Эксперты рекомендуют

Источник:
Коммерсант № 21
от 14.02.2011,
Николай Максичмук

"Богдан Моторс"

ИК Concorde Capital присвоила акциям "Богдан Моторс" (тикер: LUAZ) рекомендацию покупать с целевой ценой 0,7 грн (рыночная – 0,2667 грн, потенциал – 162%). По мнению аналитиков, позитивные новости, которые включают получение госзаказа на туристические автобусы объемом $130 млн и решение о консолидации импорта Hyundai на базе "Богдан Моторс", еще не учтены в цене акции. Учитывая эти сдвиги и ожидая роста продаж легковых автомобилей собственной сборки на 49% в 2011 году, аналитики прогнозируют трехкратный рост продаж в текущем году, до $703 млн. Согласно их прогнозам, продажи автомобилей в Украине восстановят свое четырехкратное падение и вернутся к докризисным уровням 2007-2008 годов к 2015 году. Стимулами для старта восстановления рынка являются увеличение располагаемого дохода населения (+8% в 2010 году, +9% – в 2011-м), рост потребительского доверия и восстановление автокредитования. Базируясь на ожиданиях восстановления авторынка, аналитики прогнозируют среднегодовой рост продаж "Богдан Моторс" на 27% в течение 2010-2015 годов. Целевая цена определена исходя из модели дисконтированных денежных потоков, тогда как сравнение с аналогами неприменимо для оценки в данном случае из-за отсутствия компаний с аналогичным потенциалом роста. В то же время высокая долговая нагрузка остается серьезным риском для "Богдан Моторс" – $365 млн долгов на конец III квартала 2010 года (чистый долг к EBITDA`11 – на уровне 6,1x). Но эффективное обслуживание долгов в трудные 2009-2010 годы и четырехлетний горизонт перед выплатой основной суммы (когда ожидается уже полное восстановление авторынка) делают аналитиков толерантными к этому риску.

ИК "Велес Капитал" повысила целевую цену для акций "Богдан Моторс" с 0,24 грн до 0,4 грн (50%), подтвердив рекомендацию покупать.

Переоценка связана как с хорошими производственными результатами за 2010 год, так и с перспективами их роста и улучшения финансовых показателей в текущем году. Помимо консолидации выручки Hyundai Motors Ukraine в отчетности "Богдан Моторс" и получении госзаказов на автобусы для Евро-2012, что существенно повышает прогнозные показатели на 2011 год, стоит отметить большой блок новостей, опубликованный корпорацией "Богдан". Так, компания сообщила о том, что в 2011 году планирует выпустить почти 30,5 тыс. легковых автомобилей и более 1,1 тыс. автобусов и троллейбусов, что на 51,5% и 25,7% больше соответствующих показателей 2010 года. Президент корпорации Олег Свинарчук сообщил, что планирует сократить до минимума консолидированный убыток, а своей основной глобальной задачей считает выход на точку безубыточности. Он отметил, что ожидаемые убытки корпорации в 2010 году составляли около $70 млн, но к концу года их удалось сократить до $25-30 млн. Олег Свинарчук также заявил, что корпорация ведет переговоры с Проминвестбанком о его вхождении в акционерный капитал "Черкасского автобуса", который входит в корпорацию и выпускает автобусы малого класса. По его словам, продажа активов обусловлена прежде всего необходимостью оптимизации избыточных мощностей автобусного производства корпорации. Аналитики считают, что продажа части завода, помимо дозагрузки мощностей, позволит упростить процедуру поставки продукции в Россию, поскольку Проминвестбанк принадлежит российскому Внешэкономбанку, а также облегчит обслуживание кредитов. Корпорации удалось договориться с Проминвестбанком о реструктуризации $30 млн долга, что подтверждает предположения аналитиков. С точки зрения технического анализа бумага нацелена на 0,26 грн. На дневном графике котировок потенциал роста подтверждается трендовыми индикаторами MACD(9), ADX и Parabolic SAR. Помимо этого, в пользу локального роста говорит положительный наклон осциллятора Stochastic Osc (7,4)=81 и запас движения в зону перекупленности. В среднесрочном периоде после пробития 0,26 грн бумага нацелена на 0,288 грн. Уровни поддержки: 0,24; 0,22; 0,19; 0,15; 0,11; 0,08; 0,06. Сопротивления: 0,26; 0,29; 0,33; 0,37; 0,4.  

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.