Эксперты рекомендуют
Источник: Коммерсант, № 191 от 05.11.2010
ИК "Ренессанс Капитал" повысила целевую цену
для акций "Астарты" (тикер: AST PW) с 88 до 93 польских злотых,
подтвердив рекомендацию покупать. С
момента публикации предыдущего отчета изменился прогноз в отношении цен на
сахар ввиду негативного воздействия летней засухи на производство сахарной
свеклы в Украине. Аналитики также внесли в свои расчеты ряд поправок,
учитывающих, в частности, отмену субсидий на газ для сельхозпроизводителей
Украины, последовавшую после достижения договоренностей с МВФ. На данный момент
аналитики ожидают падение цен на сахар на внутреннем рынке в 2011-2012 годах и
в связи с этим считают, что справедливые значения мультипликаторов
"Астарты" будут расти. Ранее предполагалось, что мировые и внутренние
цены на сахар упадут уже в текущем году (на местном рынке – по причине
наращивания производства и дешевого импорта, мировые – из-за повышения
отношения запасов к потреблению). Сейчас аналитики считают, что ценовая
коррекция на рынке сахара будет отложена на год. По их оценкам, в 2011
маркетинговом году Украина произведет не менее 2,1 млн. т сахара (сырьем для
90% продукции послужит сахарная свекла, для 10% – импортируемый сахар-сырец),
что достаточно для полного удовлетворения спроса со стороны как населения, так
и промышленности. Выход Украины на этот уровень производства сахара или падение
мировых цен могут стать причиной ценовой коррекции на внутреннем рынке в
2011-2012 годах. По мнению аналитиков, "Астарта" остается эффективным
производителем сельскохозяйственной продукции в долгосрочной перспективе,
несмотря на ожидаемое снижение рентабельности в 2011 году. В ИК положительно
оценивают повышение средней урожайности сахарной свеклы в 2009-2010 годах на
10% относительно показателей пятилетней давности, а также тот факт, что до 90%
сахара теперь производится из собственной свеклы (в 2005 году показатель
составлял 30%). Следует отметить, что местный рынок сахара, вероятно, останется
под защитой государства, что свидетельствует о долгосрочном потенциале
производства сахара из свекловичного сырья в стране, несмотря на более низкую
стоимость тростникового сахара. Дополнительный плюс "Астарты" –
увеличение с 2012 года доли других направлений растениеводства (в особенности
производства зерновых и масличных культур) в валовой прибыли.
ИК BG Capital подтвердила рекомендацию покупать для акций "Астарты"
с целевой ценой $33,8 (93 польских злотых). Основным краткосрочным фактором,
влияющим на инвестиционную привлекательность компании, остается высокая цена на
сахар. Поскольку в Украине ожидается второй подряд дефицитный год на внутреннем
рынке сахара, "Астарта" как лидер рынка продолжит демонстрировать
высокую операционную рентабельность в 2010-2011 годах. Акции компании являются
одними из самых ликвидных среди всех украинских эмитентов и единственными
доступными широкому кругу европейских частных инвесторов среди компаний
украинской сахарной отрасли. Фондовый рынок высоко ценит ликвидность акций
"Астарты", лидирующие позиции компании на рынке и высокую
рентабельность бизнеса, позволяя им торговаться дороже своих отечественных
аналогов. Тем не менее аналитики видят факторы, которые могут позитивно
повлиять на цену акций "Астарты" уже в ближайшем будущем. Возможными
факторами могут стать успехи компании в расширении земли под контролем сверх
запланированных на 2010 год 200 тыс. га, а также расширение компании путем
введения или покупки новых мощностей по производству сахара, которое можно
ожидать в начале 2011 года. При этом стоит отметить, что компания активно
развивает новые направления деятельности, инвестируя в сельскохозяйственное
направление и расширяя мощности по хранению зерновых, тем самым строя фундамент
для развития направления торговли сельхозпродукцией.
Этот материал носит исключительно информационный характер
и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или
продавать ценные бумаги.
Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих
инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.
За более подробной информацией обращайтесь в Департамент коммуникаций по телефону: (044) 495-7474.