Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант,  № 175
 от 15.10.2010

"Богдан Моторс"

ИК "Велес Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций "Богдан Моторс" (тикер: LUAZ) с целевой ценой 0,24 грн. (рыночная – 0,1849 грн, потенциал – 30%). Несмотря на то что акции компании с июля находятся в "боковике", их долгосрочную инвестиционную привлекательность поддерживает постепенный рост производства и улучшившиеся финансовые показатели за шесть месяцев. Вместе с тем докризисные объемы производства все еще недостижимы. Наращивать объемы продаж корпорации позволяет экспорт, так как внутренний рынок все еще остается слабым. В сентябре компания экспортировала 1792 легковых автомобиля, что в 2,07 раза больше, чем в августе. С начала года было экспортировано 7872 автомобиля, или 56% произведенных транспортных средств. "Богдан" в январе-сентябре выпустил 12,547 тыс. легковых автомобилей, превысив аналогичный показатель 2009 года на 2,4%. За этот период также выпущен 691 автомобиль собственной разработки "Богдан-2310" (в аналогичном периоде 2009 года еще не выпускались). В сентябре корпорацией выпущено 1783 легковых автомобиля – на 42% больше, чем в сентябре прошлого года, и на 3% больше, чем в августе текущего. Помимо этого, в сентябре выпущено 125 пикапов. В целом, корпорация "Богдан" в январе-сентябре выпустила 13,976 тыс. транспортных средств – на 3% больше, чем за тот же период 2009 года (12,607 тыс.), в том числе 699 автобусов и троллейбусов (почти вдвое больше, чем за тот же период 2009 года), 12,547 тыс. легковых автомобилей, 691 пикап и 39 грузовых автомобилей Isuzu. За I полугодие чистые продажи "Богдан Моторс" выросли на 50%, до 692 млн. грн., EBITDA – до 164 млн. грн. (24% от чистых продаж), хотя в прошлом году она была отрицательной. Чистый убыток сократился до 111 млн. грн. по сравнению с 208 млн. грн. в I полугодии 2009 года. Основным риском для корпорации остается долг, который за I полугодие увеличился еще на 5,5% г/г, до 2,9 млрд. грн., или 61% всех активов. Впрочем, 97% этих обязательств составляют долгосрочные кредиты (в 2009 году их доля составляла 68%), что снижает риск дефолта эмитента.

КУА "Всеукраинская управляющая компания" рекомендует держать акции "Богдан Моторс" c целевой ценой 0,2035 грн. (10%). Компания является одним из крупнейших предприятий украинского автомобильного рынка. Прошлый год она завершила с чистым убытком 621,6 млн. грн., увеличив его по сравнению с 2008 годом почти вдвое. Чистые активы "Богдан Моторс" за 2009 год выросли на 58,7%. В январе-сентябре 2010 года предприятие экспортировало около 63% объема производства. Экспорт автобусов и троллейбусов за данный период вырос на 122% г/г, до 583 шт., составив 83% объема производства. Специалист по управлению активами Марина Овчинникова оценивает эти новости как позитивные для компании, потому что увеличение экспорта способствует стабилизации ее финансового состояния, которое остается достаточно неустойчивым, и указывает на конкурентоспособность продукции предприятия на внешних рынках. Однако, несмотря на рост производства и постепенное восстановление автомобилестроительного сектора, возвращение к докризисному уровню производства возможно только в долгосрочной перспективе. Внутренний платежеспособный спрос на продукцию компании все еще слаб, украинские банки не хотят кредитовать население, несмотря на увеличение депозитных вкладов. Акции "Богдан Моторс" в данный момент низколиквидны. До проявления четкого растущего тренда рекомендуется воздержаться от краткосрочных спекуляций и приобретать акции только в долгосрочной перспективе.  

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.