К концу дня 17.11.2011 индекс «Украинской биржи» переиграл акции «Азовстали» на 1,5 п.п., на недельном интервале – на 7,8 п.п. В течение месяца индекс УБ вырос на 20,6%, акции АЗСТ – на 1,6%. За прошедшие три месяца рынок снизился на 14,3%, за это же время акции «Азовстали» снизились на 10,7%. Как мы и прогнозировали, из-за низкой цены акций «Азовстали» и прочного фундамента с точки зрения производственных показателей, акции эмитента переиграли рынок на снижении, однако отрицательная динамика финансовой отчетности и высокая неопределенность на рынке стали не дали акции почву для роста.
В октябре 2011 комбинат выпустил 376 тыс. тонн проката, что на 6,5% ниже показателя за сентябрь 2011 года и на 22% ниже показателя за октябрь 2010 года. За десять месяцев 2011 года «Азовсталь» выпустила 4 433 тыс. тонн проката, что на 1,6% ниже показателя за аналогичный период предыдущего года.
Комбинат работает с загруженностью 75% и перспектив наращивания объемов производства на ближайший квартал рыночные индикаторы не дают.
По данным Bloomberg, цены на прокат (Черное море, FOB) продолжают снижаться. Заготовка и арматура торгуются на уровнях $588 (-2% м/м) и $650 (-8% м/м) за тонну, горячекатаный прокат – $605 (-5% м/м) за тонну, сляб торгуется по $565 (-7 % м/м) за тонну.
Согласно производственным результатам за 10 месяцев 2011 года, показатель EV на тонну производства по цене закрытия «Азовстали» составляет $141 на тонну, что является довольно низким показателем. Однако, исходя из негативного прогноза для металлургической отрасли на следующий квартал, мы меняем рекомендацию по акции "Азовстали" с покупать на держать.
