Акции Харцызского трубного завода в последнее время выигрывают у рынка по доходности. Так, акции существенно не проседали во время снижения фондового рынка, но и существенного роста не наблюдалось, когда рынок двигался вверх. В результате чего акция практически выровнялась с индексом УБ по доходности с начала года – и эмитент, и индекс УБ с 1-го января 2011 добавили 2,5-3% к своей стоимости. Максимум цены акций ХТЗ с начала 2011 года находится на уровне 1,345 грн. за акцию.
Харцызский трубный завод в апреле 2011 года произвел 54,1 тыс. тонн труб большого диаметра, что на 0,6% меньше по сравнению с мартом 2011 года и на 34% больше по сравнению с апрелем 2010 года. За четыре месяца 2011 Харцызский трубный завод произвел 210 тыс. тонн ТБД, что практически в 3 раза больше по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Завод имеет хороший заказ, и это отражается на его фактическом производстве уже более полугода.
В первом квартале 2011 года Харцызский трубный завод получил чистую прибыль в размере 108 млн. грн. Чистый доход вырос в 7,87 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1 357 млн. грн. EBITDA составила 175 млн. грн. (В прошлом году этот показатель был равен -20 млн грн, учитывая низкую загрузку завода).
С учетом финансовых результатов за первый квартал 2011 года, получим следующие рыночные мультипликаторы: EV/S2011п на уровне 0,60; EV/EBITDA2011п на уровне 5,0; P/E 2011п на уровне 7,0; EV/тонну 2011п = $850 на тонну. Такие мультипликаторы являются низкими по сравнению с аналогами – российские компании торгуются в среднем со следующими соответствующими коэффициентами: 1,4; 6,7; 11 и $1 800 на тонну. Таким образом, акции Харцызского ТЗ являются недооцененными на рынке и имеют фундаментальный потенциал роста. Рекомендация – ПОКУПАТЬ.
сайт КУА "КИНТО"
тел. 390-57-60
