На конец дня 25.10.2011 индекс «Украинской биржи» переиграл акции «Азовстали» на 2,7 п.п., на недельном интервале на 3,4 п.п. В течение месяца индекс УБ потерял 0,9%, акции АЗСТ - 6,8%, за последние три месяца рынок упал на 41%, в это же время акции «Азовстали» снизились на 37%.
25 октября была опубликована квартальная отчетность ПАО «МК «Азовсталь».
Комментарий аналитика: негативная отчетность. Чистый доход снизился на 9% относительно 2-го кв. 2011г., и вырос на 22% относительно 3-го кв. 2010г., за 9 месяцев 2011 года чистый доход вырос на 38% от показателя за аналогичный период прошлого года. Приросты производства в 3-м кв. соответственно на -11%, -2% и 1% за 9 месяцев. EBITDA за третий квартал составила -309 млн. грн., Что снизило результат за 9 месяцев до -13 млн. грн. Себестоимость продукции в 3-м квартале превысила цену реализации на $ 39 на тонне. Ввиду этого можно прогнозировать отыгрывание рынком цены акций вниз. Для этого нет фундаментальных оснований (акции торгуются со значительным дисконтом), но реакция на отчетность и предварительные переигровки акцией индекса может отразиться в негативной краткосрочной динамике. EV на тонну производства составляет $ 140, текущее значение EV / S составляет 0,2, что является очень низко, однако ввиду отрицательного значения EBITDA и негативный прогноз на следующий год единственным драйвером роста цены является текущий низкий уровень цены, поэтому существует большая вероятность , что без позитива на рынке этого будет мало для роста цены (так как мы прогнозируем, что 4-й квартал будет хуже). Не исключено, что при подъеме рынка акция вырастет, однако металлурги не будут основным локомотивом роста, так как фундаментальные краткосрочные прогнозы для них негативные, а среднесрочные - неопределенные. Мы рекомендуем покупать акции «Азовстали» на горизонте инвестирования 12 месяцев, исходя из низкой цены, однако с оговоркой о возможном проседания акции по результатам отчетности.
