Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 174
 от 13.10.2010

Северный ГОК

ИК "Велес Капитал" присвоила бумагам Северного горно-обогатительного комбината (ГОК) рекомендацию держать с целевой ценой 11,6 грн.

Tекущая цена акций составляет 10,92 грн. Несмотря на сильные фундаментальные показатели за I полугодие, компания считает, что они уже заложены в рыночную цену акций Северного ГОКа, которая достигла своего справедливого уровня по сравнению с мировыми аналогами. С начала года акции компании выросли на 209,55% (индекс "Украинской биржи" – на 29,45%). В январе-сентябре ГОК увеличил объем производства концентрата на 8,9%, до 10,845 млн. т, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В то же время объем производства окатышей за девять месяцев вырос на 16,4%, до 7,727 млн. т. Чистые продажи за I полугодие увеличились почти вдвое – до 4888 млн. грн., валовая прибыль – на 167%, достигнув 2,802 млрд. грн., EBITDA и чистая прибыль – более чем в четыре раза. По показателям рентабельности Северный ГОК – один из лидеров сектора. Рентабельность EBITDA за I полугодие составила 51% (в среднем по отрасли – 33%), рентабельность чистой прибыли – 33% (против 21% по сектору). Тем не менее мы ожидаем, что результаты ГОКов во второй половине 2010 года будут слабее из-за снижения цен. Несмотря на то что в августе-сентябре цены на сталь и ЖРС начали восстанавливаться по сравнению с падением в мае-июле (цена на импортируемые в Китай австралийские окатыши снизилась на 25%), ИК видит предпосылки для дальнейшей нестабильности.

Ожидается, что в IV квартале мировые цены на железную руду снизятся на 10-13% после заявлений о снижении долгосрочных контрактных цен крупнейшими добывающими компаниями Rio Tinto, Vale и BHP Billiton.

ИК Concorde Capital рекомендует покупать акции Северного ГОКа с целевой ценой 15,2 грн. на март 2011 года (потенциал роста 40% за пять месяцев) в ожидании ралли акции в связи с крупными дивидендными выплатами по итогам 2010 года. В I полугодии прибыль компании выросла в 2,6 раза, до 1610 млн. грн.

Аналитик ИК Concorde Capital Андрей Герус прогнозирует, что по итогам 2010 года чистая прибыль составит 4,33 млрд. грн. (в 3,3 раза выше, чем годом ранее), или 2 грн. на акцию (дивидендная доходность 18% при текущей цене), и будет выплачена в виде дивидендов в марте-апреле 2011 года, как это было последние пять лет. Аналитик ИК допускает, что при хорошей конъюнктуре рынка спекулятивно в январе-марте на ожиданиях дивидендов акция может вырасти и выше целевой цены 15,2 грн., как это было в начале этого года – накануне собрания акционеров 31 марта 2010 года. Акция за месяц выросла более чем на 50%, до 16 грн., таким образом дивидендная доходность составила 4% (0,57 грн. на акцию).

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.