Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант, № 11
от 31.01.2011

iTrader подтвердил рекомендацию покупать для акций Ясиновского коксохима (тикер: YASK) с целевой ценой 6,85 грн. (рыночная – 5,119 грн., потенциал роста – 33,8%). В 2011 году на предприятии будет завершен амбициозный проект по строительству и вводу в эксплуатацию коксовой батареи №4, проектная мощность которой составляет 492 тыс. т. Запуск новой батареи позволит нарастить производственную мощность завода на 26% и говорит о значительном увеличении планов предприятия по выпуску продукции.

Поскольку рост спроса на продукцию завода на внутреннем рынке не ожидается, а переход Мариупольского меткомбината им. Ильича под контроль группы "Метинвест", имеющей собственного поставщика кокса – Авдеевский коксохим, это впоследствии приведет к сокращению доли реализации на внутреннем рынке. Расширение производства Ясиновского коксохима связано в первую очередь с его переориентацией на внешние рынки. Учитывая сложившуюся конъюнктуру на мировом рынке коксохимической продукции, экспортные поставки кокса являются более выгодными, нежели поставки на внутренний рынок. Значительное улучшение производственных и финансовых показателей предприятия ожидается уже во II полугодии. По расчетам начальника инвестиционно-аналитического отдела Игоря Сабадахи, потенциал роста для акций завода в 2011 году составляет 30-35% от текущих уровней. При этом коррекция, которая сформировалась после недавнего значительного роста бумаги, позволяет войти в рынок по более выгодным ценам, и после восстановления восходящего тренда на украинском фондовом рынке в целом можно будет увидеть продолжение роста акций предприятия.

ИК "Сортис" повысила целевую цену для акций Ясиновского коксохима с 8,25 до 11,32 грн (+121%), подтвердив рекомендацию покупать.

Ожидается рост рентабельности чистой прибыли предприятия в 2011 году до 8,5% с 2,2% в 2010 году на фоне увеличения доли экспорта до 70%.

Высвобождение поставок в адрес Мариупольского меткомбината им. Ильича будет замещено экспортом. Разница цен на кокс на мировом и на внутреннем рынке в 15-17% позволит увеличить прибыльность завода. Предприятие на 100% обеспечено коксующимся углем, что позволяет смягчить рост цен на уголь. Высокое качество кокса делает его востребованным на рынке Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии и позволяет наращивать поставки. По оценкам начальника аналитического департамента Дмитрия Калиниченко, производство завода вырастет на 27%, до 1,9 млн. т, при загруженности мощностей около 75-80%. В 2010 году предприятие нарастило производство на 5% на фоне 7-процентного роста производства в отрасли. Аналитик полагает, что в 2011 году компания сможет заместить снижение поставок на ММК им. Ильича за счет экспортных поставок, а введение в эксплуатацию новой батареи мощностью почти 0,5 млн. т в год обеспечит рост производства примерно на 0,4 млн. т к 2011 году. Восстановление рентабельности чистой прибыли произойдет на фоне роста продаж на 58%, до 5,6 млрд. грн. Поставки угля от аффилированной шахты "Красноармейская-Западная #1" обеспечивают минимальные транспортные расходы, а высокое качество угля снижает расходы на переработку. Ожидается, что предприятие вернется к рентабельности чистой прибыли на уровне 8-9% и EBITDA 13%-14% уже в 2011 году за счет контроля над затратами и увеличением экспортных поставок. Акции завода торгуются с дисконтом по отношению к своим аналогам, что является необоснованным на фоне роста производственных и финансовых показателей. По ожиданиям 2011 года P/E, EV/EBITDA и P/S составляет 2,97x, 2,00х и 0,25х, что формирует дисконт к мировым аналогам 70,2, 72,1% и 87,3% соответственно.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.