ООО "ИК Велес Капитал"

Фундаментальный анализ

Несмотря на сильные фундаментальные показатели за 1 полугодие 2010г., мы считаем, что они уже заложены в рыночную цену акций Северного ГОКа, которая достигла своего справедливого уровня по сравнению с мировыми аналогами. Так, с начала года акции компании выросли на 209,55% (индекс УБ – на 29,45%). Мы рекомендуем держать бумаги Северного ГОКа с целевой ценой 11,60 грн.

В январе-сентябре 2010 года Северный горно-обогатительный комбинат увеличил объем производства концентрата на 8,9% - до 10,845 млн. тонн - по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В то же время объем производства окатышей за 9 мес. 2010 года вырос на 16,4%, до 7,727 млн. тонн. Чистые продажи за 1 полугодие увеличились почти в 2 раза - до 4 888 млн. грн., валовая прибыль – на 167%, достигнув 2 802 млн. грн., EBITDA и чистая прибыль – более чем в 4 раза. По показателям рентабельности СевГок – один из лидеров сектора. Так, рентабельность EBITDA за 1 полугодие составила 51% (в среднем по отрасли – 33%), рентабельность чистой прибыли – 33% (против 21% по сектору). Тем не менее, мы ожидаем, что результаты ГОКов во втором полугодии 2010г. будут слабее из-за снижения цен.

Несмотря на то, что в августе-сентябре цены на сталь и ЖРС начали восстанавливаться по сравнению с падением в мае-июле (цена на импортируемые в Китай австралийские окатыши снизилась на 25%), мы видим предпосылки для дальнейшей нестабильности. Так, ожидается, что в 4 квартале 2010г. мировые цены на железную руду снизятся на 10%-13% после заявлений о снижении долгосрочных контрактных цен крупнейшими добывающими компаниями Rio Tinto, Vale и BHP Billiton.

Технический анализ

Движение котировок SGOK в течение четырех месяцев проходит вдоль средней линии среднесрочного повышательного канала - в узком диапазоне 9-12 грн. В настоящее время бумага в рамках локального восходящего тренда пробила сопротивление 10,20 грн. – 61,8% от максимума роста 2010 года.

На дневном графике котировок акция  сохраняет потенциал локального роста с целью 11,60 грн., пробитие  которого откроет дорогу с целью 14 грн.  В то же время на недельном графике котировок растет среднесрочная перекупленность с потенциалом снижения ограниченным двухсотдневной скользящей средней и локальной поддержкой 9,00 грн.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.