Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 159
 от 22.09.2010

ТАСК–концерн "Стирол"

ИГ ТАСК повысила целевую цену на акции концерна "Стирол" (тикер: STIR) с 127 грн. до 147,5 грн., подтвердив рекомендации покупать.

Последний месяц вокруг концерна наблюдался поток положительных новостей. Завод в июле-августе запустил два агрегата по производству аммиака и два – по производству карбамида, а также получил нового собственника в лице компании OstChem Holding AG, подконтрольной бизнесмену Дмитрию Фирташу. Появление нового собственника с доступом к поставкам природного газа сулит существенные выгоды для "Стирола", что позволит сэкономить порядка $50-80 на 1 тысяче кубометров природного газа, загрузить производство и выйти на уровень рентабельности при производстве аммиака до 4-7%. Запуск агрегатов по производству карбамида и аммиака свидетельствует об активизации производственной деятельности концерна с III квартала текущего года. Финансовую отчетность за I полугодие Вячеслав Иванишин оценивает как достаточно слабую, последние полтора года себестоимость производства азотных удобрений превышала доход, и предприятие работало с убытком. По оценкам, смена собственника положительно отразится на финансовых результатах уже в 2010 году за счет стабилизации поставок газа на предприятие. В случае сохранения текущих цен на азотные удобрения (карбамид – 2600 грн./т, аммиачная селитра – 1950 грн./т, КАС (карбамидно-аммиачная смесь) – 1750 грн./т) по результатам 2010 года ожидается чистый доход компании на уровне 2,7 млрд. грн., EBITDA – 176 млн. грн., чистая прибыль – 50 млн. грн. Акции концерна торгуются по P/S 2010 на уровне х0,97 и по P/BV 2010 – со значением х1,22. У мировых аналогов данные мультипликаторы составляют соответственно 2,07 и 4,9. Аналитик считает, что столь существенный дисконт является несправедливым и может быть отыгран рынком на протяжении 6-12 месяцев в случае улучшения финансового состояния компании во II полугодии текущего года.

ИК "Сити Брок" рекомендует покупать акции концерна "Стирол" с целевой ценой 108 грн. в краткосрочной перспективе и 156 грн. в расчете на год. Следует также отметить, что, согласно сравнительному анализу рыночных мультипликаторов, лидер химической промышленности Украины недооценен к ведущим зарубежным аналогам на 158%, что соответствует цене в 251 грн. за акцию. Текущая рекомендация подкреплена последними фундаментальными изменениями в развитии "Стирола". В частности, недавним приобретением контрольного пакета акций концерна бизнес-группой Дмитрия Фирташа и присоединением предприятия к OstChem Group. В структуру дочерней компании господина Фирташа также входит ОАО "Ровноазот" и ЗАО "Таджиказот" (Таджикистан), что позволит "Стиролу" эффективнее использовать энергоресурсы и расширить схемы поставки газа на химпредприятие. Поглощение концерна "Стирол", как считают аналитики, позволит увеличить ассортимент продукции за счет производства новых лекарств по зарубежным образцам, а также нарастить производство аммиака и карбамида за счет модернизации оборудования новыми владельцами. Также в связи с расширением бизнеса OstChem Group следует ожидать увеличения объемов поставок продукции холдинга в страны Азии и Ближнего Востока за счет повышения конкурентоспособности и снижения энергозатратности производства.

Исходя из технического анализа наблюдается сильная поддержка акций в районе 92 грн, а также умеренное сопротивление в диапазоне 103-107 грн.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.