Рекомендации: ОАО "Донбассэнерго" - Покупать, ИК "Велес Капитал"

ООО "ИК Велес Капитал"  

ОАО "Донбассэнерго" (DOEN)

• Текущая цена: 75,8 грн.
• Целевая цена: 163,00 грн.

Рекомендация: ПОКУПАТЬ

Фундаментальный анализ

Мы повышаем целевую цену акции ОАО "Донбассэнерго" с 82,50 грн. до 163,0 грн. и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Пересмотр целевой цены связан с ожидаемым повышением тарифов для населения, которое сейчас платит всего 24,4% от фактической стоимости электроэнергии. Кроме того, 13 января 2011г. Национальная комиссия регулирования электроэнергетики Украины (НКРЭ) повысила цены на электроэнергию на 30% для домохозяйств, потребляющих в месяц более 150 кВт∙ч (для имеющих электроплиты – более 250 кВт). Несмотря на то, что среднее домохозяйство потребляет до 100 кВт∙ч, и по статистике всего 15% потребителей подпадут под действие новых тарифов, этот шаг мы расцениваем как сигнал к дальнейшему повышению стоимости электроэнергии для всех категорий потребителей. Ранее заявлялось о двух возможных вариантах повышения стоимости электроэнергии для населения. Первым предусмотрено двукратное увеличение всех тарифов с апреля и дальнейшее повышение с августа на 39%. Другой вариант предусматривает повышение тарифов на 50% с апреля и сентября.

Так же дальнейшая либерализация энергорынка, в частности введение практики двусторонних договоров, позволит компаниям сектора повысить отпускные цены на электроэнергию до экономически обоснованного уровня. По предварительным расчетам, реформа увеличит капитализацию компаний на 50-70% пропорционально повышению уровня доходов, как это произошло в России.

Ожидания продажи государством пакетов энергокомпаний, и прихода на предприятия стратегического инвестора будут и далее оказывать поддержу акциям ОАО "Донбассэнерго". Александр Рябченко, председатель ФГИ, обещает большую распродажу госимущества в 2011 году. Также Кабмин планирует продолжить приватизацию отечественной энергетики для покрытия дефицита бюджета. Президент Виктор Янукович в декабре 2010г. подписал указ о введении в действие решений Совета нацбезопасности и обороны "О ситуации в сфере приватизации государственного имущества". Таким образом, он отменил запрет на приватизацию крупнейших государственных активов, в том числе 4 энергогенерирующих компаний, что повышает вероятность приватизации ОАО "Донбассэнерго" уже в текущем году.

Риск инвестирования в бумаги ОАО "Донбассэнерго" связан с наращиванием валового убытка, вызванного самым низким средним тарифом по сектору – 41 коп. за КВт∙ч. Более того, в 3 квартале компания не смогла улучшить свой финансовый результат, несмотря на рост тарифов для промышленных потребителей.

Технический анализ

С технической точки зрения акция находится в среднесрочном восходящем канале с ноября 2010 года и повторно в новом году пытается тестировать уровень среднесрочного сопротивления 80,5 грн. (-50% роста от диапазона снижения апреля-мая 2010 г.) При этом коррекционное движение предыдущей недели сняло локальную перекупленность по осциллятору Stochastic Osc (7,4)=45 , но потенциал краткосрочного снижения сохраняется. По трендовым индикаторам MACD(9), Parabolic SAR бумага сохраняет сигналы среднесрочного роста.

В среднесрочной перспективе в случае развития полномасштабной коррекции на рынке ближайшая цель снижения – среднесрочная поддержка – уровень двухсотдневной локальной средней 72-73 грн., при пробитии уровня сопротивления 80,5 грн. – следующая цель роста 87 грн. Рекомендация для среднесрочных инвесторов – покупать от 72-73 с целью 110,00 грн.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.