Эксперты рекомендуют

Concorde Capital и Проспект Инвестментс рекомендуют покупать

Источник: FundMarket
от 19.04.2010

ИК Concorde Capital подтвердила рекомендацию покупать для акций "Центрэнерго" (тикер: CEEN), повысив целевую цену с $2,4 до $3,2.

Аналитик Егор Самусенко ожидает в 2010 году роста отпускных цен на электроэнергию на 15%, что повлечет за собой увеличение EBITDA маржи компании до 5% в 2010 году с 0% годом ранее. Ожидаемые возобновление реформы энергорынка и приватизация компании в 2010-2011 годах являются катализаторами для роста цены акции. Бумаги "Центрэнерго" являются самыми ликвидными среди украинских генерирующих компаний, ежемесячный объем торгов составил $6 млн за последние полгода. Компания оперирует тремя электростанциями общей установленной мощностью 7,6 ГВт (из них 4,6 ГВт работают на угле). Акции торгуются на уровне с украинскими аналогами по мультипликатору EV/мощность, но дешевле российских аналогов (дисконт 34%). Для оценки справедливой стоимости акций "Центрэнерго" аналитик использует среднюю из цен, предполагаемых двумя методами: сравнение по мультипликатору EV/мощность с аналогичными российскими компаниями и оценка методом дисконтирования будущих экономических прибылей.

ИК "Проспект Инвестментс" рекомендует покупать акции "Центрэнерго" с целевой ценой 28,3 грн ($3,4).

Бумаги компании торгуются существенно дешевле своих российских аналогов по показателям P/IC (капитал/установленная мощность) и P/GG (капитал/производство). Например, для "Центрэнерго" P/IC и P/GG составляют 68 и 0,039 соответственно, в то время как аналогичные среднеотраслевые показатели для российских компаний - 175 и 0,15 соответственно. В оценке украинских энергогенерирующих компаний применялся дисконт, учитывая то, что российский рынок электроэнергетики прошел довольно приличный этап реформирования. Кроме того, рынок ожидает, что политика нынешнего правительства в сфере электроэнергетики примет действительно практический характер и будет направлена на реформирование электроэнергетической отрасли, что найдет свое отражение в либерализации рынка электроэнергетики и приватизации энергогенерирующих компаний. Опыт реформирования энергорынка России показал существенное увеличение прибыльности предприятий отрасли со снижением государственного регулирования. Это является основной идеей для покупки акций украинских энергогенерирующих компаний.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.