (+26%), чугуна – 4,54 млн. т (+25,8%). Слияние с группой "Метинвест" является позитивным фактором для ММК. Во-первых, комбинат получит возможность использовать для продаж своей продукции уже наработанные каналы группы и таким образом географически расширить рынки сбыта. Во-вторых, ММК может рассчитывать на гарантированные поставки сырья по приемлемым ценам. В-третьих, группа "Метинвест" сообщала о своей готовности вложить около $2 млрд. в модернизацию комбината, что достаточно актуально, учитывая общую изношенность оборудования ММК. В соответствии с результатами за девять месяцев меткомбинат производит около 12,9% выпускаемого в Украине проката, по 16,8% – стали и чугуна.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.