З початку року
акції банку Форум, остаточно втративши ліквідність та інтерес з боку
інвесторів, торгувалися у вузькому діапазоні 1,40-1,60 грн. Сумарний обсяг
торгів за цей час склав всього 260 тис.грн., а кількість угод з акціями – 250.
В останні тижні все частіше почали з’являтися чутки про продаж банку Форум.
Так, наприкінці лютого у ЗМІ поширилася інформація про можливе злиття Форуму та
ОТП банку. Власне тоді акції Форуму досягли локального максимуму в 1,67 грн.
Однак невдовзі ця інформація була офіційно спростована. А декілька днів тому
з’явилися непідтверджені чутки, що Дельта банк Миколи Лагуна може придбати банк
Форум.
Загалом, продаж фінустанови виглядає логічним, про що ми неодноразово вже
писали. По-перше, власник банку – німецький Commerzbank – не зміг розвинути
прибутковий бізнес в Україні, зайшовши у неправильний час у неправильний актив.
По-друге, відчуваючи проблеми у себе вдома, Commerzbank навряд чи буде
агресивно інвестувати у неприбуткові дочки закордоном. По-третє, динаміка
фінансових показників банку в останні квартали досить яскраво свідчила про
бажання очистити баланс та повернути материнські кредити, що є досить типовою
поведінкою продавця.
Разом з тим, ціна такого активу як банк Форум навряд чи може бути високою.
Зараз ринок оцінює банк у 0,6 капіталу, а в умовах продажу ціна може бути ще
меншою (оскільки зараз ринок покупця). Таким чином, ми не вважаємо, що
міноритарні акціонери виграють від зміни власника банку в короткій та середній
перспективі, тому рекомендуємо утримуватися від інвестицій в акцій банку Форум.
