Авторы:
Сергей Егишянц, ITinvest
Игорь Сабадаха, iTrader
Секс, налог, футбол… и сыр
Добрый день. Политика на минувшей неделе была представлена широко даже за пределами опостылевших предвыборных агиток. Американцы встретились с северокорейцами в Пекине – и договорились: из США придёт 240 тыс. тонн еды, в обмен на которую чучхейцы согласились заморозить испытания ядерного оружия, остановить обогащение урана и пустить на атомные объекты инспекторов МАГАТЭ – то ли совсем припёрло, то ли очередной державный Ким более здраворассудителен, чем его предки. А ещё Америка вернула Испании старинный клад с фрегата, потопленного зловредными англичанами ещё в 1804 году: насолить британцам штатники всегда рады – ну а иберийцы заполучили милые своим сердцам дублоны и пиастры общей массой в 15 тонн. Минздрав США постановил, что отныне страховки в стране будут покрывать контрацепцию и аборты – католики возмутились (мол, почему наши деньги оплатят богопротивные дела), на что один профессор Йеля придумал чисто американский ответ: предложил ввести налог на секс – по 2 доллара с каждого акта близости, что обогатит казну на 10 млрд. баксов в год, устранив надобность в лишних отчислениях на медицинское страхование; остаётся найти, как бороться с уклонениями от уплаты этого налога – и дело в шляпе.
Иллюстрация: Артём Попов
Иные, хотя в чём-то и похожие, дела творятся в Старом Свете – Европейская федерация сексуальных меньшинств бурно возмущается тренером футбольного клуба “Реал” из Мадрида Моуринью: на тренировке перед игрой с ЦСКА португалец имел неосторожность охарактеризовать что-то из происходящего испанскими словами, непечатно характеризующими геев – и теперь последние гневно требуют наказать злодея, особенно напирая в своих претензиях на то, что как раз в день описанного кощунства началась международная неделя борьбы с гомофобией в футболе. А покуда флагманы цивилизации развлекаются, наши соседи преподают им урок модернизации – администрация президента Украины арендовала до 2020 года удалённый офис для главы государства: теперь Янукович сможет успешно управлять страной, не выезжая из посёлка, где он проживает – ценный опыт, особенно для начальства России, которое может последовать этому примеру и вернуться к образу жизни, привычному по временам кооператива “Озеро”, без потери обретённого с тех пор высокого статуса.
Газовая ловушка
Денежные рынки. Центробанки на прошлой неделе отдыхали – но глава ФРС США Бернанке выступал в Конгрессе. Он остался умеренным пессимистом в отношении экономики – но высказался в целом позитивно о рынке труда (пусть и осторожно); о новой программе количественного смягчения Бенни-вертолётчик не упомянул, зато отметил рост инфляционных ожиданий – на что рынки слегка обиделись. В прошлые выходные министры финансов и главы центробанков Двадцатки в очередной раз прозаседались – они опять хотят нарастить мощь МВФ с помощью облигаций или двусторонних займов; при этом, однако, все дали понять, что пока Европа сама не предпримет каких-то серьёзных шагов, нет никакого смысла побуждать развивающиеся страны тратиться непонятно на что. Ширится расследование махинаций глобальных банков в процессе установления ставки LIBOR – уже и Минюст США переквалифицировал дело в уголовное: как сообщается, в стройных рядах мошенников случилась измена – швейцарский банк UBS решил сотрудничать со следствием и, похоже, рассказал ему много интересного; теперь параллельно идут разыскания в США, Канаде, Японии и Швейцарии.
ЕЦБ провёл второй аукцион 3-летних кредитов для банков – вдобавок к декабрьским 489 млрд. евро ушло ещё 530 млрд., итого свыше триллиона; участвовали 800 банков (против 523 в прошлый раз) – на этом фоне заверения, будто ЕЦБ не проводит количественного смягчения, выглядят весьма забавно. Агентство S&P вслед за Fitch присвоило Греции дефолтный рейтинг – просто потому, что процедура обмена старых облигаций на новые перестала выглядеть добровольной даже на бумаге: держатели афинских бумаг принудительно теряют реально три четверти вложений – если это не дефолт, то и у нас в 1998 году его тоже не было; S&P снизило и прогноз по рейтингу евро-стабфонда. А Верховный суд Германии признал неконституционной процедуру помощи другим странам еврозоны – хотя и милостиво позволил продолжать скупку облигаций проблемных стран на рынке. Испания в 2011 году получила дефицит казны в 8.5% ВВП – вместо намеченных 6% (виновата вернувшаяся рецессия); у Португалии схожие проблемы – ожидается, что в этом году экономика завалится на 3.0-3.5%; наконец, Ирландия шокировала ЕС, вынеся вопрос о фискальном союзе на референдум с непредсказуемым исходом (мол, закон требует) – Меркель в ярости. В довершение всего идёт новая беда: Мавроди решил распространить МММ на Европу – вот только этого ей сейчас и не хватало!
Валютные рынки. Основные пары по-прежнему двигаются в узких диапазонах – даже йена не спешит валиться дальше, обосновавшись около 81.5. Евро вернулось к 1.32 доллара, рубль тоже немного подуспокоился – в общем, на форексе пока что происходит очень мало интересного.
Фондовые рынки. Ведущие индексы тоже не слишком активны – достаточно сказать, что с начала года было только 2 дня, когда значения закрытий главных показателей бирж Америки отличались от финиша предыдущей торговой сессии более чем на 1% в ту или другую сторону. Сезон отчётов закончился – и из корпоративных новостей можно отметить лишь переход рыночной капитализации Apple через 500 млрд. долларов: за последние 3 года акции подорожали в 7 раз, а за 9 лет – в 90; ну-ну. Обращает на себя внимание и объявление о стратегическом альянсе General Motors и Peugeot-Citroen: обе группы сейчас терпят огромные убытки на европейском рынке (из-за хронически слабого частного спроса в Старом Свете) – и поэтому хотят объединить усилия ради экономии на побочных тратах, т.е. уменьшения общих издержек. Конечно, это лишь частный случай (хотя в автосекторе в целом скорее тенденция), но очень показательный – в условиях затяжного кризиса спроса бизнес укрупняется, стремясь к максимальной унификации и снятию всех промежуточных транзакций: в итоге остаются сплошные “высокоэффективные” холдинги (аналоги древних латифундий) – ну а бизнес меньшего размера терпит убытки и массово разоряется. Именно так погибла Римская империя…
Источник: BigCharts
Товарные рынки. Продовольствие и корма дорожают – спасибо вечной эмиссии. Промышленные металлы в основном стояли на месте, а драгоценные росли, но затем обвалились: особенно эффектно это сделало золото, за считанные часы подешевевшее на 100 долларов за унцию. Нефть за пару дней упала на 4%, взлетела в 128 и снова упала. На газ всё это не произвело никакого впечатления – он пошёл дальше вниз: цена в США достигла 85 долларов за 1000 кубометров (в пересчёте на привычные нам меры). Если учесть, что цены Газпрома для Европы в 4-5 раз выше, то станет понятно, что вскоре монополию (а значит, и российский бюджет) ждут серьёзные потрясения – такая разница слишком притягательна для арбитража: бурный рост производства и экспорта сжиженного газа в мире (особенно в США) сделали рынок гораздо более гибким, чем прежде – об этом же говорит и снижение закупок у Газпрома в Европе в 2007-2010 годах на 13%, хотя общее потребление газа в Старом Свете за этот период выросло. Плюс несмотря на все махинации продолжает активно развиваться добыча сланцевого газа – на него уже приходится четверть общего производства газа в США, стране-лидере в отрасли в мире; есть и другие направления исследований, сулящие новые перспективы в ближайшие 5-10 лет – всё это грозит катастрофой и Газпрому (крайне негибкому и к тому же погрязшему в очень дорогих трубопроводных проектах), так и российской экономике в целом.
Источник: SmartTrade
Успехи страховой медицины
Азия и Океания. Промышленное производство в Южной Корее ушло в минус в годовой динамике; ВВП Индии замедлился до 3-летнего минимума (+6.1% в год) – слабеет и активность производственного сектора; схожие проблемы в Турции (PMI упал ниже ключевой отметки 50 пунктов). В КНР ситуация неоднозначная: по версии HSBC производственный сектор продолжает замедляться – но официоз сообщает об ускорении; виной всему сезонный фактор, правительством не учтённый – после их нового года всегда бывает усиление активности, так вышло и сейчас. Согласно China Securities Journal, новые займы замедлились, выпуск стали слабел, охлаждались сектора недвижимости и экспорта – так что экономика явно сбавляет обороты. В Японии в конце 2011 года неожиданно выросли инвестиции, в январе подскочили заказы в строительной сфере, промышленное производство превзошло прогнозы – как и розница, спровоцированная субсидиями на покупку малотоксичных автомашин (в автосекторе продажи взлетели на 24.3% в год) и холодами (спрос на одежду вырос). Однако дефляция сохранилась, безработица выросла, а расходы домохозяйств сократились – впрочем, их доходы выросли, так что есть надежда. Разрешения на строительство выросли в Новой Зеландии и упали в Австралии; потребительский кредит и розница на Зелёном континенте в январе слегка расширились.
Европа. ВВП Швейцарии в октябре-декабре вырос на 0.1% в квартал и 1.3% в год. Заказы на станки и оборудование в Германии снижаются – в среднем за ноябрь-январь они ослабли на 8% к тому же периоду годом ранее. Индексы активности везде подошли к 50 пунктам – где-то сверху (Польша, Швеция, Британия), а где-то снизу (Чехия, Швейцария, еврозона); только в Норвегии оптимизм. Деловое доверие Италии упало к низам с ноября 2009 года – но показатели еврозоны и Швейцарии чуть улучшились. Цены на импорт в Германии в январе резко взлетели; выросли и цены производителей Франции; в феврале потребительские цены ускорились везде, кроме Испании. Цены на жильё в Британии стоят на месте, а ипотека в январе выросла – истекали налоговые льготы для покупателей первого жилья. Британские потребители остаются мрачными – зато немцы всё веселее, хотя и у них всё непросто: безработица в феврале не упала, а согласно МОТ, она и в январе увеличилась – впрочем, тут явно сезонные заморочки (занятость тоже росла). Безработица пухнет в Италии, Франции и еврозоне в целом, где она достигла пика с 1997 года (10.7%) – лидирует Испания (23.3%), чьи показатели (не только по рынку труда) на порядок хуже, чем во времена Франко: проклятый тоталитаризм досаждает светлым идеалам демократии даже из могилы! Индикатор потребления Швейцарии ухудшился – как и расходы домохозяйств во Франции; германская розница в январе пала (но прошлый месяц пересмотрели вверх), зато британская в феврале нежданно повеселела – надолго ли?
Источник: Евростат, ОЭСР
Америка. ВВП США на душу населения вырос на 0.5% в квартал и 0.9% в год – но если удалить статистические искажения, то получится –0.1% и –1.7%; основной вклад (+0.5%) в официозный позитив внесли распухшие запасы и пересмотренная резко вверх зарплата – впрочем, несмотря на последнее, реальный доход среднего работника остался на уровне полувековой давности; сам же душевой ВВП уполз ниже минимумов начала 1990-х и оказался на 24-летнем дне. “Бежевая книга” Фед сообщает о “скромном или умеренном” росте экономики в январе и феврале – замедление отметил только ФРБ Нью-Йорка. Заказы на товары длительного пользования в январе обвалились на 4.0% в месяц – снижение отмечено по всем фронтам, включая чистые капитальные заказы (-4.5%). Региональные индексы производственной активности дружно выросли – причём компонент занятости в Chicago PMI оказался максимальным за 28 лет; тем удивительнее заметное снижение аналогичного общенационального показателя, у которого к тому же упали компоненты новых заказов и занятости – как такое может быть-то? Дефицит счёта текущих операций Канады в октябре-декабре уменьшился – но слабее, чем ждали аналитики. Цены на дома в США от S&P/Case-Shiller продолжают валиться; незавершённые сделки по продажам вторичного жилья в январе отыграли декабрьское снижение; расходы на строительство внезапно снизились – подтверждая вывод ФРС, что недвижимость остаётся самым отстающим сектором экономики. Ощущение такое, что недавний всплеск активности сдувается.
Источник: Бюро экономического анализа США
Зато доверие потребителей в феврале взлетело в небеса – но поможет ли это активизировать спрос? В январе реальные располагаемые доходы американцев пали даже по официальной версии, недооценивающей инфляцию, а расходы стагнировали; недельные числа продаж в магазинах скромны – с другой стороны, продажи автомашин в феврале достигли 4-летнего пика. Веселят успехи системы здравоохранения – вот свежие примеры. Техасский врач создал сеть мошенников: он выписывал предписания о домашнем лечении пациентов (или даже случайно найденных бомжей), медицинские фирмы оказывали липовые услуги, власти оплачивали такое “лечение” в рамках программы Medicare – получившийся “профит” делили между собой компании и доктор-организатор; итоговый ущерб для государства достиг 375 млн. долларов, а врач едва не успел сбежать – при задержании у него изъяли книгу с эффектным названием “Спрячь свои активы и исчезни: поэтапное руководство, как раствориться без следа”. Схожую схему в штате Нью-Йорк реализовали выходцы из России – медики и юристы: они “лечили” липовых жертв ДТП, не заботясь о достоверности легенды (“пациенты” отправлялись в несуществующие клиники) – на сей раз ущерб (279 млн. баксов) понесли не власти, а частные страховщики; и тут вернуть все деньги будет сложно – как и положено россиянским нуворишам, мошенники прокутили немалую часть похищенного. Нам же остаётся лишь констатировать: страховая медицина в очередной раз доказала, что с системной точки зрения она является явным бредом.
Иллюстрация: Артём Попов
Россия. Согласно Банку России, на 1 февраля денежный мультипликатор (отношение М2 к М0) достиг исторического пика 4.2 – до США, правда, далеко: там М0 как доля ВВП почти вдвое меньше, зато М2 без малого в 1.5 раза больше – но хорошо ли это, вопрос. Отчёт Росстата об иностранных инвестициях не радует: если взять чистые (за вычетом погашенных прежних вложений) инвестиции иностранцев в России и вычесть вложения россиян за границей, то за 2011 год выйдет +6.7 млрд.; а реальных капиталовложений (“прямых инвестиций”) россияне за границей делают много больше, чем иностранцы у нас – тут больше кредиты и финансовые спекуляции, которые для экономики инвестициями не являются. Новости юстиции: если вас избили в полиции, то компенсации не ждите – суды говорят, что государство не велело вас калечить (это личная инициатива садистов), поэтому нечего с него и требовать. Выявлено новое “покушение” на Путина – они случаются ровно раз в 4 года (под выборы), хотя есть прогресс: в 2008 был жалкий таджик с винтовкой, а теперь жуткий чеченец-одессит – следующим будет респектабельный англосакс из ЦРУ с самовзрывающимся шпионским камнем в руках. Утечки WikiLeaks показали, что генпрокурор Чайка был информатором американской разведки – он рассказывал о “клановых войнах” в Кремле: никакой реакции властей нет.
Источник: Банк России
Прочее фантасмагорично: Березовский “покаялся”, композитора Пендерецкого в опере перепутали с главой ЦИК Чуровым, Жириновский опять устроил истерику, а на репетиции выборов в московском избиркоме Пётр Первый победил Александра Македонского, Чингисхана, Наполеона и Черчилля. Исход выборов очевиден, вопрос лишь в том, что будет дальше – политика политикой, а в смысле социально-экономическом ожидается немало интересного, хотя и вряд ли радостного. Среди прочего: два подряд повышения коммунальных и транспортных тарифов (летом и осенью-зимой); подорожание детских садов и ухудшение содержания детей в них; недавно (наполовину явно) введённые платежи за учёбу в школах; дальнейшая “оптимизация” системы здравоохранения; самоокупаемость театров, музеев и библиотек; подъём цен на бензин и солярку; отмена ряда из немногих оставшихся ещё натуральных льгот – ну и т.д. Разумеется, в предвыборной программе Путина сказано совсем о других вещах (“всех осчастливлю”) – но мы-то понимаем, что к реальности они не имеют никакого отношения. Реальность же состоит в том, что казне грозит дыра – а если начнётся описанный выше процесс на мировом газовом рынке (хотя это вряд ли вопрос нескольких месяцев), то резать расходы придётся ещё круче. А это значит, что и политическое “веселье”, похоже, только начинается…
Украина. Для украинцев прошедшая неделя запомнилась, прежде всего, своей продолжительностью. Не то, что бы дней недели стало больше, но работали на один день дольше. Зато нынешняя неделя принесет нам «сатисфакцию» в виде четырех выходных, и это радует. Остальное пока не радует, но хорошо, что и не огорчает очень. Вот, к примеру, не радует продолжение сырной войны с Россией, теперь уже семь заводов объявлены «вне закона» на территории «братской республики». Однако и наши чиновники за словом (вернее за делом) в карман не полезли, по крайней мере в свой. Наш «ответ Чемберлену» оказался достаточно оригинальным. Главный госинспектор ветеринарной медицины тоже наложил запрет на ввоз свинины, только из другой «братской республики» – из Белоруси. Правильно, с Россией сорится не стоит, лучше с Беларусью, там все равно газа нету.
К слову о газе. На прошлой неделе Россия передала украинскому правительству проект соглашения, где нам великодушно предлагается скидка на газ аж в 10%, то есть по текущим ценам почти на 42 доллара. «Заманчивое предложение» - подумали украинцы, – «С чего бы это?». А все оказалось очень просто. Взамен на «весенние скидки» северный сосед хочет взять под управление украинскую газотранспортную систему. После этого сложно даже представить, какую цену Газпром пропишет для Украины в следующем договоре. Теоретически – любую, а мы даже за транзит с них денег не сможем взять. В общем, не забываем, где бесплатный сыр находится. (Все-таки есть связь между газом и сыром).
Еще одна интересная новость пришла к нам на прошлой неделе. Хотя интересна она не очень широкому кругу лиц, однако этот неширокий круг оказался несколько озадачен. Дело в том, что индексный комитет Украинской биржи решил вдруг сделать обрезание индексу украинских акций UX и исключить из индексной корзины сразу пять бумаг. После этого, и без того не широкая база, станет еще уже – останется всего-навсего десять бумаг для расчета. Официальное объяснение этому, конечно же индексный комитет имеет, однако в среде фондовиков блуждают мнения, что объяснение это притянуто за уши. Но больше насторожил тот факт, что в листе ожидания на исключение по состоянию на 1 декабря прошлого года были только акции Укрнефти, других бумаг там не было, а тут вдруг сразу пять акций выбрасывают. Конечно, можно сказать: «Жираф большой, ему видней», однако не делает это наш рынок привлекательнее, ну никак не делает. Ну да ладно, поживем – увидим. Ну а всем нам желаю удачной короткой рабочей недели и хорошего настроения.
