ИГ "Сократ" — МВФ — Украина: прогноз положительный

ИГ "Сократ"

До конца года Международный валютный фонд (МВФ) и правительство Украины проведут первый пересмотр программы сотрудничества в рамках соглашения stand by, в результате которого, вероятнее всего, будет получен второй транш кредита на сумму около 1.6 млрд. долл., из которых 1 млрд. долл. пойдет на поддержку государственного бюджета.

За три квартала правительство выполнило большинство начальных требований МВФ, в том числе снизило дефицит бюджета ниже 6%, повысило цену на газ для населения на 50% и начало активные действия, направленные на разработку и внедрение социальных и экономических реформ. Банковская система, по мнению МВФ, обладает достаточной ликвидностью и капитализацией, хотя и существует проблема недостаточного кредитования реального сектора.

В 2011 году МВФ будет ожидать от Украины сбавления темпов заимствований, сведения госбюджета с дефицитом не более 3.5% от ВВП и постепенного увеличения свободы валютного курса.

По нашим оценкам, достижение дефицита бюджета в 2011 году на уровне 3.5% будет непростой задачей. В 2011 году ВВП может составить 1.19 трлн. грн., а дефицит в 3.5% будет равен 41 млрд. грн., что на 24% ниже ожидаемого дефицита бюджета в 2010 году. Таким образом, правительство должно будет уменьшить дефицит на 13 млрд. грн. Основные надежды возлагаются на приватизацию, в основном государственной доли в Укртелекоме, которая должна будет принести большую часть необходимых средств. Также подспорьем будет приватизация в секторе энергетики.

Несмотря на возможное очередное повышение цены на газ для населения на 50% и рост волатильности национальной валюты в диапазоне 7.8-8 в 2011 году, сотрудничество с МВФ дает Украине значительные преимущества. Правительство получает быстрые средства на поддержание бюджета и пополнение резервов Национального банка, повышаются суверенные рейтинги страны, растет инвестиционная привлекательность и доверие к Украине со стороны внешних инвесторов. Кроме того, стремление получить следующие транши кредита МВФ дисциплинирует и стимулирует регулирующие органы, позволяет устанавливать амбициозные цели. Таким образом, мы предполагаем, что второй и последующее транши МВФ будут получены, что повлечет за собой более уверенное восстановление макроэкономических показателей и рост фондового рынка.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.